В этой статье я расскажу про преимущества и недостатки оферт по облигациям. Что за собой скрывают "плюсы" на самом деле и стоит ли покупать такие облигации.
По аналогии с амортизацией, давайте попробуем разобраться, а если ли какие-то плюсы в оферте для инвестора.
ОФЕРТА
Основное преимущество досрочного выкупа бондов эмитентом в том, что инвестор быстрее получает деньги. Разумеется, он может продать бумаги и на бирже, но рыночная цена не обязательно будет выше номинала. При погашении отзывных ценных бумаг эмитент выкупает их по номинальной стоимости.
В теории, оферта по облигациям кажется удобным инструментом. Она даёт возможность досрочно погасить облигацию и реинвестировать средства в более выгодные инструменты. Однако важно учитывать два значимых нюанса.
Во-первых, за выкуп облигации по оферте часто взимается дополнительная комиссия. Если учесть комиссию брокеру за подачу заявки, которая может достигать нескольких тысяч рублей, оказывается, что предполагаемая выгода от продажи облигации может свестись к нулю или даже к убытку из-за этих накладных расходов.
Во-вторых, и это гораздо более важный нюанс, компания-эмитент может быть готова выкупить лишь часть облигаций, скажем, 10-20% от их общего количества. В результате может случиться так, что инвестор подаст заявку на продажу облигаций по оферте, но получит отказ, так как лимит на выкуп был исчерпан до того, как дошла очередь до его облигаций.
Таким образом, может показаться, что плюсы в оферте и правда есть, но на деле они могут оказаться иллюзорными. Слишком много факторов, которые находятся вне контроля инвестора.
Главный минус Put-оферты
Если ставка купона определена только до даты ближайшей оферты, как это часто бывает у облигаций с пут-офертой, не получится посчитать доходность облигации к погашению. Придется считать доходность к дате оферты или предполагать, что купоны не изменятся. А также необходимо постоянно следить за новостями, чтобы вовремя узнать новую ставку купона.
Отказ от отслеживания оферты может привести к неожиданным и неприятным последствиям. Например, доходность купона, которая до оферты составляла 15% годовых, может резко снизиться до 10% после неё, если эмитент решит пересмотреть условия выплаты, чтобы сократить свои издержки.
Именно по этой причине я с осторожностью отношусь к облигациям с офертой.
Хотя я взял один выпуск для личного наблюдения за процессом выкупа облигаций, чтобы показать его вам на практике, я не могу рекомендовать такие облигации для массовых инвестиций. Слишком много нюансов, которые, к сожалению, зачастую играют не в пользу инвестора.
ВЫВОДЫ
Тем не менее, не стоит сбрасывать со счетов и некоторые положительные аспекты оферты. Например, она может быть полезной для краткосрочных инвесторов, которые ищут ликвидность и возможность оперативного возврата средств. В таких случаях оферта может служить отличным инструментом для уменьшения рисков и управления портфелем.
Кроме того, оферта может стать стратегическим инструментом в условиях рыночной нестабильности. Если ожидается, что рыночные ставки вырастут, эмитенты могут предложить оферту, чтобы уменьшить риск для инвесторов и сохранить их доверие. В таких ситуациях оферта может быть выгодной как для инвестора, так и для эмитента.
Итак, несмотря на свои недостатки, оферта не является однозначно отрицательным инструментом. Как и любой другой финансовый продукт, она требует тщательного анализа и понимания специфики, чтобы максимально использовать её преимущества и минимизировать риски.
🎁 Банковские вклады со ставкой до 30% годовых (бонус +5,5% по промокоду BONUS5): https://agents.finuslugi.ru/go?erid=2W5zFJqDbMr
Реклама. ПАО «Московская Биржа». ИНН 770207784, erid=2W5zFJqDbMr
Подписывайтесь на Телеграм канал, чтобы быть в курсе свежих новостей и актуальных данных о рынке облигаций:
