Автор соцсети «Профит» Алексей Ефимов говорит о сезонности на рынке и о том, сколько Индекс МосБиржи должен стоить сейчас.
Сезонность на рынке
Вы же наверняка слышали фразу «sell in may and go away», мол, инвестируйте с сентября по май и живите на накопленный доход. Так вот, с даты основания Индекса МосБиржи (2003 г.), самый лучший месяц по медианой доходности — это июль (в среднем рост на 3,5%), а если брать среднее значение — около 2%.
Другое дело, что действительно, май — один из худших месяцев: те, кто собирается в отпуск, выводят деньги с биржи (или не хотят нервничать летом) и опускают рынок по медиане на 2,6%. Затем приходят те, кто готов инвестировать рынок и откупают его в июне (в июне по медиане и в среднем рынок растет на 1%). А теперь вспоминаем, что в конце мая – июне проходят и Петербургский международный экономический форум, и Петербургский международный юридический форум, и Финансовый конгресс Банка России.
В августе рынок тоже растет, в среднем на 2%. Таким образом, если переждать просадку в мае (или быть без позиций тут) — в среднем можно заработать 5–6% роста за 3 месяца. Это немного относительно текущей ставки, но в целом неплохо, плюс нужно брать отдельные хорошие компании.
Лучший месяц по медиане и средней – январь. Получается, новогоднее ралли существует: менеджмент компаний хочет завысить капитализацию компаний, чтобы получить сверхбонусы. К тому же на новогодних выходных уходят в спячку институты, и «физики» исторически склонны покупать, а не продавать.
Индекс Мосбиржи и ключевая ставка
Давайте поговорим о том, что происходит сегодня.
На рынке сильно упали объемы — это свойственно летнему периоду. Но упали они и относительно других годов — примерно в 1,5 раза мы потеряли относительно прошлого лета.
Индекс ОФЗ закладывает 18% ставки (такие же ожидания по свопам и у сайта mоех стат), при этом DCF на Индекс Мосбиржи закладывает все те же 20%.
В расчет берется рост денежной массы М2 (за год +20%), стоимость индекса при ранних ставках в 2022–2025 гг.
При ключевой ставке 18% индекс должен стоить 3000 п., при 17% — 3200 п., при 16% — 3600 п. В 2024 г. мы примерно столько и стоили при этой же ставке, но были сильно лучше отчеты. При том что речи о снижении ставки не шло. Сейчас такая же цена обусловлена тяжким положением компаний. При 15% индекс должен быть 3750 п., а при более низких ставках дальше уже 4000+. Прогноз на коленке и скорее не аналитический, а математический, но главные факторы учтены.
Какие выводы?
Слив рынка обусловлен апатией физического игрока — рынок покупать некому, а спекулянты фиксируют позиции, чтобы уйти обратно в ОФЗ, которые уже практически отыграли всю идею снижения.
Завтра-послезавтра ожидаю финальное давление на рынок ввиду выхода данных по инфляции после индексации ЖКХ (данные будут выше неделя к неделе сезонно, но в годовом выражении все будет хорошо).
На следующей неделе планирую агрессивно покупать рынок, если мы будем ниже 2800 — разгон под снижение ставки к 17–18% может быть вплоть до 3000 п.
Если судить по сезонности и стоимости индекса при той или иной ключевой ставке, мы должны отыграть падение мая – июня в июле и августе хотя бы на 4% (сезонно) и пройти ближе к 3000 п. за счет ближайшего снижения ставки в июле (хотя бы на ожиданиях, как в июне).
Рынок иррационален снова, но через год все заговорят иначе, так как начнут выходить хорошие отчеты после жестокой денежно-кредитной политики от ЦБ.
Я, может, и вечно позитивный, но стараюсь оперировать цифрами и фактами, хотя рынок в последнее время часто преподносит сюрпризы. Желаю всем терпения, друзья.
*Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Больше полезной информации для инвесторов вы найдете на BCS Express.