Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Это мой личный разбор ситуации на рынке облигаций и ВДО.
На майские праздники, после череды негативных событий в моем портфеле, я спокойно и без эмоций перепроверил всех своих эмитентов с рейтингом BBB и ниже.
Проверка получилась не кабинетная, а очень жизненная.
С одной стороны — портфель ВДО, техдефолты, падение цен, блокировки счетов ФНС, шум в инфополе и ощущение, что в некоторых историях снежный ком уже покатился.
С другой стороны — работа.
У нас с лета вводят 4-дневную неделю. Производству сейчас тяжело. Крупные компании сократили закупки, деньги платят хуже, неопределённости стало больше.
И вот тут инвестиции перестают быть красивой табличкой с купонами.
Они снова становятся тем, чем и должны быть: способом выжить спокойнее, если жизнь внезапно поменяет маршрут.
Что я продал после проверки
На скрине выше — позиции, которые я закрыл после майской проверки. Чтобы таблица читалась без пояснений, расшифровываю столбцы слева направо:
По Оил Ресурс отдельно скажу: я не считаю эмитента однозначно слабым с учётом сектора ВДО.
Там есть бизнес, есть масштаб, есть интересная история роста.
Но меня остановило другое.
Слишком много шума. Слишком много вопросов. И главный внутренний вопрос: могут ли НМА примерно на 4 млрд ₽ дальше использоваться под обеспечение новых долгов?
Официального подтверждения именно такого сценария я не нашёл. Это моя гипотеза и мой риск-фильтр.
Но в ВДО иногда достаточно не ответа, а самого вопроса.
Если я не понимаю, где в балансе реальная подушка, а где красивая бухгалтерская конструкция, я начинаю снижать риск.
Не потому что «всё плохо».
А потому что я уже видел, как быстро в ВДО меняется настроение рынка.
СОБИ-ЛИЗИНГ стал "нежданчиком"
Самым неприятным для меня оказался не один конкретный выпуск, а совпадение событий.
Роял Капитал и СОБИ-ЛИЗИНГ пошли почти в одно время. Роял Капитал я уже давно сократил позицию (о чем писал в постах) и был готов морально, что дефолт может быть.
Но в такие моменты очень тяжело оставаться с холодной головой, когда идет несколько дефолтов. У меня наступает ступор в такие моменты, долгое обдумывание ситуации, да и просто ждешь отскок от нижний планки, чтоб выйти из позиции.
По СОБИ-ЛИЗИНГ сразу было понятно, что если проблема началась, она может пойти цепочкой. У эмитента много выпусков, выплаты частые, в том числе раз в 30 дней. Если денежных поступлений не хватает, один техдефолт может стать не точкой, а началом лавины.
По моему выпуску СОБИЛИЗ1Р5 / RU000A108KK5 20.05.2026 есть подтверждение технического дефолта по 22-му купону и погашению части номинальной стоимости по выпуску 001Р-05. Полный дефолта по этому выпуску пока нет, нужно смотреть дальнейшие сообщения эмитента и раскрытие после окончания срока технического дефолта. Но для меня это уже - история, напоминающая только записью в отдельной области моего Excel-файла в разделе дефолты.
Как я разложил 76 эмитентов
На момент старта проверки у меня было 76 эмитентов.
Даже через ИИ проверить каждого нормально — это не пять минут.
Задал вопрос в ChatGPT, он предложил сделать следующее: создать Excel-файл с разбивкой на три группы: P0, P1, P2 на основе моих данных из статистической таблицы по моему портфелю. Подробное описание моей таблицы есть в статье - 🚀 Как я стал YTM-щиком: отчет по облигационному портфелю на ИИС (май 2025) — результаты и ошибки
P0 — первая очередь проверки.
P1 — смотреть после самых тревожных.
P2 — последняя очередь.
Скоринг был сделан на основе:
- текущий рейтинг;
- текущую цену;
- свежие негативные новости;
- рейтинговые события;
- налоговые сигналы;
- блокировки счетов ФНС;
- сильные движения цены;
- дефолтные события у похожих эмитентов или в цепочке связанных рисков.
Это не заменяет полноценный анализ облигаций ВДО.
Но это помогает не утонуть.
Когда перед тобой десятки бумаг, нужна не красивая теория, а порядок действий.
Сначала тушим пожар.
Потом разбираем дым.
Потом уже думаем, где был реальный риск, а где рынок просто испугался.
Почему я вообще сделал своего аналитика по ВДО
Я давно собираю свои правила по облигациям.
Часть — из собственного опыта.
Часть — из ошибок.
Часть — из Telegram-каналов и аналитиков, которые реально разбирают ВДО не только по купону.
В проекте ChatGPT у меня собран отдельный аналитик: с моими наработками, чужими удачными подходами, скорингом, правилами проверки прошлых анализов и сравнением с текущим моментом.
Публичную версию я тоже сделал:
«Анализ облигаций ВДО. Просто введи ISIN»
https://chatgpt.com/g/g-690b4a99f8ac8191b2942e347faa00fd-analiz-obligatsii-vdo-prosto-vvedi-isin
Главное отличие публичной версии от моей внутренней — в проекте есть правило поднимать прошлые анализы эмитента и сравнивать, что изменилось сейчас.
Моя цель не в том, чтобы ИИ решал за меня.
Моя цель — чтобы он помогал быстрее находить слабые места.
Кто следующий на карандаше
Кроме уже закрытых позиций, у меня на карандаше ещё несколько выпусков.
По ним я сделать отдельные сводки, если будет интерес у читателей моего канала:
По таким бумагам особенно важно смотреть не только доходность.
Я отдельно смотрю рейтинг эмитента, отчётность, налоговые сигналы, раскрытие информации, цену на бирже, ликвидность и смысл долга.
Например, запросы в интернете вроде «Агротек облигации», «Агротек рейтинг», «Контрол Лизинг облигации», «Контрол Лизинг кредитный рейтинг», «Регион-Продукт облигации рейтинг», «Сибнефтехимтрейд облигации форум», «Солид Лизинг рейтинг» — это нормальные вопросы частного инвестора, который стал волноваться о своем выборе.
Кто эмитент?
Что с рейтингом?
Почему цена упала?
Есть ли новости?
Что обсуждают держатели?
Но форумы и Telegram для меня — только сигнал.
Решение я стараюсь принимать по фактам, а не по крику в комментариях.
И тут в портфель вмешалась работа
На прошлой неделе у меня пришла новость с работы: с лета будет 4-дневная неделя.
Я работаю в производстве. Производству в России сейчас тяжело.
Крупные клиенты режут закупки. Кто-то переносит проекты. Кто-то задерживает оплату. Денег в цепочке становится меньше.
Сейчас важно сохранить бизнес и не потерять важных сотрудников.
Честно, пока я не знаю, как будет осенью.
Может быть, всё стабилизируется.
А может быть, придётся искать новый вариант.
И вот здесь у меня появилась настоящая дилемма.
С одной стороны, я смотрю валютные и квазивалютные облигации на срок от года-двух. Идея понятная: защита от возможного ослабления рубля и привязка части капитала к валюте, т.е. - моя любимая диверсификация, тут уже по валютам.
Но цена одной бумаги в районе 1 000 USD - это уже не мелочь для меня.
В инвестиционном классе (от BBB-, а сейчас вообще смотрю от А- и выше) по моему текущему распределению в позицию - это одна-две бумаги.
А если осенью работы не будет?
Тогда важнее не доходность, а ликвидность - накопительный счет в банке.
Не красивая идея, а деньги, которые можно использовать без продажи бумаг в плохой момент.
Подушка уже вполне нормальная, но тревога всё равно есть
Сейчас моя подушка безопасности — накопительный счёт и вклад.
Если считать по средним тратам из моей таблицы расходов за 2026 год, её хватит примерно на 2,4 года.
Есть еще Краудлендинг, с него тоже можно ежемесячно получать подпитку, сейчас это порядка 20 % от моих ежемесячных трат.
Это вроде бы много.
Но когда у тебя появляется риск по работе, мозг начинает считать иначе.
Раньше я смотрел на капитал как на движение к финансовой независимости.
Пополнение портфеля, купоны, вклады, сложный процент, цель выйти раньше на пенсию, больше путешествовать, быть свободнее от одного места.
А теперь внутри появляется другой голос:
«А если доход резко упадёт?»
«А если придётся переезжать?»
«А если работу нужно искать несколько месяцев?»
«А если в этот момент рынок будет плохой, а деньги нужны будут здесь и сейчас?»
И вот тут вопрос уже не про то, какая облигация доходнее.
Вопрос про то, сколько свободы даёт ликвидная подушка.
Переезд тоже стал реальнее
Я всё чаще думаю, что, возможно, пришло время двигаться в западную часть страны.
Это совпадает с моей давней мечтой: более тёплый климат, меньше осадков, больше возможностей куда-то выехать на машине не раз в год, а чаще. Больше времени проводить на велосипеде и просто на прогулках на открытом воздухе.
Сейчас для себя рассматриваю Нижний Новгород или Ростов-на-Дону.
Там есть клиенты, с кем уже сложились хорошие человеческие и деловые отношения.
Москва привлекает чуть меньше, хотя работы там объективно больше, как и наших клиентов.
Помню, лет пять назад прилетал в Москву — и она давала ощущение бешеной энергии, движения, драйва, бесконечных возможностей.
Потом это чувство стало слабее. Не знаю, что именно произошло.
Но Москва и трудолюбие Собянина Сергей Семеновича в своей синергии — сильная история. Такого взрывного роста в промышленности, благодаря льготам, появлению новых инвестиционных кластеров и особых экономических зон я нигде не видел.
Это не политический тезис.
Это ощущение человека, который смотрит на города ещё и через призму работы, производства, клиентов и возможностей.
На прошлой неделе мой последний друг из города, где я родился - Улан-Удэ, переехал в Москву. Работает с моим другим другом, они занимаются фасадным остеклением. Работы - море!
И я поймал себя на мысли: возможно, движение — это уже не фантазия, а один из реальных сценариев.
Работы я не боюсь
Самое странное, что я не боюсь самой работы.
Я всю жизнь так или иначе нахожусь рядом с техникой, производством и клиентскими задачами.
Больше 17 лет работаю в силовой электронике: инверторы, ИБП, DC/DC и AC/DC преобразователи, зарядные устройства, источники питания, промышленные и специальные решения.
Сейчас моя основная работа — развитие новых продуктов и направлений в B2B. Я ищу новые ниши, разбираю задачи клиентов, смотрю рынок и конкурентов, формирую идеи новых изделий, помогаю превращать серийные модули в готовые решения под реальные условия применения.
По сути, я часто работаю мостом между клиентом, инженерией, производством, закупками, продажами и маркетингом. Нужно понять, что именно болит у заказчика, какие ограничения есть у производства, что можно сделать на своей базе, а где лучше подобрать стороннее оборудование и собрать комплексное решение.
Отдельно занимаюсь техническим консультированием, ТЗ, продуктовым описанием, сайтом на 1С-Битрикс, SEO, карточками товаров, аналитикой рынка и внедрением ИИ-инструментов в рабочие процессы.
На прошлой работе было время подрабатывать и я занимался электрикой. Поэтому сейчас понимаю, что при необходимости могу совместить технический опыт с монтажом, электрикой, IoT-устройствами для умного дома, настройкой оборудования и практическими задачами на объектах.
Я не из тех, кто боится испачкать руки. Сам выезжаю на объекты к нашим клиентам осуществляю монтаж оборудования, диагностику или предоставляю техническое решение.
Меня пугает другое. Вдруг придётся приостановить накопление капитала.
Для кого-то это звучит смешно: ну не пополнил портфель несколько месяцев, и что?
А для меня это не просто цифра.
Это маршрут.
Я мечтаю стать финансово независимым, выйти раньше на пенсию, иметь возможность путешествовать, жить свободнее.
Не чтобы лежать и ничего не делать.
А чтобы не зависеть полностью от одного работодателя, одного города, одного графика и одного экономического цикла.
Мой вывод сейчас без громких фраз
У меня нет красивого финального ответа.
Есть только текущий вывод.
Диверсификация нужна.
Подушка безопасности нужна.
Проверка эмитентов нужна.
И спокойная голова нужна сильнее, чем желание догнать доходность.
Времена трудные. Никто не знает, сколько ещё будет такая ситуация в экономике.
Я не хочу превращать портфель в склад тревоги.
Но и закрывать глаза на риск тоже не хочу.
Поэтому сейчас мой главный фокус — не максимальная доходность, а устойчивость.
Чтобы не один дефолт, не один техдефолт, не одна блокировка счетов ФНС и не одна плохая новость на работе не выбили меня из равновесия полностью.
Если у вас есть опыт похожих решений — напишите в комментариях.
Что бы вы делали на моём месте: усиливали ликвидную подушку, добавляли валютные облигации, ждали ясности по работе или искали новые источники дохода уже сейчас?
И отдельно напишите, по кому из списка сделать следующую сводку: Агротек, Регион-Продукт, Контрол Лизинг, Корпсан, Солид-Лизинг или Сибнефтехимтрейд.
Если у кого-то есть идеи по работе, проектам, развитию, B2B-presale продажам, производству преобразователей напряжения, электрике, IoT или умному дому — мой e-mail для связи: k.dmitriy.life@yandex.ru.
Если материал был полезен, поддержите его лайком и подпишитесь на канал. Я продолжаю разбирать облигации через риск, а не только через красивый купон.
Отказ от ответственности:
⚠️⚠️⚠️ Статья не является рекомендацией к взаимодействию с ценными бумагами, инвестиционными платформами, вкладами и накопительными счетами. Все решения — персональный опыт автора. Я описываю личный опыт, свои сделки и свой взгляд на риск. Перед покупкой облигаций обязательно проверяйте эмитента, выпуск, отчётность, рейтинги, судебные и налоговые сигналы.
👍 Полезные статьи P.r.o. Облигации!:
✔️ Кеарли Групп: я пропустил снижение рейтинга. Теперь смотрю не на купон, а на рефинансирование
✔️ Оил Ресурс и Кириллица: как патенты на 4 трлн ₽ стали красным флагом для облигаций
✔️ Парад дефолтов в ВДО: что делать инвестору и при чём здесь СОБИ-ЛИЗИНГ
✔️ Я уже каждый день пишу про дефолты. Отчетность за 2025 г. Роял Капитал объясняет, почему так вышло
✔️ 3 тревожных сигнала в ВДО: Главснаб, Феррум и Регион-Продукт
✔️ Облигации АгроДом: техдефолт уже случился.
✔️ Я вышел из СибАвтоТранс заранее. Теперь у компании дефолт: какие сигналы были видны
✔️ Облигации Нэппи Клаб рухнули: что случилось с БО-01 и почему это красный флаг для ВДО
✔️ Как правильно выбирать облигации: на что смотреть в первую очередь
✔️ Как понять, что эмитент облигации опасен: мой чек-лист после дефолтов
✔️ Как снизить риски при инвестировании в Высокодоходные Облигации?