Пара "доллар-рубль" вышла из обоснованного коридора 72-77 рублей. Этот диапазон до настоящего времени выглядел вполне закономерно и справедливо. Впрочем, и сейчас при текущем уровне цен на нефть он с полным правом мог держаться в этих пределах. Чтобы ответить на вопрос: продолжит ли рубль слабеть, надо присмотреться к тем факторам, которые виновны в его ослаблении и посмотреть, не обновились ли старые и не нарисовались ли новые причины падения нашей национальной валюты.
Коронавирус и падение рубля
Первый мощный курсообразующий фактор — нефть. Цены на бочку нефти марки Брент находятся в прямой зависимости от #коронавирусной инфекции. Повсеместный страх заражения привел к сворачиванию туристического бизнеса, вследствие чего сократился объем пассажирских перевозок. Сократились перелеты, меньше потребляется топлива, все это так! Но даже с учетом снижения цен на нефть и нефтепродукты цена за доллар в пределах 72-77 рублей вполне соответствует этому положению. Границы этого диапазона определены реальной ценой за нефть. Но, несмотря на это, рубль продолжает падение и, как выясняется, нефть тут не главное!
Вопрос в том, какие факторы помимо установившихся цен на нефть, вызвали катастрофическое падение рубля и где предел этому падению?
Геополитические риски лишают Россию займов
Анализ показывает: причина в том, что инвесторы, вчера еще готовые вкладывать деньги в экономику России, сегодня забирают свои деньги из её фондов.
Они смотрят на рост числа заразившихся в России, видят угрозу усиления санкций и уходят от глобальных рисков, связанных с российскими активами. Цикл снижения ключевой ставки близится к завершению, лишая привлекательности российские государственные займы и пагубно влияя на рубль.
Кто даст в долг России?
Если посмотреть на график индекса RGBI — российских государственных облигаций, становится видно, что еще в мае-июне спрос нерезидентов на ОФЗ весьма существенно поддерживал рубль.
Затянувшаяся неразбериха в соседней братской Беларуси вполне может преподнести россиянам самые разные сюрпризы как внутриполитического, так и геополитического характера.
И это тоже фактор негативного влияния на рубль.
Неразрешенная до конца ситуация с известным оппозиционером может также вызвать самые непредвиденные санкции.
К этим еще нерешенным геополитическим рискам добавились события в Азербайджане и Армении. Конфликт между этими странами разгорается и угроза того, что Россия может быть втянута в эту борьбу, тоже вынуждает инвесторов выводить из российских активов свои деньги.
А в это время доллар…
Укрепление доллара на мировом валютном рынке после длительной стагнации — еще один фактор, добавивший черной краски в ситуацию с российским рублем. Сам по себе этот факт не столь значителен, но его совпадение с остальными усилило общую негативную позицию.
Реакция ЦБ России
Собственно никакой особой реакции от Центрального банка России граждане не дождались. Если не считать сообщения регулятора о том, что банк пускает дополнительные средства на продажу валюты через #Мосбиржу. Предполагается, что ежедневный объем операций составит три миллиарда рублей. На защитную интервенцию пойдут деньги, вырученные от продажи акций #Сбербанка. Объем финансирования невелик и не может существенно повлиять на стабилизацию рубля.
Здесь надо отметить, что ЦБ не регулирует курс, все происходит в рамках бюджетного правила. Нельзя сказать, что ЦБ специально опускает или активно поддерживает рубль. Сейчас ЦБ готов что-то делать для стабилизации курса. Его действия способны снизить градус паники, эмоционально охладить паникеров, но не более того.
Когда поднимутся цены на нефть, успокоится геополитическая нервотрепка и мы порадуемся адекватному соотношению рубль-доллар. Сейчас же наблюдается тенденция к усилению негативных тенденций, связанных в том числе с американскими выборами. Но это тема отдельного разговора.
