Облигация – это ценная бумага, которая относится к долговым финансовым инструментам. Она официально удостоверяет, что держатель облигации занял её эмитенту определенную сумму денег на конкретный срок под установленный процент. Для эмитента облигация является способом привлечения заемных средств, а для держателя – инструментом инвестирования, то есть доходного вложения собственных денег.
Чтобы успешно инвестировать в долговые финансовые инструменты, нужно знать, чем именно они различаются между собой. При выборе облигации нужно руководствоваться целым рядом классификационных признаков.
Так, по типу эмитента принято различать следующие виды облигаций:
1. Государственные. В России они выпускаются Министерством финансов РФ и называются облигациями федерального займа (сокращенно – ОФЗ). Считаются самыми надежными в категории долговых ценных бумаг.
2. Региональные (субфедеральные) – выпускаются региональными правительствами. В России – правительствами субъектов РФ.
3. Муниципальные – выпускаются местными органами власти на уровне муниципальных образований.
4. Корпоративные – эмитентами этих долговых бумаг являются различные предприятия и организации (компании, банки).
По обеспеченности долга выделяют такие виды облигаций:
1. Необеспеченные (классические) облигации. Их надежность определяется репутацией эмитента и показателями авторитетных рейтингов.
2. Обеспеченные облигации. В качестве надлежащего обеспечения может выступать гарантия официального органа власти, гарантия банка, поручительство или какой-либо залог.
По сроку погашения принято различать такие долговые бумаги:
1. Срочные облигации. Они погашаются эмитентом по истечении заранее оговоренного периода. Краткосрочные облигации – до 3 лет. Среднесрочные – от 3 до 7 лет. Долгосрочные – от 7 до 30 лет.
2. Бессрочные облигации. Как и следует из названия, при выпуске для них не устанавливается конкретный срок погашения. Однако эмитент может их выкупить на предварительно обозначенных условиях.
По способу выплаты доходов держателям:
1. Купонные (процентные) облигации. По этим бумагам держатель периодически получает купонный доход, который рассчитывается как определенная процентная ставка к номиналу облигации.
2. Бескупонные (дисконтные) облигации. По данным инструментам купоны (проценты) не выплачиваются. Инвестора такая бумага может заинтересовать тем, что она размещается и торгуется на рынке по цене, которая меньше номинальной стоимости. Получается, что потенциальная прибыль держателя будет равна положительной разнице между номиналом дисконтной бумаги и фактической ценой её приобретения. Данную прибыль инвестор реально получит, если дождется даты погашения облигации (дисконтная облигация погашается по номиналу). Как вариант, держатель может продать эту облигацию дороже, чем купил, если на рынке возникнет такая возможность.
По разновидности процентного (купонного) дохода:
1. Постоянный купон. Его величина известна изначально. При этом она не меняется на протяжении всего срока действия облигации.
2. Фиксированный купон. Его размер также известен заранее, однако он различается в зависимости от конкретного купонного периода.
3. Переменный, или плавающий купон. Его размер может меняться в зависимости от ключевых процентных ставок (например, ставки ЦБ РФ), уровня инфляции, динамики цен на тот или иной актив. При этом формула, по которой рассчитывается величина купона, изначально оговаривается эмитентом для конкретных купонных периодов. Например, ставка такого купона часто определяется как действующая ключевая ставка ЦБ РФ (сейчас она равна 4,25% годовых), увеличенная на некоторое количество процентных пунктов (как вариант, на 5 процентных пунктов). Если следовать данному примеру, изменение ключевой ставки ЦБ РФ приведет к соответствующему изменению величины переменного купона для конкретного купонного периода.
4. Купон по амортизируемой облигации. У амортизируемой долговой бумаги номинал возвращается держателю частями, то есть постепенно, на протяжении всего срока погашения. График и суммы такой амортизации прописываются изначально – при размещении данной облигации. Всякий раз купон рассчитывается от остаточной суммы номинала, размер которой сокращается по мере амортизации. Таким образом, сокращение остаточной суммы номинала приводит к уменьшению величины следующего купона.
5. Купон по облигации с индексируемой величиной номинала. Для облигации (чаще всего для ОФЗ) может предусматриваться индексация номинальной стоимости. Иными словами, номинал облигации ежемесячно индексируется на официальный уровень инфляции (то есть умножается на индекс потребительских цен, рассчитываемый Росстатом). Так, рост инфляции способствует увеличению номинала облигации («тела» долга). Это приводит к закономерному повышению очередного купона, ставка которого устанавливается как твердый процент от текущей суммы индексируемого номинала. Таким образом, деньги, вложенные в облигацию, защищены от инфляции. Когда наступит дата погашения облигации, эмитент вернет держателю сумму её номинала с учетом всех проведенных индексаций (но не меньше базовой суммы номинала, равной 1000 рублей).
Помимо перечисленных классификаций, также принято различать два типа облигаций:
1. Конвертируемые – их можно обменять на другие ценные бумаги (например, иные долговые инструменты или акции), выпущенные данным эмитентом.
2. Неконвертируемые – для них не предусмотрен обмен на другие ценные бумаги данного эмитента.
В зависимости от возможности досрочного выкупа (наличия оферты) облигации бывают следующих видов:
1. Облигация с офертой. Условие оферты означает, что данную облигацию можно погасить досрочно, то есть до наступления оговоренной даты погашения. В этом смысле принято различать оферту держателя (бумагу можно досрочно продать эмитенту по установленной стоимости) и оферту эмитента (эмитент вправе досрочно выкупить бумагу у держателя по назначенной цене). Условие оферты того или иного типа устанавливается эмитентом заранее, при этом назначаются дата оферты и цена выкупа (чаще всего она соответствует номиналу). Следует, однако, учесть, что оферта – это опция соответствующего субъекта, то есть его право, но не обязанность. Держатель вправе воспользоваться офертой держателя, но не обязан этого делать (эмитент же должен будет купить бумагу у держателя при оферте держателя). Эмитент вправе воспользоваться офертой эмитента, но также не обязан этого делать (держатель же должен будет продать бумагу эмитенту при оферте эмитента).
2. Облигация без оферты. Для такой долговой бумаги досрочное погашение не предусмотрено условиями эмиссии.
Наличие оферты, её тип, дату и цену всегда рекомендуется уточнять перед покупкой облигации. Это можно сделать, например, на сайте Московской биржи или непосредственно в Вашем торговом терминале.
Какие облигации Вы считаете наиболее предпочтительными? Свои варианты пишите в комментариях к статье. Будем обсуждать!
