Сегодняшнюю статью начну со следующего примера.
Ниже представлен график обыкновенной акции Сбербанка:
Вы, видя этот график, решили поставить на продолжение роста и купить фьючерс на акции Сбербанка с исполнением 14.09.2016 года. Я же решил, что будет коррекция, и цена акции данного эмитента будет снижаться и, соответственно, продал фьючерс.
В одном фьючерсе – 100 акций. Вы покупаете его за 13 900 (по 139 рублей за акцию), я вам его по этой же цене продаю.
На данным момент у Вас обязательство купить 100 акций по 13 900 14.09, у меня обязательство продать это же количество акций по той же цене.
Далее, Вы оказываетесь правы, цена акции растет дальше, и к дате исполнения фьючерса стоит, допустим, 180 руб. Очевидно, у Вас прибыль в размере 18 000 – 13 900 = 4 100 руб. (или 41 рубль за акцию), так как я обязан Вам ее продать по более низкой цене, у меня, соответственно, такой же убыток.
Меня данная ситуация не устраивает, я решаю не выполнять свои обязательства, закрываю счет у брокера и ухожу с рынка, не желая терпеть такой убыток.
Так как биржа является гарантом сделки, она вынуждена выплатить Вам прибыль из собственного гарантийного фонда (у нее этот фонд есть, он формируется из обязательных взносов участников клиринга, например, тех же брокерских компаний).
Но данная ситуация, безусловно, не устраивает биржу, т.к. если проигравшая сторона сделки будет отказываться от уплаты необходимой суммы, то возникает риск дефолта самой биржи!
Поэтому биржа должна страховать свои риски еще в момент заключения фьючерсного контракта.
Для этого у нее есть два инструмента. И первое важное понятие, которое нам необходимо знать, это гарантийное обеспечение, или кратко ГО.
Гарантийное обеспечение – это некий залог, или депозит, который взимается с каждого участника сделки на срочном рынке при открытии позиции.
1. Купили (или продали фьючерс или опцион) – на счете заблокировалась некая сумма денежных средств
2. Закрыли позицию – деньги высвободились.
Это первый инструмент, с помощью которого биржа контролирует свои риски.
Если у Вас нет денежных средств на этот залог, то позицию Вы не откроете, т.е гарантийное обеспечение позволяет определить допустимый объем сделки.
Чему равно ГО?
Про опционы мы еще поговорим, это более сложный вопрос, пока по фьючерсам.
Для фьючерсов ГО составляет определенный процент от стоимости самого фьючерсного контракта.
Текущая величина ГО известна заранее. Ее можно посмотреть как в торговом терминале, так и на официальном сайте Московской биржи.
В таблице представлено ГО по наиболее ликвидным фьючерсам российского рынка (на 06.02.2019):
Пример. Тот же вариант с фьючерсом на акции Сбербанка (100 акций). Допустим, текущая цена фьючерса – 13 900 руб.
Покупая ФЧС: у Вас блокируется ГО в размере 1 942 рубля. Далее возможны два варианта:
1. Через определенный период времени (минута, час, день, неделя) Вы решаете закрыть позицию в стакане (сделка на продажу). У Вас высвобождается ГО
2. Вы решаете исполнить свои обязательства и купить 100 акций Сбербанка по 139 рублей 14.09. В этом случае Вам необходимо в эту дату иметь денежные средства на покупку 100 акций (13 900 рублей).
Продавая ФЧС: все в точности до наоборот:
1. Либо закрываете позицию в стакане (сделка на покупку). У Вас высвобождается ГО
2. Либо решаете исполнить свои обязательства и продать 100 акций Сбербанка по 139 рублей 14.09. В этом случае Вам необходимо в эту дату иметь 100 акций Сбербанка (например, предварительно купить их на рынке акций)
При покупке (продаже) фьючерса никакого перечисления средств между контрагентами не происходит до момента исполнения контракта! (появляются только обязательства купить или продать базовый актив).
Продолжение следует…
