Сегодня мы рассмотрим наихудший вариант исхода событий при инвестициях в фондовую биржу – делистинг. Время от времени мы встречаем акции, которые перестают обращаться на бирже. Каждому инвестору нужно быть готовым к таким событиям и заранее иметь соответствующий план действий.
Ваши действия будут различаться в зависимости от того, как происходит делистинг. Компании - эмитенты могут покидать биржу либо принудительно, либо по собственному желанию. Рассмотрим оба варианта.
Принудительный делистинг
Бумаги исключаются из листинга, если эмитент перестает удовлетворять требованиям биржи. Например, биржа может исключить бумаги из списка торгуемых, если компания не предоставляет отчетность или обанкротилась.
Помимо делистинга, биржа может временно прекратить торги бумагами. Чаще всего такое происходит в связи с корпоративными событиями либо по требованию регулятора — в случае подозрений на нарушение правил торгов или корпоративного управления. При прекращении торгов есть шансы на то, что они будут возобновлены в обозримом будущем. Но рассчитывать на это, как правило, не приходится.
Некоторые причины принудительного делистинга:
- банкротство компании-эмитента
- ликвидация/реорганизация компании-эмитента
- приостановление эмиссии ценных бумаг из-за нарушений правил выпуска
- предоставление эмитентом недостоверной финансовой отчётности
- снижение стоимости чистых активов паевого фонда ниже минимума
- истечение срока договора о листинге, неуплата эмитентом услуг листинга
Делистинг по желанию эмитента
Иногда компания-эмитент сама инициирует процедуру делистинга. У компании для отзыва бумаг с биржевых торгов может быть несколько причин. Например, компания захотела прекратить обращение на бирже своих бумаг при консолидации основного пакета акций в руках одного или нескольких ключевых акционеров компании. В этом случае торговые объемы становятся небольшими и теряют смысл. Компания может отказаться от биржевых торгов также в случае, если ее приобретает частная акционерная компания.
Самые распространённые причины добровольного делистинга:
- Финансовые проблемы. Очень часто это решение вызвано недостатком средств на оплату листинга
- Новая стратегия привлечения инвестиций. Например, компания уводит акции с площадки определённой страны
- Изменение формы регистрации компании. Когда эмитент перестаёт быть публичной организацией и становится частной
- Консолидация компании. В этом случае один или несколько мажоритарных акционеров выкупают акции у миноритариев
Что же делать, если по вашим акциям планируется делистинг?
Все зависит от причины, по которой акции компании покидают торги. Самый плачевный вариант, если компания становится банкротом. Тогда владельцы акций получают причитающиеся им средства в последнюю очередь — после того, как компания расплатится по всем долгам. В таких случаях инвесторы могут потерять все вложенные средства, так как после оплаты долгов у компании, как правило, не остается средств для расчетов с акционерами.
В большинстве случаев лучше всего продать акции до исключения их из биржевых торгов — как только станет известно о готовящемся делистинге. Чем раньше продать такие бумаги на бирже, тем больше можно за них выручить. Новость о делистинге спровоцирует распродажи бумаг, и их стоимость будет падать. Так что с продажей этих акций стоит поспешить.
Ниже представлено одно из последних объявлений о делистинге у брокера Тинькофф Инвестиции:
Когда компания добровольно покидает биржу, делистингу предшествует оферта, по которой желающие смогут продать свои акции по цене не ниже средневзвешенной цены торгов бумагами за последние шесть месяцев.
Сохранить бумаги имеет смысл, только если компания стабильно выплачивает дивиденды. Несмотря на то, что акции перестают торговаться на бирже, вы по-прежнему остаетесь их владельцами и сохраняете все права по ним, включая право на дивидендные выплаты.
Так что если у компании хорошая дивидендная история или хорошие перспективы в этом направлении, то вариант оставить акции при себе может оказаться очень даже выгодным.
Однако при таком варианте надо помнить о том, что бумаги, которые не торгуются на бирже, трудно продать. На реализацию бумаг на внебиржевом рынке может уйти много времени, либо покупатель может не появиться вовсе.