Министерство финансов совместно с Центробанком рассматривают возможность уменьшить денежный критерий для особо квалифицированных инвесторов, которым в рамках эксперимента могут разрешить вкладываться в криптовалюты, сказал директор департамента Минфина Алексей Яковлев в кулуарах Восточного экономического форума (ВЭФ). Как это отразится на крипторынке и на сколько может увеличиться число инвесторов — в материале «Известий».
Опытность инвесторов
Центробанк 12 марта объявил, что в рамках экспериментального правового режима операции с криптовалютами будут доступны исключительно для инвесторов с особым уровнем квалификации. Такой статус смогут присвоить лишь тем гражданам, чьи вложения в депозиты и ценные бумаги превышают 100 млн рублей либо чьи годовые доходы за предыдущий период оказались выше 50 млн рублей.
Вместе с тем первый заместитель председателя Центробанка Владимир Чистюхин указывал, что статус так называемых суперквалифицированных инвесторов, которым предоставлялось бы право работать с криптовалютными активами, в правовом поле пока отсутствует. При одобрении со стороны правительства потребуется внесение соответствующих поправок в действующее законодательство.
Смягчение критериев вполне логично, ведь позволит привлечь больше состоятельных инвесторов, чтобы на практике протестировать все механизмы «правового эксперимента», сказал «Известиям» Александр Пушко, глава программы «Руководитель инновационного бизнеса» НИУ ВШЭ. Для получения достоверной картины результатов пилотного проекта важна именно численность участников, так как чем она выше, тем точнее будут выводы.
— Однако, как говорят, дьявол кроется в деталях. Из заявления неясно, кто попадет в категорию состоятельных граждан, которым будет предоставлено право участвовать в эксперименте. Только ли имеющие успешный опыт инвестирования, причем их суммарные инвестиции в ценные бумаги и депозиты должны превышать 100 млн рублей? Или будут допущены и другие категории граждан, «если их доходы за прошлый год составили больше 50 млн рублей». В этом случае опыт инвестирования не требуется? — заметил эксперт.
Вместе с тем предлагаемая планка по денежному критерию, по мнению Александра Пушко, не позволит существенно увеличить число инвесторов в криптоактивы.
— Приоритет попадания «в круг избранных» следует отдать инвесторам. Далее число участников эксперимента будет зависеть от выбора на этой развилке, — считает он. — Если учесть, что далеко не все состоятельные граждане, а к ним обычно относят тех, чей капитал более 100 млн рублей, проявят интерес к инвестициям в криптоактивы, то потенциальная база пилота вряд ли будет больше 5000 человек. В случае если выбор будет сделан в пользу опытных инвесторов, то потенциальная база участников пилота может составить 300–500 человек.
Предложение о снижении ограничений для участия граждан в криптовалютном эксперименте — последовательный и оправданный шаг в развитии российского цифрового финансового сектора, подтвердила в беседе с «Известиями» Эльмира Асяева, к.э.н., доцент кафедры мировых финансовых рынков и финтеха РЭУ им. Г.В. Плеханова. Ожидается, что результатом станет рост ликвидности: чем больше вовлеченных инвесторов, тем активнее торговля и уже среды.
Также, по ее мнению, расширение спроса способно подтолкнуть к созданию новых площадок и сервисов, формируя более развитую инфраструктуру. При этом увеличение числа участников должно способствовать уменьшению ценовых колебаний, так как широкая база инвесторов помогает сглаживать резкие движения рынка. Кроме того, это будет способствовать более корректному формированию цен и усилению конкурентной среды. Вместе с тем потребуется более серьезная защита для начинающих инвесторов, а также контроль над ростом спекулятивных операций.
Возможные последствия
При заданных планках можно рассчитывать на рост числа участников эксперимента, сказал «Известиям» президент Торгово-промышленной палаты (ТПП) РФ Сергей Катырин. Динамика будет положительной, хотя и ограниченной: увеличение затронет лишь несколько инвесторов, но точно не приведет к массовому наплыву, измеряемому тысячами.
— Для рынка это, полагаю, тоже плюс, так как операции выйдут в регулируемый периметр, повысится прозрачность, снизятся правовые риски для самих инвесторов. На цены и волатильность криптоактивов внутри страны влияние будет умеренным, поскольку эксперимент задает жесткие рамки доступа, — считает он.
Текущие критерии крайне высоки и доступны лишь незначительной доле населения, отметила Эльмира Асяева. При их значительном снижении можно ожидать увеличение числа потенциальных участников в среднесрочной перспективе на 30–50%, что может быть достигнуто за счет привлечения среднего класса, который получит доступ к легальным инвестициям, и за счет роста интереса институциональных инвесторов, которые смогут участвовать в эксперименте.
— Ключевым фактором успеха эксперимента может стать создание понятной регулятивной базы, которая будет способствовать обеспечению прозрачности торговых процессов. Также разработка образовательных программ для инвесторов и четко выстроенная система защиты от мошенничества и недобросовестных практик, — заявила эксперт. — В краткосрочной перспективе (6–12 месяцев) ожидается умеренный рост активности. Более значительные изменения возможны при дальнейшей либерализации регулирования и при расширении рамок эксперимента.
По нормам действующего законодательства в России инвесторы делятся на две основные группы: квалифицированные и неквалифицированные. Первые имеют возможность без ограничений работать с широким спектром инструментов — от акций зарубежных эмитентов, включая компании из недружественных государств, до структурных облигаций и маржинальной торговли. Вторая категория ограничена базовыми операциями на фондовом рынке, а доступ к более сложным продуктам открывается лишь после успешного прохождения специального теста у брокера.
Ранее Центробанк выдвинул идею разграничить инвесторов, получающих доступ к операциям с криптовалютой, на две группы: внутри экспериментального правового режима — «суперквалифицированные», а за его рамками — обычные квалифицированные участники. Для последних предполагается разрешить инвестиции в расчетные деривативы, ценные бумаги и цифровые финансовые активы, которые не предполагают передачи криптовалюты на руки, но доходность по ним будет напрямую зависеть от динамики ее курса.
«Известия» направили запросы в Минфин и ЦБ, но на момент публикации ответы получены не были.
