«Что лучше: префы или обычка?». Достаточно популярный вопрос среди начинающих инвесторов. Формальных различий между двумя типами бумаг достаточно много, однако в реальности все обычно сводится к дивидендной доходности и ликвидности торгов. Давайте же немного подробнее.
Что такое обыкновенные акции?
Обыкновенная акция (АО) – это долевая ценная бумага, дающая акционеру следующие права:
- Возможность голосовать на собраниях акционеров;
- Получение дивидендов при принятии соответствующего решения;
- Получение доли в имуществе при ликвидации.
Что такое привилегированные акции?
Привилегированная акция (АП) – это долевая ценная бумага, дающая акционеру следующие права:
- Стабильное получение дивидендов;
- Первоочередное право на часть имущества при ликвидации;
- Возможность голосовать в ряде случаев.
Формальные критерии обоих типов бумаг общеизвестны. Теперь же более конкретно.
Префы и обычка. В чем разница?
1. Право голоса.
Итак, обыкновенные акции дают акционерам намного больше возможностей для управления компанией. Владельцы привилегированных бумаг не могут голосовать по некоторым важным вопросам: корректировки дивидендов, ликвидация и реорганизация и т.д. В реальности же, частному инвестору это неважно, так как для возможности минимального участия в управлении необходимо владеть 2% акций.
2. Дивиденды.
По привилегированным акциям компания обязана выплачивать фиксированную минимальную сумму в большинстве случаев. По обыкновенным акциям дивиденды не обязательны, однако в российской практике чаще всего дивиденды платятся по каждому из типов бумаг. Стоит отметить, что «минимальная сумма» обычно означает крошечную доходность, а в случае отмены выплат по более «пары процентов» получить удастся редко.
Кроме того, на российском рынке компании могут неожиданно отменить дивиденды и по префам (с нарушением дивидендной политики), как это недавно было с МГТС.
С другой стороны, чаще всего привилегированные бумаги стоят дешевле обыкновенных по ряду причин, в результате чего их дивидендная доходность выше.
3. Ликвидность.
Обыкновенные акции практически всегда ликвиднее привилегированных благодаря интересу со стороны крупных инвесторов, а также более высокому объему в свободном обращении. К примеру, обычка Россетей ликвиднее префов более чем в 20 раз. По некоторым привилегированным бумагам биржевые стаканы бывают настолько пустыми, что туда просто невозможно уместить мало-мальски разумный объем.
Однако же бывают и исключения из правил. Так, free-float по обыкновенным акциям Башнефти составляет около 3%, а по привилегированным в районе 63%. Как следствие, префы Башнефти намного более ликвидны и популярны в сравнении с обычкой.
4. Ликвидация.
При банкротстве эмитента формируется своеобразная очередь из акционеров, претендующих на распределение имущества. Владельцы привилегированных бумаг в этой очереди окажутся на более выгодной позиции в сравнении с держателями обыкновенных акций.
5. Объем выпуска.
У большинства российских компаний и вовсе нет привилегированных акций. Кроме того, подобные бумаги не могут занимать более 25% в уставном капитале.
6. Типы акций.
Обыкновенные акции не разделяются на категории, однако привилегированные могут быть кумулятивными и конвертируемыми. Владельцы кумулятивных бумаг при невыплате дивидендов получают право на их выплату в будущем.
В следующий раз поговорим о более практических отличиях между привилегированными и обыкновенными акциями.
Читайте также:
- Как не разориться на бирже? Правила
- Крадут ли российские брокеры акции и деньги клиентов?
- Спекулянты на бирже. Кто это?
Оригинал статьи опубликован на сайте: Essence of markets
Если вам понравилась статья, то подписывайтесь на канал и ставьте лайки!
#финансы #ценные бумаги #инвестиции #биржа #деньги
