12 сентября стартует новое размещение облигаций Балтийского лизинга с ориентировочной ставкой купона 17,5–18% годовых.. Компания входит в топ-7 крупнейших лизинговых игроков в РФ, работает по всей стране и специализируется на автотранспорте, строительной и дорожной технике.
На первый взгляд доходность ниже, чем у многих промышленных эмитентов, но для лизинговых компаний это всё ещё «премия за риск». Чтобы понять, стоит ли входить, нужно сравнить этот выпуск с прошлым, а также посмотреть на финансовое состояние и макросреду.
💡 Я уже 5 лет я пишу в Telegram то, что не успевает дойти до новостей: инсайды, цифры, разборы, мысли на ходу. Один день — инфа про майнинг Бутана. Другой — как выбрать трейдинг-бота или почему кофе — новый биткоин. Без воды и по делу!
Основные параметры
- Срок: 3 года
- Купон: фиксированный, 17,5–18%
- Выплаты: ежемесячно
- Номинал: 1000 ₽
- Амортизация: поэтапная (33% + 33% + 34%)
- Оферта: нет
- Рейтинги: ruAA- (Эксперт РА), AA-(RU) (АКРА)
- Минимальная сумма участия: 10 000 ₽ через Тбанк (комиссия: 0,15%. Для тех у кого нет счета для инвестиций от Т-Банка, то по условиям программы предусмотрен бонус до 5000 ₽, что формально перекрывает расходы на брокерскую комиссию. Пользуйтесь!)
💡 В отличие от «КАМАЗа» с плавающей ставкой, здесь фиксированный купон. Это плюс: доходность не упадёт, если ЦБ начнёт снижать ключевую ставку.
Сравнение с майским выпуском под 23,5%
Мы уже разбирали облигации Балтийского лизинга в мае 2025 года. Там ставка доходила до 23,5% годовых, а при реинвестировании — до 26,2%.
Что изменилось за четыре месяца?
- Ставка ЦБ снизилась, а так же доходность на 5–6 п.п. → рынок стал требовать меньшую премию за риск. Это можно трактовать как повышение доверия к компании.
- Качество портфеля стабильно: доля проблемных активов (NPL 90+) держится на уровне ~0,5% (против 0,42% весной).
- Долговая нагрузка чуть улучшилась: Чистый долг/Собственные средства снизился с ~5,7х до 5,3х.
- Прибыль снизилась: за 1 кв. 2025 чистая прибыль упала на 27% г/г. То есть бизнес растёт в объёме, но маржинальность под давлением.
💡 Фактически, если весной это был «высокодоходный риск» для привлечения капитала, то сейчас выпуск больше похож на сбалансированный инструмент: ставка выше депозитов и большинства «голубых фишек», но уже не экстремальная.
Финансовое состояние
На 1П2025:
- Лизинговый портфель — 154 млрд ₽ (+7,6% г/г)
- Чистая прибыль — 2,4 млрд ₽ (–27% г/г)
- ROE — 17,6%
- Чистый долг — 144,5 млрд ₽
- Чистый долг / Собственные средства — 5,3х
Ключевой момент — баланс между ростом и долговой нагрузкой. Компания расширяет портфель, но это делается за счёт активного привлечения капитала.
Риски
- Высокий левередж: 5,3х — выше среднего по корпоративному рынку.
- Зависимость от ключевой ставки: если ЦБ будет долго держать ставку в районе 18%, фондирование станет дорогим.
- Отраслевой риск: автотехника и стройка чувствительны к экономическим циклам.
Плюс — лизинг обеспечивает себя высоколиквидными активами (59% портфеля — транспорт), а уровень дефолтов низкий.
Итог: стоит ли участвовать?
- ✅ Подходит тем, кто хочет фиксированный высокий доход и готов держать бумаги 3 года.
- ✅ Может быть интересен как часть диверсифицированного портфеля (5–10%), если уже есть «голубые фишки» и хочется добавить рискованный сегмент.
- ❌ Не подойдёт консервативным инвесторам: долговая нагрузка остаётся выше нормы, а прибыльность проседает.
- ❌ Не стоит заходить «всё в один выпуск» — разумнее использовать как дополнение.
⚠️ Дисклеймер: материал носит справочный характер и не является инвестиционной рекомендацией.
Кстати
В своём Telegram-канале я разбираю реальные сделки: какие корпоративные облигации дают стабильные 20–25% годовых, как оценивать риски до покупки, какие бумаги я беру в портфель и почему. Без воды, с расчётами и аргументами. Если интересна практическая сторона инвестиций — присоединяйтесь!
