Вчера вечером посмотрел на графики валютных курсов и был удивлен. После очень долгого и поразительного спокойствия доллар, евро и юань к рублю мгновенно подскочили на пару процентов, причем произошло это уже после окончания основных торгов. Следом резко подорожали валютные облигации и другие активы, привязанные к курсу.
В первый момент даже не понял, что произошло. Подсказали мои грамотные подписчики.
Курсовой скачок вызвала вот эта новость - глава Минфина Антон Силуанов заявил во всеуслышание о готовящемся быстром (в течение 1-2 недель) пересмотре бюджетного правила.
И это заявление он сделал сразу после отчета премьер-министра Мишустина, который также в своем выступлении затрагивал тему падения нефтегазовых доходов.
Силуанов сказал, что на фоне падения нефтегазовых доходов федерального бюджета, вызванного, в первую очередь, резким снижением цен на российскую нефть из-за санкций, правительство рассматривает вопрос ужесточения бюджетного правила, а точнее — снижения базовой цены отсечения.
«Такие решения, думаю, что мы рассмотрим и примем достаточно быстро», — пообещал чиновник, не уточнив, как сильно может снизиться цена отсечения. Ранее было принято поэтапное снижение цены отсечения на 1 доллар в год, например, сейчас она находится на уровне 59 долларов.
Он сказал, что основные параметры по уточнению бюджетного правила уже готовы, и будут представлены широкой публике в течение двух недель. Подчеркнув, что изменения необходимы для сохранения средств Фонда национального благосостояния, и для того, чтобы "оказывать меньше давления на валютный рынок" (обратим внимание на этот момент).
Мы видим эту ситуацию, и с тем чтобы обеспечить сохранение средств Фонда национального благосостояния, с тем чтобы меньше оказывать давление на валютный рынок, правительство России рассматривает вопрос по ужесточению бюджетного правила с точки зрения снижения базовой цены. Такие решения, думаю, что мы рассмотрим и примем достаточно быстро.
Какие первоначальные выводы можно сделать из вышесказанного?
Первое. Минфин признал, что заложил в бюджет неадекватную цены нефти (она составляет 59 долларов за баррель).
Мои постоянные читатели помнят, что я многократно указывал на это еще при принятии бюджета и писал, что нефтегазовые доходы будут очень сильно отставать от плана, принятого с такой ценой нефти.
Вот вам, пожалуйста, это признал и Минфин, ну неужели.
Второе. Минфин увидел серьезные риски быстрого полного обнуления ФНБ при таких раскладах, и не хочет этого допускать любой ценой. Даже ценой снижения бюджетных доходов (изменение бюджетного правила предполагает именно это). Это мы с вами тоже уже не раз тут обсуждали.
Третье. Минфин не устраивает укрепляющийся рубль (да ладно?!). И он считает, что причиной или одной из причин его укрепления является работа бюджетного правила в нынешнем виде и хочет это изменить.
На сколько именно может снизиться цена отсечения нефти в бюджетном правиле? Минфин, как сказано выше, планирует сообщить это широкой публике в течение двух недель, но у нас есть Bloomberg, который сообщает об этом уже прямо сейчас - до 45-50 долларов за баррель.
В России считают, цена на российскую нефть в размере $40 за баррель может стать устойчивой тенденцией, - пишет издание, ссылаясь на свои источники в Кабмине. Также там утверждается, что в связи с этим весной план по темпам экономического роста Минэкономразвития тоже будет пересмотрен в сторону снижения.
Мне видится, что вариант снижения цены отсечения до 45-50 долларов за баррель выглядит вполне реалистичным, но тоже недостаточным для цели сохранения ФНБ. Просто при такой цене отсечения он будет расходоваться заметно медленнее, чем сейчас, но тоже будет, а наполняться не будет. Ведь при реальной экспортной цене нефти 40 долларов, недостающие 5-10 долларов будут покрывать из ФНБ (но уже не 20 долларов).
Одновременно это еще сильнее повлияет на недобор доходов бюджета и бюджетный дефицит! Это тоже следует понимать. Потому что с каждого проданного барреля теперь туда будут поступать налоги с цены на 10-15 долларов меньше (что ранее компенсировалась старой версией бюджетного правила, а новой - уже не будет).
Переходим к самому интересному - влиянию на курс рубля.
После этой новости вчера доллар подскочил с 76,6 до 77,6 рублей.
А юань - еще сильнее - с 11,15 до 11,35 примерно.
Подчеркиваю - вся эта динамика это пока за "нерабочее" время.
Далее надо смотреть, куда пойдут курсы уже в полноценные торговые дни, сейчас и потом, когда новые параметры бюджетного правила уже будут объявлены.
Данный скачок, вероятнее всего, носит спекулятивный характер, и произведен банками-маркетмейкерами, регулирующими межбанковские валютные торги. Ведь пока бюджетное правило не изменено, объемы продаж валюты из ФНБ остаются прежними, на торги валютой допущен ограниченный круг лиц.
Пока видим вот такой сигнал, самый сильный скачок за последние месяцы, что будет дальше - покажет время. Я не берусь прогнозировать курс, который, по моему мнению, утратил рыночные принципы ценообразования. О том, что курс рубля сейчас сильно завышенный и неадекватный - я писал не раз.
Что касается покупок валюты, то для себя всегда руководствовался и руководствуюсь принципом: цена падает - покупаю. Цена стоит низкой - покупаю. Цена растет - не покупаю (по этим ценам я уже покупал на падении), радуюсь своим растущим активам.
Подписывайтесь на телеграм-канал Финансовый гений, чтобы получать еще больше полезной информации и оперативно отслеживать выход новых публикаций на сайте и в Дзене.
Поблагодарить автора можно через донат. Кнопка доната справа под статьей, в шапке канала или по ссылке. Это не обязательно, но всегда приятно и мотивирует на фоне падения доходов от монетизации в Дзене.