Атомное размещение! Гигант ядерной промышленности вновь выходит на биржу - теперь чтобы предложить нам надежные валютные бонды. Понятно, что на высокий купон вряд ли можно рассчитывать, зато этот радиоактивный выпуск может сыграть свою важную роль в защитной части портфеля.
💼Я уже 7 лет активно инвестирую в долговой рынок РФ (и не только - рассказывал, как погорел на египетских облигациях), и постоянно слежу за новинками, достойными внимания. Мой облигационный портфель перевалил за 3 млн ₽ и в нём сейчас порядка 100 различных выпусков бондов.
Чтобы не пропустить другие обзоры, подписывайтесь на мой фирменный телеграм-канал с авторской аналитикой и инвест-юмором.
⚡А теперь - почапали смотреть на новый выпуск Атомэнергопрома!
☢️Эмитент: АО "Атомэнергопром"
⚡Атомэнергопром - 100%-я дочка «Росатома», консолидирующая гражданские активы российской атомной отрасли.
🏭Атомэнергопром обеспечивает полный цикл производства в сфере ядерной энергетики, от добычи урана до строительства АЭС и выработки электроэнергии, а также бэк-энд (обращение с отработавшим ядерным топливом и радиоактивными отходами, вывод из эксплуатации ядерно- и радиационно-опасных объектов).
Занимает 17% мирового рынка ядерного топлива, 1-е место по строительству АЭС - 39 энергоблоков, включая строящиеся за рубежом энергоблоки нового поколения в Турции, Бангладеш, Египте, Индии, Венгрии.
🇷🇺В том числе, компания естественно отвечает за Курскую и Запорожскую АЭС, к которым сейчас повышенное внимание мирового сообщества.
🌍Атомэнергопром является единственным в мире вендором, объединяющим в себе весь спектр компетенций в сфере ядерных технологий.
Короче, эмитент - откровенно КРУТОЙ. Такие нечасто попадают ко мне на прожарку.
🏆Кредитный рейтинг: AAA "стабильный" от Эксперт РА (сентябрь 2024) и АКРА (ноябрь 2024) - наивысший.
💼В обращении на бирже 5 выпусков общим объемом 99 млрд ₽. И для такого техно-гиганта - это весьма скромные цифры. Делал подробные обзоры на флоатер Атомэнпр03 и фикс Атомэнпр05.
📊Финансовые результаты
В конце мая был опубликован свежий отчет МСФО за 1 кв. 2025. Понятно, что всерьёз оценивать результаты холдинга - занятие условно-бесполезное, т.к. в случае проблем ему почти гарантирован безграничный лимит финансирования из бюджета. Но помним про "Росгеологию" и "Роснано" и всё же посмотрим на цифры:
✅Выручка в 1 квартале: 582 млрд ₽ (+0,2% г/г). За весь 2024 г. компания заработала 2,5 трлн ₽ (+17,5% г/г). Из них на РФ пришлось 1,65 трлн ₽, на страны БРИКС - 465 млрд ₽, и ещё 385 млрд ₽ на остальные страны. Себестоимость продаж в 2024 г. достигла 1,77 трлн ₽ (+19,6%).
🔻Чистый убыток: 53,3 млрд ₽ (прибыль 61,5 млрд годом ранее). Хотя себестоимость продаж год к году удалось немного снизить, почти в 7 раз выросли финансовые расходы (с 30 до 202 млн ₽). По итогам 2024 г. была прибыль 351 млрд ₽ (+40% г/г).
💰Собств. капитал: 3,35 трлн ₽ (-4,7% за квартал). Активы снизились до 8,16 трлн ₽ (-3,5% с начала года). В кэше и краткосрочных депозитах размещено около 343 млрд ₽ (в начале года было 520 млрд).
🔺Кредиты и займы: 2,84 трлн ₽ (-1,4% за 3 мес). Чистый долг на 31.03.2025 составил 2,49 трлн ₽. Таким образом, отношение ЧД к капиталу составляет более чем комфортные 0,85х. Нагрузка по показателю ЧД/EBITDA по моей оценке на конец 2024 была на уровне 3,3х. Около 22% долга номинировано в валюте.
👉 В декабре 2024 холдинг продал доли в уставном капитале ряда казахстанских компаний, занимающихся добычей урана (ТОО «Кызылкум» и ТОО «СП "Хорасан-У"»).
⚙️Параметры выпуска
● Название: Атомэнп-001P-06
● Номинал: 1000 $
● Объем: до 400 млн $
● Купон: до 8% (YTM до 8,21%)
● Погашение: через 4 года
● Выплаты: 4 раза в год
● Амортизация: нет
● Оферта: нет
● Рейтинг: AАА от АКРА и Эксперт РА
● Только для квалов: нет
👉Расчеты в рублях по курсу ЦБ на дату выплат.
👉Организатор: Газпромбанк, ВТБ Капитал Трейдинг, SberCIB.
⏳Сбор заявок - 15 июля, размещение - 18 июля 2025.
🤔Резюме: ядрён батон
☢️Итак, Атомэнергопром размещает локальные долларовые облиги объемом до 400 млн $ на 4 года с квартальным купоном в рублях, без амортизации и без оферты.
✅Сверх-надежный эмитент. 100% государственная корпорация, на которой буквально держится вся отрасль нашей знаменитой атомной промышленности, с наивысшим рейтингом ААА.
✅Устойчивое фин. положение. Чистый долг с запасом перекрывается собственным капиталом, доля капитала в активах - более 40%. В отличие от многих госкорпораций (типа ОАК, ОВК и иже с ними), холдинг по итогам прошлого года показал прибыль.
✅Срок обращения. Выпуск на 4 года без амортизации и оферт, что позволяет в полной мере воспользоваться ЛДВ на курсовую переоценку.
💸Номинал - 1000 $, как у старых добрых замещаек. Купить "на сдачу" или с небольшим портфелем такую облигу проблематично, в отличие от уже ставших привычными 100-баксовых.
⛔Доходность так себе, ну а что мы хотели от настолько мощного эмитента. Главный фактор здесь не доходность, а стабильность и срок обращения.
⛔Риск крепкого рубля. Если бакс не будет расти в среднем хотя бы по 10% в год, то рублёвые корпоративные выпуски с тем же рейтингом принесут больше дохода.
💼Вывод: любопытный 4-хлетний долларовый выпуск от одного из самых надежных эмитентов страны. Наверное, главный минус для многих хомяков - номинал в тысячу бакинских. Жаль, что купон по итогам сбора заявок наверняка ушатают в район 7%, если не ниже.
🇺🇸В целом, для страховки от девальвации рубля - вполне неплохо с учетом действия ЛДВ. Лично мне, пожалуй, нравится идея добавить себе в портфель немного надежной долларовой "ядерки" для валютной диверсификации.
🎯Другие $-облигации: НОВАТЭК 1Р4 (рейтинг ААА, купон 7,75%), Полипласт БО-06 (А-, 12,9%), Ур. Сталь 1Р4 ( А, 12,75%), Акрон 1Р9 (АА, 7,75%), Инвест КЦ 1Р1 (А-, 12%), Газпром 1Р14 (ААА, 7,25%), Акрон 1Р8 (АА, 7,95%), Газпром 1Р13 (ААА, 7,65%), ФосАгро 02-03 (ААА, 7,5%).
👇Peклaмa, но полезная. А чтобы пристроить свои деньги с отличной доходностью и БЕЗ кредитных рисков, обратите внимание на банковские вклады со ставкой 20-30% годовых! (бонус на первый вклад +5.5% к ставке).
Откройте вклад в любом банке через Финyслyги, не выходя из дома (промокод для бонуса: BONUS55).
Бонус действует при регистрации по ссылке - https://agents.finuslugi.ru/go?erid=2W5zFK7ctjz (ВАЖНО: мобильное приложение скачивать НЕ нужно!)
ПАО "Московская Биржа", ИНН 7702077840.
👉Присоединяйтесь к моему телеграм-каналу про облигации, акции и финансы в целом (если ссылка не работает, то набирайте в поиске телеграма @sid_inves).
❓А вы что думаете про этот выпуск Атомэнергопром?😉
Ваши лайки и подписка - лучшая поддержка канала! 👍
📌Для удобства, все разборы свежих выпусков облигаций собраны в отдельную подборку у меня на канале. Подборка постоянно пополняется. Недавние обзоры от меня:
☑️Меня можно читать: Телеграм | Т-Пульс | БКС Профит | Смартлаб
#облигации #USD