✅Начальник отдела биржевой торговли WhiteBird Илья Сивопляс рассказал о причинах роста доходности облигаций США и его влиянии на крипторынок.
В последние недели произошло сразу несколько событий, значительно повлиявших на привлекательность американских финансовых активов. Это привело к резкому росту доходности по долгосрочным казначейским облигациям США — особенно заметному после неудачного аукциона по размещению 20-летних бумаг. Разбираемся, почему это важно и как может отразиться на криптовалютах, в частности на биткоине.
Первым значимым событием стал так называемый “день освобождения”, когда Дональд Трамп объявил о введении взаимных импортных пошлин. Это вызвало переоценку ожиданий по экономическому росту, инфляции и, как следствие, по траектории будущей денежно-кредитной политики. Рынок начал закладывать в цены как возможные ответные меры со стороны торговых партнёров США, так и ускорение инфляции в долгосрочной перспективе. Это стало первым триггером роста доходностей по долгосрочным облигациям.
Следом был представлен законопроект, предусматривающий продление налоговых льгот, что, по оценкам аналитиков, приведёт к ещё большему увеличению дефицита бюджета. Почти одновременно агентство Moody’s, остававшееся последним из трёх крупнейших агентств, присвоивших США наивысший кредитный рейтинг, понизило его. В качестве основной причины была указана неустойчивая траектория фискальной политики: по их прогнозам, дефицит бюджета к 2035 году может увеличиться с 6% до 9% ВВП. В таких условиях инвесторы закономерно требуют более высокую доходность по долгосрочным облигациям.
Таким образом, на рост ставок повлияли сразу несколько факторов:
• расширение фискальных стимулов и налоговых льгот;
• ухудшение оценки кредитного качества США;
• общий тренд на дедоларизацию;
• вероятное стремление администрации к снижению курса доллара для стимулирования реиндустриализации;
• слабый спрос на аукционе по размещению 20-летних облигаций.
🔥Теперь о том, почему это важно для крипторынка.
Биткоин, как и технологические акции, исторически воспринимается рынком как риск-он актив — то есть актив, чувствительный к изменениям в стоимости капитала. Рост доходностей по облигациям делает безрисковые активы более привлекательными, снижая оценку рискованных. Таким образом, высокие ставки создают встречный ветер для активов вроде биткоина.
Несмотря на то, что цена биткоина остаётся на исторических максимумах, текущая макроэкономическая среда может ограничить потенциал его дальнейшего роста в краткосрочной перспективе. Этот фактор стоит учитывать, особенно если на рынке начинает преобладать эйфория.
