Технический анализ "Нефть и нефтепродукты" 14-20 декабря 2020

Давление быков продолжается, уровень $55 продолжает оставаться магнитом. Рынок уже 7 недель растет без остановок. Столь продолжительное движение – нечастое явление и в основном встречается в послужном списке медведей. Технически рынок уже в состоянии перекупленности, но самого этого факта недостаточно, чтобы коррекция началась. С текущим уровнем волатильности и моментумом рынок может беспрепятственно преодолеть еще $2-3. Диапазон $50-55 может остановить движение в любой точке. По совокупности факторов – несмотря на то, что медведи еще не смогли себя внятно обозначить, риски покупки слишком высоки. Когда (именно «когда», а не «если») медведи перейдут в атаку, их первой целью будет $43.

Рост котировок 92 и 95 убил сразу двух зайцев – дополнительно нормализовал спред с 98 и ослабил состояние перепроданности. Среднесрочно рынок остается в медвежьем состоянии, долгосрочно – в бычьем. Тактическая задача – определить и дождаться момента разворота состояния медвежьего доминирования на бычье. Рынок не успел зайти в состояние перепроданности достаточно глубоко, чтобы разворот мог произойти одномоментно. У медведей все еще достаточно факторов для продолжения игры. Возможно потенциал дальнейшего снижения очень ограничен, но продолжительность давления на котировки может измеряться несколькими неделями или даже месяцами. Сигналов для покупок пока еще не достаточно. Остается выжидать.

Резкое снижение 98 вернуло спред 98/95 в зону нормальных значений. Цикличность будет двигать это значение дальше вниз. Но сезонность сделает этот путь волатильным.

Медленно, но верно, рынок движется в сторону нормального диапазона соотношения котировок РФ/ЕС. Нового добавить нечего – в базовом сценарии нормализация будет продолжаться за счет снижения котировок РФ более быстрыми темпами, чем в ЕС. И возможно даже – снижение РФ на фоне стабильности или роста ЕС (тоже базовый сценарий). Рост в Европе и тоже рост, но меньшими темпами, в РФ – менее вероятный на наш взгляд вариант развития.

Быки проявили настойчивость и намекают на серьезность своих намерений. Исторический диапазон колебаний допускает рост на 3000-4000. Но сейчас потенциал роста оценивается в 1500. Это в том случае, если быки действительно столь сильны, как пытаются показать. Потенциал снижения, если таковое случится, тоже выглядит сейчас ограниченным. Возможности быков и медведей, взвешенные на риск, сейчас в паритете. Для перевеса шансов в чью-либо сторону рынку нужно двинуться вверх или вниз.

Как и в случае бензинов, спред РФ/ЕС в дизелях активно движется к исторически нормальному диапазону значений. Очевидно, основным движителем спреда выступают котировки в Европе, которые в свою очередь следуют за котировками нефти. Если нефть начнет снижаться, вниз пойдет и цена дизеля. Внутренние котировки РФ при этом скорее всего будут снижаться быстрее. В случае роста котировки в РФ будут двигаться медленнее. Если котировки ЕС продолжат задавать тон, то стоит обратить внимание, что рост от минимумов этого года достиг 50% - коррекция начнется либо где-то здесь, либо котировки (в первую очередь в ЕС) пойдут выше – к 36000, более статистически значимому уровню (61,8%).

Рынок приближается к первой отметке – 25000. Но, как отмечалось ранее, этот уровень вряд ли станет препятствием. Более значимым выглядит цифра 22000, а скорее зона 19000-22000. Теперь остается ждать реакцию графика котировок черноморского направления, которая наступает с задержкой в 2-4 недели.

Неделя не принесла изменений. Оставляем прежний комментарий. Продолжаем выжидать, когда рынок начнет формировать расхождение для начала продаж. Текущие котировки уже достаточно высокого, чтобы соотношение рисков было явно в пользу медведей, а не быков. Но пока «паровоз вперед летит», вставать у него на пути можно себе позволить только при соблюдении ограничений и контроля рисков позиции. Уровни, от которых может начаться разворот, идут как нарезка – 16000 – 17000 – 18000 – 18700 – 19800. Но чтобы забраться так высоко от текущих значений быкам потребуется что-то очень-очень весомое. А пока что мы наблюдаем перекупленность, снижение волатильности и не такой сильный моментум, как ранее при сильном росте.