Внешние инструменты хеджирования не только представляют издержки компании, но и требуют определенной подготовительной и административной работы по поиску и поддержании договорных взаимоотношений с контрагентами, а также ведению учета и контроля совершенных и открытых (активных) сделок. Если компания использует производные финансовые инструменты для целей хеджирования, то очень важно вести грамотный учет по сделкам для случая налоговой проверки и быть готовым предоставить обоснования количественной оценки риска и выбранной стратегии хеджирования.
При отсутствии подтверждающих документов по сделке, а также при несоответствии условий заключенных сделок настоящему объекту хеджирования налоговая может признать сделку спекулятивной или совершенной с целью получения необоснованной налоговой выгоды. Очевидно, что это может стать серьезным налоговым правонарушением и повлечь за собой начисление дополнительных налогов, а также блокировку счетов компании до момента погашения налоговой задолженности.
При использовании инструментов хеджирования компании, ведущие бухгалтерский учет в соответствии с правилами МСФО, должны следовать требованиям стандарта IAS 39 (IFRS 9 начиная с 2018 года), которые требуют обязательное наличие документации по всем сделкам, отражающей характер хеджируемых рисков, объекты и стратегию хеджирования, применяемые инструменты, данные о контрагентах, а также метод оценки эффективности хеджирования.
Заключение сделок хеджирования требует подписания генерального соглашения о срочных сделках на финансовых рынках. В случае с производными финансовыми инструментами за основу могут быть взяты стандарты, предложенные Советом по производным финансовым инструментам(представлены на сайте НАУФОР ) или генеральное соглашение ISDA (Международной ассоциации свопов и деривативов), которое устанавливает условия между сторонами, планирующими торговать внебиржевыми контрактами (англ. OTC – Over the counter). На российском рынке также широко применяется его локальная версия — генеральное соглашение RISDA (Rassian ISDA).
Кроме того, для заключения некоторых сделок по производных финансовым инструментам (форвардные контракты и свопы) требуется наличие кредитного лимита, установленного банком-контрагентом, или соглашение о маржировании (англ. CSA — Credit Supprt Annex) с целью внесения денежного обеспечения по сделке.
Компании также важно правильно определиться с выбором контрагента по сделкам хеджирования. Чаще всего корпорации выбирают внебиржевые инструменты (форвардные контракты, свопы и опционы) и работают с банками, поскольку в отличие от биржевых инструментов (например, фьючерсов) внебиржевые позволяют заключить соглашение максимально удовлетворяющее специфические требования клиента. Однако заключение внебиржевых контрактов несет в себе сложности, связанные с поиском контрагента и риск невыполнения сторонами своих обязательств (в отличие от биржевых контрактов, где в качестве контрагента выступает Расчетная палата биржи).
Поэтому перед заключением соглашения с контрагентом необходимо проверить его надежность путем анализа истории присвоения международных кредитных рейтингов, репутации на рынке, возможности обеспечить необходимый уровень ликвидности по интересующим инструментам и уровня компетентности персонала (опыт проведения подобных сделок). Крайне важно также предварительно провести сравнение комиссий по инструментам хеджирования путем запрашивания индикативных котировок / цен на интересующий контракт.
Еще одной задачей финансовых специалистов компании или ее казначеев является выбор срока и периодичности (частоты) хеджирования. Например, ежемесячно на 3 или 6 месяцев с роллингом, т.е. с переносом (англ. roll—over) или постепенным наращиванием позиции. Этот выбор во многом будет определяться рыночной ситуацией: волатильностью цен, ликвидностью рынка, качеством планирования денежных потоков компании и стоимостью хеджирования на разных временных горизонтах.
Однако, чтобы избежать всех вышеупомянутых сложностей, компания может прибегнуть и к внутренним инструментам при хеджировании некоторых рыночных рисков.
Подробнее о хеджировании рыночных рисков читайте на сайте Вашказначей.РФ!
