ВЕЛЕС Инвестиции

Яндекс представит свои финансовые результаты за 4К 2025 г. во вторник, 17 февраля. Согласно нашим оценкам, выручка компании по итогам периода увеличилась на 30% г/г за счет положительной динамики почти во всех сегментах бизнеса. Основной вклад в рост доходов, как мы думаем, внесли городские и персональные сервисы. Выручка Яндекса по итогам всего года могла увеличиться на 32% г/г, что соответствует заявленной цели, предполагающей рост более 30% г/г. EBITDA, согласно расчетам, увеличилась почти на 80% г/г, отражая существенное улучшение рентабельности городских и персональных сервисов, а также сегмента прочих инициатив...

Вчера Сбер выпустил сильную сокращенную отчетность по РСБУ за январь 2026 г. Рост чистых процентных доходов на 25,9% г/г, до 291,5 млрд руб., стал драйвером роста чистой прибыли на 21,7% г/г, до 161,7 млрд руб. Балансовые показатели изменились разнонаправленно. Физические лица активно брали ипотечные кредиты, чтобы успеть перед изменением условий льгот с 1 февраля, это способствовало росту кредитного портфеля на физлиц на 1,3%, до 19 трлн руб. С другой стороны все еще жесткие условия ДКП привели к сокращению спроса на кредитование со стороны бизнеса, кредитный портфель юрлиц сократился на 1,2%, до 30 трлн руб...

11 февраля Норникель представит финансовые результаты по МСФО за 2-е полугодие и весь 2025 г. Согласно нашим расчетам, во 2-м полугодии 2025 г. компания нарастит выручку на 11,5% г/г, до 7 728 млн долл., благодаря более высоким ценам реализации меди, металлов платиновой группы, золота и родия. EBITDA Норникеля увеличится на 3,8% г/г, до 2 956 млн долл., с рентабельностью 38,3% против 41,1% годом ранее. Скорректированный свободный денежный поток составит 629 млн долл. во 2-м полугодии и 853 млн долл. по итогам всего 2025 г., что соответствует 4,3 руб. на акцию. В то же время мы отмечаем, что на...

Несмотря на постепенную стабилизацию недельной инфляции (после всплеска в начале года) и неизменности инфляционных ожиданий населения в январе, на рынке заметно усилились ожидания сохранения ключевой ставки на заседании 13-го февраля. В полной мере эффект от повышения налогов и индексации тарифов можно будет оценивать, вероятно, лишь с учетом данных по инфляции за январь и февраль. В этих условиях регулятор может взять паузу в снижении ставки в феврале. О возможности такого сценария свидетельствовала и осторожная риторика представителей ЦБ за последнее время. Однако важно отметить, что с момента...

Северсталь представила сильные операционные и ожидаемо слабые финансовые результаты за 4-й квартал и весь 2025 г. Несмотря на рост производства стали и продаж металлопродукции, выручка, EBITDA и FCF продемонстрировали негативную динамику вследствие значительного падения цен реализации на фоне слабого внутреннего спроса на стальную продукцию. В 2026 г. Северсталь ожидает рост выплавки до 11,3 млн т и снижение CAPEX до 147 млрд руб., однако неблагоприятная конъюнктура внутреннего рынка продолжит оказывать негативное влияние на финансовые результаты компании. Наша целевая цена для бумаг Северстали снижена до 1 240 руб...

Solidcore представила операционные результаты: сильные за 4-й квартал и слабые за весь 2025 г. Более высокие мировые цены на золото компенсировали спад производства и продаж, в результате чего выручка компании в 2025 г. показала рост на 13,0%. Согласно нашим расчетам, в 2026 г. EBITDA Solidcore вырастет на 77,1% за счет как рекордного выпуска золота на уровне 540 тыс. унций, так и ралли в ценах на золото, которое компенсирует ощутимый рост TCC и AISC. Также мы отмечаем, что компания вступает в активную фазу строительства ЕГМК и до конца текущего года рассчитывает окончательно утвердить проект Сырымбета...

Норникель представил нейтральные операционные результаты за 4-й квартал и весь 2025 г. Квартальное производство меди и металлов платиновой группы (МПГ) показало сильный рост, а фактические показатели 2025 г. оказались близки к верхним границам производственного плана. В то же время по итогам прошлого года выпуск ключевых металлов Норникеля продемонстрировал снижение, которое продолжится и в текущем году. Однако мы полагаем, что ценовое ралли в цветных металлах и распродажа накопленных компанией избыточных запасов готовой продукции позволят существенно нарастить финансовые результаты в 2026 г. Мы повышаем целевую цену для акций Норникеля до 201 руб...

Группа X5 представит свои операционные результаты за 4К 2025 г. в среду, 28 января. Мы полагаем, что рост продаж ритейлера в октябре-декабре продолжил замедляться и опустился до 14,7% г/г против 18,5% г/г в 3К. Во многом такая динамика связана со снижением темпов продовольственной инфляции, которое имело место в конце прошлого года. Рост сопоставимых продаж, согласно расчетам, составил около 7% и был в основном обеспечен положительной динамикой среднего чека. Всего по итогам года выручка группы могла увеличиться примерно на 19% г/г, что близко к ориентирам менеджмента. Наша рекомендация для акций X5 — «Покупать» с целевой ценой 4 320 руб...

Акрон представил операционные результаты: нейтральные за 4-й квартал и сильные за весь 2025 г. И хотя квартальная динамика оказалась околонулевой, по итогам всего 2025 г. компания ощутимо нарастила выпуск товарной продукции – на 7,1%, до 9,0 млн т. Мы полагаем, что в 2026 г. рост производства продолжится за счет реконструкций и модернизаций на имеющихся активах, а также благодаря запуску Талицкого ГОКа. В то же время Акрон остается одной из самых дорогих российских компаний металлов, добычи и химпрома, торгуясь с существенной премией как к сектору, так и к Фосагро. Наша рекомендация для акций Акрона – «Продавать» с целевой ценой 14 165 руб...

Селигдар представил сильные операционные результаты за 4-й квартал и весь 2025 г. Компания значительно нарастила квартальное производство всех металлов, в полной мере воспользовавшись ралли цен как на золото, так и на олово, вольфрам и медь. В результате выручка Селигдара от реализации металлов в 2025 г. выросла на 49,1%, до 86,9 млрд руб. Мы ожидаем, что в 2026 г. компания увеличит выпуск золота на 14,5%, до 297,4 тыс. унций, благодаря постепенному выходу на полную мощность месторождения «Кючус», что удачно совпадет с рекордной стоимостью золота...

Сбер выпустил ожидаемо сильную сокращенную отчетность по РСБУ за 12 месяцев 2025 г. Чистая прибыль по итогам года выросла на 8,4%, до 1,69 трлн руб., а рентабельность капитала составила 22,1%. При консолидации данных в отчете МСФО мы ожидаем чистую прибыль около 1,7 трлн руб., что при распределении 50% в виде дивидендов принесет акционерам 37,92 руб. на акцию. Ожидаемая дивидендная доходность составит 12,47%. Мы рекомендуем «Покупать» акции Сбера с целевой ценой 393 руб. за акцию. Чистые процентные доходы в декабре выросли на 21,7% г/г, до 297,5 млрд руб. По итогам года чистые процентные доходы прибавили 17,7%, достигнув 3,09 трлн руб...

На фоне продолжающегося падения как мировых, так и внутренних цен на коксующийся уголь, усугубленного укрепившимся курсом рубля, акции Распадской потеряли 40% за последние 12 месяцев. Согласно нашим расчетам, по итогам 2025 г. EBITDA компании уйдет в отрицательную зону, и вполне вероятно, что данное положение сохранится и в первой половине следующего года. При этом на горизонте нескольких месяцев Распадская войдет в контур российского ПАО «Евраз», что снимет с повестки санкционные ограничения против британской Evraz plc, препятствовавшие выплате дивидендов и некоторым корпоративным действиям. Мы полагаем, что после выхода ПАО «Евраз» на Мосбиржу, запланированного на 1-е полугодие 2025 г...