📣В продолжение утреннего поста: ещё один эмитент собрался на Московскую биржу - Совкомфлот. 2 компании - это уже прогресс для российского рынка, на котором тишина уже полтора года. Да и сам СКФ собирается на IPO аж с 2010 года. Видимо, мы стоим на пороге благоприятных времён для размещения акций. Пока неясно так ли это, учимся анализировать бизнес и смотрим поближе на потенциального новичка.
⚓Собственно, новичком его назвать сложно. Совкомфлот ("Современный коммерческий флот", бывший "советский") на рынке с 1988 года. Имеет 146 судов, из них 80% - танкеры. Входит в топ-5 танкерных компаний мира. 100% акций принадлежат государству. Это значит, что впервые с 2013 на рынок выходит госкомпания, после Алросы. План - привлечь $500 млн, при стоимости компании, по оценке ВТБ Капитал, примерно $4-5 млрд.
➕ Что у Совкомфлота из плюсов.
🔺У компании сильный международный бизнес и полностью валютная выручка (считай, защитный актив). Кстати, в 1 полугодии она выросла на 20% год к году, чистая прибыль - в 2.5 раза.
🔺Дивиденды - 50% чистой прибыли, как и положено госкомпании.
🔺Долг/EBITDA умеренный - ок. 2.7.
🔺Клиенты СКФ - просто парад звёзд: Газпром, Роснефть, Новатэк, Лукойл, Shell, Total - что еще нужно для счастья?
👀 Однако посмотрим, какие минусы могут подстерегать инвестора в будущем, если IPO состоится по плану.
🔻СКФ не будет размывать имеющийся госпакет, а выпустит для IPO новые акции. Как допэмиссия влияет на акционерный капитал и котировки - смотрите в статье об этом на блоге: https://smfanton.ru/fondovaya-birzha/dopemissiya-akcij.html.
🔻Приватизация через продажу части акций затронет лишь незначительную долю (10-15%), государство останется мажоритарным акционером. А оно, как известно, - не самый эффективный собственник. Да и в заботе об интересах миноритариев наши госкомпании как-то не особо замечены.
🔻Наконец, главное, на что я обратил бы внимание. Экспорт сырья переживает не самые лучшие времена. Ограничения ОПЕК+, стагнация спроса, тренд на зелёную энергетику - всё это долгосрочно. BP вчера выпустила исследование, в котором пик спроса на нефть и газ пришёлся на 2019 год. Есть вероятность когда-нибудь получить и санкции на госкомпании в сфере энергоресурсов, но это пока покрыто туманом.
🤑 Эмитент и организаторы IPO, разумеется, излучают оптимизм, но я пока подожду развития событий.
