Российский рынок высокодоходных облигаций (ВДО) привлекает всё больше инвесторов, ищущих премию к ставке ЦБ. Среди свежих размещений выделяются облигации «Оил Ресурс» серии 001Р-02 (RU000A10C8H9) с доходностью 28% годовых и ежемесячным купоном. Это один из самых обсуждаемых выпусков августа 2025 года — разберём, чем объясняется такая доходность и какие риски несёт инвестор.
⚠️ Материал носит информационный характер и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Основные параметры выпуска
- Эмитент: ООО «Оил Ресурс» (группа «Кириллица»)
- Объём: 3 млрд ₽
- Дата размещения: август 2025
- Срок обращения: до июля 2030 года
- Купон: 28% годовых, выплаты ежемесячно
- Амортизации нет — основной долг гасится в конце срока
- Call-опции: у эмитента есть право досрочного выкупа на 3-м и 4-м году обращения
Таким образом, инвестор получает фиксированный доход выше на ~11 процентных пунктов, чем текущая ключевая ставка Банка России (17% на сентябрь 2025 г.).
Бонус: если у вас нет брокерского счета для покупки облигаций, то рекомендую обратить внимание на Т-Банк. Для новых брокерских клиентов Т-Банка по условиям программы предусмотрен бонус до 5000 ₽, что формально перекрывает расходы на брокерскую комиссию при покупке первых облигаций.
Что за компания
«Оил Ресурс» работает в сфере нефтетрейдинга и логистики нефтепродуктов. В 2025 году компания приобрела два нефтяных терминала и увеличила парк бензовозов до 50 единиц.
По итогам 1 полугодия 2025 года:
- Выручка (РСБУ): 19,96 млрд ₽ (рост почти вдвое год-к-году)
- Чистая прибыль (РСБУ): 935 млн ₽
- Консолидированная EBITDA (МСФО): ~2,1 млрд ₽ за LTM
- Активы: 7,06 млрд ₽, капитал и резервы — 2,12 млрд ₽
Рейтинговое агентство НРА в июле повысило рейтинг эмитента до BBB-|ru|, прогноз «Стабильный».
💡 Я уже 5 лет я пишу в Telegram то, что не успевает дойти до новостей: инсайды, цифры, разборы, мысли на ходу. Один день — инфа про майнинг Бутана. Другой — как выбрать трейдинг-бота или почему кофе — новый биткоин. Без воды и по делу!
Риски для инвестора
- Финансовый поток. По оценке НРА, у компании отрицательный свободный денежный поток (FCF) за последние 12 месяцев. Это значит, что рост и инвестиции пока требуют внешнего финансирования.
- Маржинальность. EBITDA-маржа остаётся низкой (около 4–6%), что делает компанию чувствительной к колебаниям цен на нефть и условиям закупки.
- Структура выпуска. Отсутствие амортизации повышает риск рефинансирования в 2030 году. Для инвестора это значит — либо эмитент должен накопить ликвидность, либо снова выйти на рынок заёмного капитала.
- Call-опции. Если ключевая ставка упадёт (например, до 14–15% к концу 2025 г., как прогнозируют некоторые аналитики), эмитенту будет выгодно досрочно выкупить выпуск и заменить его более дешёвым долгом. Для держателя облигаций это риск досрочного прекращения высокодоходных выплат.
Что получает инвестор
- Стабильный фиксированный доход 28% годовых (≈23 ₽ в месяц на каждую 1 000 ₽ номинала)
- Высокую премию к ключевой ставке ЦБ
- Рейтинг НРА уровня «инвестиционного спекулятива» (BBB-|ru|), что для сегмента ВДО выглядит относительно неплохо
- Ежемесячные купоны — удобный денежный поток
Но при этом — кредитные риски выше среднего, так как бизнес капиталоёмкий, с низкой маржой и отрицательным FCF. Кстати, можно провести сравнение с другими сентябрьскими выпусками:
- Агроэко (ЦБ + 3%)
- Главснаб (23,5%)
- Аэрофлот (ЦБ + 1,9%)
- Атомэнергопром (14,5%)
Выпуск «Оил Ресурс 001Р-02» — это классический пример высокодоходных облигаций: купон впечатляющий, но и риск-уровень соответствующий. Подходит только тем инвесторам, кто осознанно работает с ВДО и готов следить за отчётностью компании, состоянием нефтяного рынка и решениями ЦБ по ключевой ставке.
На этом все, спасибо :)
Кстати
В своём Telegram-канале я разбираю реальные сделки: какие корпоративные облигации дают стабильные 20–25% годовых, как оценивать риски до покупки, какие бумаги я беру в портфель и почему. Без воды, с расчётами и аргументами. Если интересна практическая сторона инвестиций — присоединяйтесь!