Мировые фондовые рынки
Рост оптимизма на новостях о разработке вакцин против коронавируса в середине прошедшей недели сменился новой волной коррекции на рынках после сообщений о росте заболеваемости во многих странах и усиления геополитических рисков. Негатива также добавили данные по инфляции, которые указали на рост цен во многих странах Европы, а также в США и Японии. Так же данные о деловой активности в Европе показали её ослабление по сравнению с июнем-июлем. В итоге вновь вырос спрос на доллары, даже несмотря на продолжающееся обострение политической ситуации в США. Аппетит инвесторов к риску заметно ослаб, что усилило давление продавцов и на российском рынке. В дополнение к этому российский риск также повысился из-за новостей из Белоруссии.
Исключение составил американский рынок акций: индексы Nasdaq и SP500 продолжают расти, обновляя исторические максимумы, на сохраняющихся ожиданиях новых денежных вливаний от властей и эйфории вокруг высокотехнологичных акций американских компаний (Tesla, Microsoft, Amazon, Apple, Facebook и Google). Капитализация Apple на прошлой неделе превысила $2,0 трлн, а Tesla $380 млрд, что превышает, например, стоимость всех вместе взятых немецких компаний, при том, что фирма Илона Маска практически не генерирует прибыли. Поскольку все это происходит на фоне трудностей в экономике, такая динамика американских рынков не может не вызывать растущих опасений развития «пузыря» и последующей значительной коррекции.
Основным событием текущей недели для мировых рынков станет традиционная Конференция глав мировых центральных банков, которая пройдёт в 27 и 28 августа в Джексон Хоул, где они поделятся своим видением дальнейшей динамики мировой экономики и возможных денежно-кредитных мер по её поддержке.
Цены на нефть и драгоценные металлы
На заседании мониторингового комитета ОПЕК+, которое состоялось 19 августа, участники пришли к выводу, что ситуация на нефтяном рынке постепенно улучшается, но остается хрупкой ввиду неопределенности в темпе восстановления мировой экономики, который оказались медленнее, чем ожидалось, из-за растущих рисков затяжной волны COVID-19. На закрытие торговой сессии в пятницу цена нефти марки Brent снизилась до $44,35 за баррель, потеряв за неделю 1,0%. Дополнительное давление на цены оказали данные о том, что впервые с марта в США увеличилось количество действующих скважин, добывающих нефть.
Цена на золото уже третью неделю фактически остается в боковом тренде: колебания цены скорее отражают слабость/силу доллара, чем реакцию на изменение фундаментальных драйверов.
Курс рубля
Под давлением роста геополитических рисков (в основном из-за событий в Республике Беларусь), рубль всю неделю слабел, особенно в четверг-пятницу, достигнув, как мы и ожидали, отметки 75,00 за американский доллар. Иностранные инвесторы избавлялись от ОФЗ, покупая валюту. Пятничные торги закрылись на уровне выше 74,60 руб. за доллар, чего не наблюдалось с начала мая. По нашему мнению, рубль остаётся под угрозой дальнейшего ослабления: если Запад прямо обвинит российские власти в отравлении Навального или во вмешательстве в кризис внутри Белоруссии, то тогда продажи российских активов иностранцами продолжатся и усилятся, что неминуемо приведет к дальнейшему ослаблению рубля. В этом случае рубль уже в ближайшие недели может начать тестировать уровни в районе RUB 76,00-78,00/$.
Российский рынок рублёвых государственных облигаций
В начале прошлой недели на рынке ОФЗ произошло резкое падение цен под давлением белорусских событий. Инвесторы опасаются вмешательства России, за чем может последовать новая волна санкций. По итогам биржевых торгов за неделю, кривая доходности ОФЗ стала ещё круче: если самые короткие госбумаги пользовались спросом, то в облигациях со сроком обращения 6-15 лет рост доходностей составил 19-24 б.п. Доходность десятилетних облигаций на закрытие в конце недели превысила 6,23% годовых, а самого долгосрочного выпуска (с погашением в марте 2039г.) достигла отметки 6,47% годовых. Такой уровень ставок по долгосрочным выпускам наблюдался в последний раз в начале третьей декады апреля.
Минфин РФ в связи со сложившейся ситуацией отказался от проведения 19 августа аукционов по размещению ОФЗ в целях содействия процессу стабилизации рынка. Напомним, что на прошлой неделе 12 августа аукцион по размещению ОФЗ-ПК выпуска 24021 был признан несостоявшимся в связи с отсутствием заявок по приемлемым уровням цен. Таким образом, под угрозу ставится план Минфина по размещению ОФЗ в III квартале на 1 трлн руб. (на текущий момент объем размещения гособлигации остался на прежнем уровне порядка 319,274 млрд руб., что составляет всего 31,93% от плана привлечения).
