Мировые фондовые рынки
Основным событием прошлой недели стало выступление главы ФРС США на Конференции глав центральных банков 27 августа. Пауэлл заявил, что регулятор одобрил новую стратегию денежно- кредитной политики, допускающую, что инфляция в США может в определенные периоды превышать 2%-ный целевой показатель. Фактически Пауэлл объявил, что пока ФРС не видит существенной угрозы в росте инфляции – иными словами, он постарался убедить рынки в том, что мягкая денежная политика будет продолжена, скорее всего, в течении нескольких лет. Такой сигнал от ФРС США хоть и ожидался, но тем не менее, повысил спрос на рисковые активы по всему миру. Но этом фоне американские индексы SP500 и Nasdaq достигли новых исторических максимумов. Пока ситуация на американском фондовом рынке продолжает развиваться по классическому сценарию «надутия пузыря» - прибыли компаний падают или стагнируют, а капитализация рынка продолжает расти (а некоторых компаний, например, Tesla, достигая невероятных в сопоставлении с прибылью величин). В какой-то момент этот процесс начинает носить самоподдерживающийся характер, как это было в 1999 - начале 2000 года.
В ходе предстоящей недели внимание инвесторов будет сосредоточено на макроэкономических данных. Так, существенное влияние на настроения инвесторов может оказать статистика по индексам деловой активности в промышленности и сфере услуг европейских стран и США в августе. Публикуемые цифры покажут продолжается ли восстановление деловой активности, что может привести к пересмотру инвесторами ожиданий относительно динамики восстановления мировой экономики. Плюс к этому отметим выход данных по безработице в Германии, инфляции в Европе, а также блок статистики по рынку труда США в пятницу – количество новых рабочих мест в несельскохозяйственных отраслях и уровню безработицы за август.
Цены на нефть и драгоценные металлы
На прошлой неделе из-за ураганов в Мексиканском заливе были остановлены некоторые добывающие и перерабатывающие мощности. Однако ущерба большого ураганы не нанесли. В итоге, погодная премия в цене нефти очень быстро схлопнулась, вернув на первый план ситуацию со спросом. Это актуально, учитывая завершение автомобильного сезона. По итогам недели и всего августа цены на нефть марки Brent практически не изменились, совершая колебания вокруг отметки $45,00 за барр.
Цены на золото так же продолжают консолидироваться чуть ниже отметки $2 000 за тройскую унцию.
Курс рубля
В начале прошлой недели ослабление рубля продолжилось на фоне роста рисков вокруг Республики Беларусь. В четверг курс доллара практически достиг отметки 76,00 руб., вернувшись на уровень конца апреля. Однако в дальнейшем рубль стал укрепляться на фоне ослабления доллара на мировых рынках после выступления главы ФРС США на симпозиуме глав центральных банков в Джексон Хоул. В итоге к концу недели рубль вернулся к уровню 74,10, с которого и началась неделя.
Российский рынок рублёвых государственных облигаций
На прошедшей неделе на рынке ОФЗ единой динамики в движении цен не наблюдалось. После двух недель отсутствия аукционов по размещению ОФЗ из-за неблагоприятной ситуации на рынке, Минфину в среду всё-таки удалось разместить короткие (погашение в апреле 2024 года) ОФЗ 24012 с переменным купоном, зависящим от ставки Ruonia, на 85,2 млрд руб при спросе 297 млрд. При этом ведомству всё-таки пришлось предоставить небольшую премию к вторичному рынку даже в таком низкорискованном инструменте. К концу недели поддержку котировкам оказало укрепление рубля с многомесячных максимумов.
По итогам биржевых торгов за неделю доходность ОФЗ снизилась в среднем по рынку на 6 б.п., при этом по выпускам со сроком обращения 4-7 лет доходность снизилась в пределах 8-10 б.п. Максимальное снижение, которое достигало 11-12 б.п., было зафиксировано по выпускам 26218 и 26228 со сроком обращения порядка 11 и 10 лет. Доходность десятилетних облигаций на закрытие в конце недели составила 6,10% годовых, а самого долгосрочного выпуска (с погашением в марте 2039г.) достигла 6,41% годовых (снижение на 5 б.п.).
В целом, за июль и август нерезиденты избавлялись от рублёвых гособлигаций РФ. Если на 1 июля их доля, по данным Банка России, составляла 30,70%, то к концу августа, по некоторым оценкам, она снизилась до 28,50%.
До ближайшего заседания Совета Директоров Банка России ещё относительно далеко (18 сентября). Но, по нашему мнению, текущие обстоятельства склоняют нас к мнению, что на предстоящем заседании ЦБ сохранит ключевую ставку на текущем уровне (4,25%). Той же стратегии сейчас придерживаются почти все центральные банки развивающихся стран в мире.
