Вероятное повышение ставки налога на добавленную стоимость (НДС), предложенное минфином, неизбежно окажет влияние на российский финансовый рынок. Влияние это будет напоминать что-то вроде приема горького лекарства: сначала ощущения не очень, но в более долгосрочной перспективе вполне возможен позитивный эффект. Курс рубля на возможное повышение ставки НДС должен отреагировать опосредованно и слабо, а фондовый рынок - уже сильнее, считают опрошенные "Российской газетой" аналитики.
Предложение повысить ставку НДС с 20% до 22% с 2026 года содержится в "бюджетном пакете" вместе с проектом федерального бюджета на 2026-2028 годы, который минфин в среду внес на рассмотрение правительства. Кабмин проект бюджета в тот же день одобрил. При этом льготная ставка НДС 10% сохраняется для всех социально значимых товаров (продукты, лекарства, детские товары и так далее). Умеренный рост НДС принесет дефицитному на данный момент федеральному бюджету значительные дополнительные поступления, которые направят на решение вопросов обороны и безопасности.
Возможное повышение ставки НДС будет влиять на финансовый рынок, как и на все остальное, через инфляционный механизм.
Так, при прочих равных повышение ставки НДС, если смотреть в краткосрочной перспективе, обычно приводит либо к тому, что инфляция как минимум тормозит снижение, а как максимум - на коротком отрезке времени может ускориться. Зная это, можно сделать выводы и о влиянии возможного повышения ставки НДС на финансовый рынок.
Читайте "Российскую газету" в Max - подписаться
Банк России, отвечающий за показатели инфляции, по этому поводу уже высказался. По мнению регулятора, предложения минфина для динамики инфляции в целом будут нейтральны.
Сбалансированный с помощью новых поступлений федеральный бюджет в недалекой перспективе должен выступить в роли тормоза для инфляции
"Эти инициативы соответствуют ходу подготовки бюджета, который учитывался при принятии решения по ставке на заседании 12 сентября (тогда ЦБ понизил ключевую ставку на один процентный пункт, до нынешних 17%. - Прим. ред.). Финансирование дополнительных расходов за счет налогов при сохранении плана по возвращению к нулевому структурному первичному дефициту в 2026 году в целом нейтрально для динамики инфляции в ее устойчивой части. При этом мы будем принимать во внимание краткосрочные вторичные эффекты повышения НДС на инфляционные ожидания. Отразим это при уточнении прогноза 24 октября (дата следующего заседания ЦБ по ключевой ставке, на нем регулятор представит среднесрочный макроэкономический прогноз. - Прим. ред.)", - рассказали "Российской газете" в ЦБ.
По мнению руководителя аналитического управления банка "Зенит" Владимира Евстифеева, влияние повышения ставки НДС на рубль станет, скорее, опосредованным. Например, если инфляция краткосрочно ускорится, то это может привести к сохранению повышенного уровня ключевой ставки более продолжительное время, что позитивно для рубля, указывает он.
Возможный рост ставки НДС практически не окажет влияния на курс рубля: на него гораздо больше влияют совсем другие факторы, соглашается главный аналитик Совкомбанка Михаил Васильев. "Мы ожидаем ослабления курса рубля с 81 руб. за долл. в среднем в этом квартале до 85 руб. за долл. в четвертом квартале из-за сезонного возрастания спроса на импорт, снижения нефтяных цен и меньшей продажи валюты экспортерами", - говорит эксперт.
Читайте также:
Минэк дал новый прогноз по курсу рубля, инфляции, росту ВВП и зарплатам россиян
А вот если говорить о рынке акций, то влияние вероятного повышения ставки НДС на него уже можно назвать умеренно негативным, солидарны аналитики. Здесь тоже работает инфляционный механизм и тоже на короткий срок. В этом случае рост налоговой ставки автоматически снижает прибыльность российских компаний и, скорее всего, на какое-то время тормозит снижение ключевой ставки Банка России. Пока ставка высокая, как сейчас, и держать деньги на банковских вкладах или в облигациях выгоднее, инвесторы массово покупать акции не будут. Следовательно, на заметный рост показателей на рынке акций пока рассчитывать не приходится. При этом важно помнить и о том, на какие конкретно бизнесы, торгующиеся на бирже, оказывает влияние ставка НДС. Например, для компаний-экспортеров возможное повышение ставки НДС вполне может пройти и незамеченным, но другое дело - компании, ориентированные на внутренний рынок.
Если смотреть на ситуацию в перспективе, то она меняется. "На среднесрочном горизонте более сбалансированный бюджет является дезинфляционным фактором, который позволит ЦБ при прочих равных снижать ставку активнее в 2026 году", - говорит Васильев. Для бюджета более выражен среднесрочный эффект, поскольку повышение доходов позволяет сократить дефицит либо увеличить расходы, что позитивно для экономики, соглашается Евстифеев.
Мнение
Сергей Катырин, президент Торгово-промышленной палаты РФ:
- Предлагаемые изменения налогового законодательства потребуют внимательной оценки их последствий для бизнеса. Любое изменение базовых условий налогообложения должно учитывать как задачи государства по обеспечению стабильных доходов бюджета, так и потребность предпринимателей в предсказуемой и сбалансированной среде развития.
Повышение ставки НДС с 20 до 22% затронет широкий круг товаров и услуг, не входящих в перечень социально значимых. Для потребителей это может означать определенный рост цен, а для бизнеса - дополнительные издержки. Поэтому крайне важно, чтобы подобные меры сопровождались параллельными инструментами поддержки, которые помогут минимизировать возможные негативные последствия.
Можно рассмотреть возможность расширения перечня социально значимых товаров, по которым сохраняется льготная ставка НДС. Это позволит защитить наиболее чувствительные категории потребителей и стабилизировать спрос. Стоит подумать о дополнительных налоговых вычетах для МСП, особенно для тех компаний, которые инвестируют в модернизацию, цифровизацию и создание рабочих мест. Можно усилить меры поддержки по линии льготного кредитования, что позволит компенсировать рост издержек и сохранить доступность финансовых ресурсов для предпринимателей.
Важным инструментом может стать продление или расширение программ компенсации затрат на логистику и энергоресурсы, которые в последние годы существенно увеличились.
По поводу снижения порога доходов для применения упрощенной системы налогообложения с 60 до 10 млн руб.: для микропредприятий и малого бизнеса это достаточно серьезный вызов. Многие компании, особенно в сфере услуг, торговли и производства, рискуют попасть в более жесткий режим налогообложения при сохранении невысокой маржинальности. Борьба с искусственным дроблением бизнеса - важная задача, но здесь крайне важно не затронуть тех, кто развивается естественным образом и работает честно.
Читайте также:
Сохранение льготных тарифов страховых взносов для приоритетных отраслей малого и среднего бизнеса рассматриваем как позитивный сигнал. Речь идет об обрабатывающих производствах, транспорте, электронике и других направлениях, которые формируют основу несырьевого сектора экономики. Сохранение льготных условий здесь позволит поддержать предприятия, ориентированные на рост, инновации и создание новых рабочих мест.
Налоговая политика должна быть предсказуемой и выверенной, чтобы у предпринимателей формировалось понимание долгосрочных правил игры. Любые изменения должны вводиться с достаточным горизонтом планирования и сопровождаться понятными мерами поддержки. Только так бизнес сможет адаптироваться к новым условиям без резких сбоев и сокращения инвестиций.
Автор: Роман Маркелов
