21,4 тыс подписчиков

Кривая Филлипса и реальная денежная масса

8 сентября 20248 сен 2024

619

2 мин

Это одна из самых больших загадок в макроэкономике. Мы её сейчас разгадаем. Уильям Филлипс на основе эмпирических данных по Англии за 1861—1957 годы обнаружил, что чем выше инфляция, тем ниже безработица. И наоборот, чем ниже инфляция, тем выше безработица. (Сразу оговоримся, что это упрощение. Филлипс, вообще-то исследовал не инфляцию, а рост зарплат. Но за него потом всё упростили до безобразия). Удивительно, но такую же зависимость обнаружили и в США. Поэтому экономисты стали считать, что рост инфляции -- это хорошо, потому что ведёт к снижению безработицы. Засада в том, что затем эта зависимость вдруг ... сломалась. Уже в 1970-х выяснилось, что при росте инфляции безработица может не снижаться, а расти, да ещё как. Такое сочетание (рост инфляции и безработицы) назвали тогда стагфляцией. В чём же загадка? Почему вдруг кривая Филлипса перестала "работать". Всё дело в том, росла или падала реальная денежная масса. До 1960-х инфляция следовала за денежной массой, как машинка на

Оглавление

С точки зрения реальных денег
До 1960-х
После 1960-х

Это одна из самых больших загадок в макроэкономике. Мы её сейчас разгадаем.

Уильям Филлипс на основе эмпирических данных по Англии за 1861—1957 годы обнаружил, что чем выше инфляция, тем ниже безработица. И наоборот, чем ниже инфляция, тем выше безработица.

(Сразу оговоримся, что это упрощение. Филлипс, вообще-то исследовал не инфляцию, а рост зарплат. Но за него потом всё упростили до безобразия).

Удивительно, но такую же зависимость обнаружили и в США. Поэтому экономисты стали считать, что рост инфляции -- это хорошо, потому что ведёт к снижению безработицы.

Засада в том, что затем эта зависимость вдруг ... сломалась.

Уже в 1970-х выяснилось, что при росте инфляции безработица может не снижаться, а расти, да ещё как. Такое сочетание (рост инфляции и безработицы) назвали тогда стагфляцией.

В чём же загадка? Почему вдруг кривая Филлипса перестала "работать".

С точки зрения реальных денег

Всё дело в том, росла или падала реальная денежная масса.

До 1960-х

До 1960-х инфляция следовала за денежной массой, как машинка на верёвочке следует за мальчиком.

Когда денежная масса росла, то и цены тоже начинали расти.
Когда денежная масса сжималась, падали и цены.

Кривая Филлипса работала.
Люди думали, что безработица падает благодаря инфляции. А она падала благодаря росту денежной массы, причём, реальному росту (инфляция следовала за динамикой денежной массы, но всегда отставала, была меньше по модулю).

После 1960-х

После 1960-х всё поменялось. Инфляция стала похожа не на машинку, следующую за мальчиком, а на собачку, которая зачастую бежит впереди него.

Если цены растут быстрее денежной массы, то в реальном выражении денежная масса сжимается.
===
Кривая Филлипса перестала "работать" — рост инфляции приводил не к снижению безработицы, а к её росту.
Потому что реальная денежная масса (РДМ) сжималась, а не росла, как до 1960-х.