Несмотря на шестимесячный период медвежьего рынка, 2018, вероятно, не сможет показать новые рекордные максимумы. Потенциальное снижение цены биткоина и других криптовалют вызвано вялым розничным спросом, отсутствием уверенности со стороны институциональных инвесторов и оценкой текущей рыночной капитализации, которая кажется слишком высокой по сравнению с активностью сети биткоина.
Медвежьи сигналы
Начиная с января, хэшрейт майнинга биткоина (совокупные вычисления в секунду для обеспечения безопасности сети) утроился, а это означает, что с тех ор было запущено огромное количество новых или более эффективных ферм. В сочетании с снижающимися ценами это означает, что майнеры, которые не смогли модернизировать свои фермы или находили более дешевую электроэнергию, столкнулись с резким снижением прибыльности — на 90% за 7 месяцев (у альткоинов на столько же и более).
График прбыльности майнинга
Учитывая, что рентабельность майнинга находится под сильным давлением, маловероятно, что майнеры будут нести ответственность за значительный объем торгов на рынке. И, фактически, объемы торгов сейчас значительно ниже тех, что наблюдались зимой и весной.
Совокупные объемы торговли биткоинами. Источник: coinlib.io.
После прошлогоднего бума розничный интерес к биткоину стал очень вялым:
- Опрос Gallup, проведенный три месяца назад, показал, что менее 0,5% инвесторов в США «вероятно, купят биткоин в ближайшем будущем».
- Несмотря на то, что транзакционные сборы и волатильность сильно снизились, розничные торговцы сократили расходы на транзакции в сет биткоина вдвое по сравнению с прошлой осенью.
- Поисковые запросы в Google не свидетельствуют о розничной поддержке:
Некоторые комментарии аналитиков, маркет-мейкеров и инсайдеров с Уолл-стрит о биткоине:
Первый биткоин-ETF, скорее всего, не будет одобрен до 2019 года. Поэтому любое ожидание одобрения к сентябрю, скорее всего, станет разочарованием.
Хотя институциональные инвесторы, безусловно, делают инвестиции в биткоин, подавляющее большинство компаний являются торговыми и они стремятся участвовать независимо от цены: они так же счастливы продавать как и покупать. Учреждения, которые предвзяты, такие как паевые фонды и пенсионные фонды, не готовы инвестировать, поскольку они не довольны доступными решениями по хранению активов.
Существует также коэффициент NVM, который призван отражать принятие на ранней стадии. Этот показатель предполагает, что в настоящее время слишком мало активности в сети, чтобы оправдать текущую рыночную капитализацию биткоина:
Предположение здесь заключается в том, что рыночная стоимость биткоина в зависит от того, что он является сетью, которая соединяет пользователей по всему миру: чем больше людей и организаций используют биткоин для расчетов, тем большую ликвидность и полезность получает сама сеть. Связанное с NVT отношение, которое также используется для оценки — ежедневная долларовая стоимость всех транзакций в биткоинах по сравнению с рыночной капитализацией капитализацией — также предполагает что биткоин переоценен.
Наконец, в последние несколько месяцев произошел ряд макро-событий, которые, как представляется, хорошо должны отразиться на стоимости биткоина: фиаско Северной Кореи, всплеск волатильности, падение цены китайских акций и так далее. Однако, эти новости не сдвинули биткоин с места.
Некоторые оговорки
Несмотря на медвежьи признаки на крипторынке, стоит учитывать, что:
- Цена биткоина уже снизилась на 62 процента с декабря.
- С марта китайский юань снизился на 8 процентов по отношению к доллару. Если это снижение продолжится, китайский капитал может начать перетекать в биткоин.
- Доминирование биткоина набирает силу, что, вероятно, указывает на медленное осознание рынком ценность экосистемы биткоина, на фоне других криптовалют.
- Ралли 2015-2017 было историческим, но не уникальным для экосистемы: с конца 2011 года по апрель 2013 года цена биткоинов выросла в 100 раз, а после шестимесячной коррекции она снова выросла в 10 раз.
- Утверждение биткоин-ETF, даже если оно задерживается, станет прорывом для рынка, потому что оно сделает рынок чрезвычайно доступным для розничного инвестора. После того, как в 2004 году появился первый ETF на золото, цена актива выросла на 350 процентов (и сегодня она все еще на 200 процентов выше).
- Ралли 2017 года привело к волне корпоративной активности на стороне инфраструктуры биткоина — банки, брокеры, платежные процессоры и поставщики услуг безопасности, предлагают свои собственные комплекты решений, привлекая внимание инвесторов с большими активами.
Вывод
Вероятно, рынку потребуется больше времени для возвращения к росту и достижению новых рекордных максимумов. Вероятно, в 2018 мы не увидим новых рекордных максимумов, и, если ситуация кардинально не изменится то рынок будет заперт у текущих ценовых отметок.
