Минфин в четвертый раз за последний месяц меняет свои планы по бюджетному правилу, что снова приводит к движениям на валютном рынке. Поэтому не удивляйтесь, что валютные курсы скачут туда-сюда, и каждое новое заявление Минфина разворачивает их в ту или иную сторону. И мои ожидания, которые я тут описываю, соответственно, тоже меняются!
Но это не означает "переобувание" или "несбыточные прогнозы". Я описываю ситуацию, исходя из того, что есть на каждый конкретный момент, и вот она, кстати, в марте как раз очень неплохо следовала моим прогнозам. Что я вам дальше покажу.
Проследим хронологию. В конце февраля Минфин заявил, что намерен в течение двух недель пересмотреть бюджетное правило в сторону снижения цены отсечения нефти. Заявил, что это делается в т.ч. с целью девальвации рубля (ну, не прямо так, но сказал что-то вроде "надо ослабить давление на курс"). И тогда я написал, что рубль начнет слабеть.
Так и произошло - именно тогда зародился краткосрочный тренд на ослабление рубля, который, к тому же, получился достаточно сильным.
Далее 4 марта Минфин заявил, что отменяет продажи валютных активов ФНБ в марте еще до пересмотра бюджетного правила. Тогда я написал, что рубль от этого должен падать еще сильнее.
Снова так и произошло - тренд на падение усилился.
К 20 марта рубль ослаб с прежних 76 до 86 рублей за доллар - это довольно сильное ослабление - на 13%. И тогда я написал, что пик достигнут, потому что сроки озвучивания новых параметров бюджетного правила прошли, а оно все еще не озвучено, в т.ч. не озвучено перед заседанием ЦБ по ставке, что важно, поэтому последует коррекция курса, а может и нисходящий тренд.
И да, именно в этот день (статья была опубликована утром) курсы валют сильно скорректировались вниз.
Далее Минфин сделал новое заявление, что не будет менять бюджетное правило до конца года. На нем рубль продолжил укрепляться. Но там же я написал, что это, скорее всего, будет недолгим, и дальше валюта опять пойдет вверх, потому что уже с апреля начнутся ее продажи даже по действующему бюджетному правилу в крупных объемах.
И курсы снова уже начали разворачиваться вверх, как всего через два дня последовало новое заявление Минфина, которое и послужило поводом для написания данной статьи.
Г-н Силуанов заявил, что бюджетное правило приостановлено не только на март, который подходит к концу, но также на апрель и май, то есть, "до лета".
А это значит, что в апреле и мае не будет крупных закупок валюты в ФНБ, которые должны были бы производиться без такого решения.
Ну и на этой новости рубль тут же обратно вверх, валюта к рублю - обратно вниз.
Я нанес на график все вышеописанные моменты, чтобы было наглядно видеть как курс рубля ходит за заявлениями Минфина.
Я использую формулировку "курс ходит за заявлениями Минфина", а не за изменениями на валютном рынке! И на этом графике последнего месяца это наглядно видно.
Вот например, сейчас Минфин заявил, что не будет продавать валютные активы ФНБ в апреле и мае. Конкретно сейчас ничего не изменилось: сейчас март - на объемы спроса и предложения валюты это никак не повлияло. Но курсы пошли вниз!
Точно так же ранее - Минфин заявлял, что будет менять бюджетное правило (но еще не менял), и курсы шли вверх.
Поэтому я все это время писал, что движения курсов преимущественно носят спекулятивный характер, спекулируют ими банки-маркетмейкеры, в которых сосредоточен межбанковский валютный рынок России. И, судя по движением марта, эти банки весьма неплохо заработали на движении и в одну, и в другую сторону.
Но при этом есть и некие фундаментальные факторы, от которых никуда не деться. Например, ставки юаневой ликвидности RusfarCNY пока продолжают оставаться ОЧЕНЬ высокими - в стране наблюдается дефицит валюты, который не устранить просто заявлениями Минфина.
Также мы уже убедились в том, что сильно подскочившие цены на нефть не способствовали укреплению рубля - курс, наоборот, падал в первые две декады марта, когда цены были запредельными.
И мы не знаем, что там с объемами экспорта, потому как есть информация, что они очень сильно упали.
Так что даже при скачке цены, поступления валюты в страну могут не вырасти, или вырасти совсем несущественно из-за падения объемов.
Поэтому новое решение Минфина не обязательно вызовет какое-то супер-укрепление рубля, но теоретически должно снизить потенциал девальвации на то время, в которое оно действует ("до лета", как было озвучено).
Судя по завидному (НЕ)постоянству Минфина, он может еще 20 раз изменить свои планы, в т.ч. и "до лета". Как видите, только за последний месяц он их менял 4 раза.
Причем, это реально какие-то судорожные и нездоровые смены настроения. Ну смотрите сами: месяц назад Минфин говорит: нам надо наполнять ФНБ и все равно, что там с бюджетом. Теперь он, получается, говорит: нет, пользуясь случаем, будем наполнять бюджет, и все равно, что там с ФНБ. В общем, из крайности в крайность. И курсы на это тоже так реагируют, нравится это кому-то или нет.
Так что, не стоит удивляться тому, что происходит с валютой. Если она упадет в цене - для меня это будет отличный повод докупить валютных активов, которого я уже и не ожидал.
Подписывайтесь на телеграм-канал Финансовый гений, чтобы получать еще больше полезной информации и оперативно отслеживать выход новых публикаций на сайте и в Дзене.
Поблагодарить автора можно через донат. Кнопка доната справа под статьей, в шапке канала или по ссылке. Это не обязательно, но всегда приятно и мотивирует на фоне падения доходов от монетизации в Дзене.