📈Текущий год ознаменовался ускорением динамики мировых цен на азотные удобрения, стоимость которых обладает потенциалом для дальнейшего роста, все еще находясь далеко от исторических максимумов 2022 г.
🐂Более высокие продажи и цены реализации, а также отмена экспортных пошлин позволят Акрону в 2025 г. продемонстрировать мощный скачок ключевых финансовых результатов, что позитивно скажется на размере дивидендных выплат.
🪙Согласно нашим расчетам, совокупный дивиденд Акрона за 2025 г. составит 722 руб. на акцию при условии сохранения коэффициента выплат на уровне прошлого года, в 2026 г. – уже 950 руб. на акцию.
🍀Также компания реализует амбициозную инвестиционную программу по наращиванию выпуска удобрений на 21,7% на горизонте 5 лет, в том числе за счет запуска в следующем году Талицкого ГОКа.
⚖В то же время мы отмечаем дороговизну Акрона по форвардному мультипликатору EV/EBITDA 2025П относительно Фосагро и сектора в целом, а также скромную дивидендную доходность, приостановку байбэка и низкую ликвидность, ограничивающую скорость фундаментальной переоценки компании.
🐻Мы сохраняем рекомендацию «Продавать» для бумаг Акрона и устанавливаем целевую цену на уровне 14 165 руб.
Аналитик: Василий Данилов
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
#AKRN
