Зайду издалека. Еще в конце января я написал, что начинает подрастать ставка юаневой ликвидности RUSFARCNY, и надо присмотреться: если это будет наблюдаться на постоянной основе - это можно расценивать как признак скорой девальвации рубля, которая происходит через 2-3 месяца после такого сигнала.
Спустя 2 недели, в начале февраля, я написал повторно, что сигнал подтверждается, ставки подросли и не падают, и это уже можно расценивать как верный признак скорого начала девальвации.
Однако в то время рубль еще продолжал укрепляться, курс доллара был около 76, а юаня - около 11, и эти курсы снижались к рублю. Поэтому такие утверждения многим казались нереалистичными.
Традиционно получал огромное количество комментариев с обвинениями во "вспепропальничестве". Вот вам примеры.
Отдельный привет хочу передать вот этому комментатору, который ходит сюда, только для того чтобы язвить и писать, как я не прав, под каждой статьей. Он постоянно призывает вкладываться в ОФЗ, облигации госкомпаний вроде Газпрома, и, конечно же, рублевые депозиты (думаю, мои постоянные читатели это заметили). И напрочь отрицает валюту, дивиденды, долгосрочные инвестиции, усреднения - все то, о чем пишу я.
Тогда я написал в ответ на этот комментарий, что даже 3% по юаневым кредитам овернайт - это слишком много, и даже такая ставка будет способствовать ослаблению рубля.
Теперь, внимание. Китайский Новый год (на который указывали многие комментаторы) остался далеко в прошлом, а ставки по юаневой ликвидности с тех пор никогда не были 3%. Они не то что не снизились, а подскочили сначала до 5-10%, где держались долгое время, а в последние дни - просто на порядок! И теперь уже федеральные СМИ пишут о том, что эти ставки подскочили не до 3%, а до... 44% годовых!!! И пишут про тот самый дефицит юаней, о котором я предупреждал два месяца назад.
Посмотрим на эту ставочку RUSFARCNY наглядно.
Сейчас все пишут о дефиците юаней, но я в заголовке написал о дефиците валюты в целом. Потому что речь на самом деле идет о дефиците всей валюты. Просто аналогичные ставки по долларам и евро перестали рассчитывать после 2022 года, признав эти валюты "недружественными", и мы не можем это увидеть наглядно по ставкам ликвидности, а по юаню можем.
Однако мы можем увидеть по валютным курсам, что рубль одинаково дешевеет что к юаню, что к "недружественным" валютам.
С начала года юань к рублю вырос примерно на 10%.
А доллар к рублю - примерно на 9%.
При этом с минимальных значений января и февраля рост еще выше, он двузначный.
Дали бы ставки по вкладам вам двухзначные проценты, или даже 10% доходности, или даже половину - 5% доходности или даже третью, пятую часть этого - 3% или 2% доходности за два месяца? Нет, конечно.
Поэтому я и продолжаю настаивать на том, что валюта всегда будет более интересным вариантом сохранения средств, чем банковские вклады. Если ее грамотно и вовремя покупать.
А валютные облигации, которые еще и купонный доход приносят - тем более. Например, у меня в портфеле они дают прирост с начала года процентов 12 сейчас, а с минимальных значений, когда я их активно докупал в январе - процентов 15. Вот почему я не храню деньги на вкладах в рублях, а покупаю то, что привязано к каким-то активам, защищающим от обесценивания рубля.
Теперь давайте посмотрим, почему возник дефицит юаней (читать - валюты) и чего ждать дальше. Сейчас СМИ пишут: это потому что Минфин отменил продажи по бюджетному правилу. Но дефицит этот зародился еще в январе и продолжался весь февраль, когда Минфин, наоборот, продавал огромные суммы валюты ежедневно!
Само бюджетное правило не меняет предложение валюты на рынке - оно компенсирует нехватку валюты от экспортеров или изымает излишки валюты от экспортеров.
Сейчас на российский рынок уже должно начинать поступать сильно больше валюты от экспортеров из-за выросшей цены нефти, но, как видите, это вообще пока не влияет ни на потребности в валюте, ни на валютные курсы.
Я могу предположить, что крупные игроки (и в основном - это банки) сейчас активно скупают валюту, получив от Минфина сигнал о курсе на девальвацию рубля. Он прозвучал в конце февраля, с этого же момента и началось ослабление российской валюты, которое происходило буквально ежедневно: и когда Минфин еще продавал валюту по бюджетному правилу, и когда перестал ее продавать. Одновременно они могли получить сигнал и от ЦБ, что хватит удерживать курс, уже можно ослаблять (как вы знаете, я считаю, что такой неадекватный курс рубля долгие месяцы держали искусственно).
На хилом и вялом нынешнем валютном рынке России повышенный спрос со стороны крупных участников легко может вызвать вот такую динамику, как мы сейчас наблюдаем.
Если говорить о проявлении хоть какой-то рыночности, то в ближайшее время вот этот спекулятивный разгон курса должен прекратиться и частично скорректироваться, потому что валютной выручки поступает сейчас очень много - цены на нефть и газ дают о себе знать. Дефицит валютной ликвидности, как я считаю, связан не с недостатком предложения, а с избытком спроса, спекулятивного.
Когда банки достаточно затарятся валютой - этот дефицит должен припасть, курсы - скорректироваться. А если банки продадут валюту, зафиксировав прибыль - курсы вообще пойдут обратно вниз.
Но! Мы еще не знаем, каковыми будут новые параметры бюджетного правила, насколько опустят в нем цену отсечения нефти. Почти наверняка, Минфин сейчас, наоборот, начнет обратно закупать валюту в ФНБ, чтобы и ФНБ пополнять и рубль ослаблять в интересах бюджета (из ранее сделанных заявлений это ясно). Так что, спрос на валюту уже скоро вырастет и с его стороны.
И вот тут надо наблюдать: каким будет этот спрос, как он будет сочетаться с предложением.
Прогнозировать непрогнозируемое я не могу. Могу только "гадать" и предполагать, что и делаю, потому что это востребовано. По мере поступления новых данных - буду так же описывать их на канале.
Для себя придерживаюсь того же правила: валюта дешевая - покупаю. Растет в цене - не покупаю. Сильно растет - уж точно не покупаю. Падает - в какой-то момент начинаю покупать. Сильно падает - покупаю много. Все просто и логично.
Подписывайтесь на телеграм-канал Финансовый гений, чтобы получать еще больше полезной информации и оперативно отслеживать выход новых публикаций на сайте и в Дзене.
Поблагодарить автора можно через донат. Кнопка доната справа под статьей, в шапке канала или по ссылке. Это не обязательно, но всегда приятно и мотивирует на фоне падения доходов от монетизации в Дзене.