Амортизация облигаций — это процесс, при котором учитывается снижение стоимости облигации по мере её приближения к сроку погашения. Этот аспект может показаться техническим и сложным, но понимание его сути может существенно улучшить инвестиционную стратегию и управление портфелем. В этой статье мы рассмотрим, в каких ситуациях амортизация по облигациям может быть полезна и почему стоит учитывать этот фактор.
🎁 Банковские вклады со ставкой до 30% годовых (бонус +5,5% по промокоду BONUS5): https://agents.finuslugi.ru/go?erid=2W5zFJqDbMr
Реклама. ПАО «Московская Биржа». ИНН 770207784, erid=2W5zFJqDbMr
ПРЕИМУЩЕСТВА АМОРТИЗАЦИИ
Первое преимущество амортизации проявляется при планомерном повышении ключевой ставки, как это происходило в течение последнего года. Ставка повышается, но доходность купона по уже выпущенным облигациям остаётся прежней, тогда как по новым выпускам эмитенты предлагают более высокую доходность. В такой ситуации амортизация становится полезной, поскольку тело долга возвращается быстрее, что позволяет инвестору своевременно переложить средства в более выгодные и актуальные облигации.
Однако, при снижении ставки амортизация играет против инвестора, поскольку он не сможет воспользоваться полной выгодой от более высокой доходности облигации. Об этом я рассказывал в предыдущем видео.
Второй случай, который менее очевиден, но сейчас более актуален, связан с амортизацией по корпоративным флоатерам. Я уже упоминал, что флоатеры — это ситуативный инструмент. В идеальном варианте перед возможным снижением ставки имеет смысл продавать такие облигации и перекладывать деньги в облигации с фиксированной ставкой. Тут тоже не всё так очевидно, более подробно об этом я рассказывал тут.
Однако корпоративные флоатеры с амортизацией могут быть хорошим вложением именно сейчас. Благодаря амортизации тело долга будет возвращаться быстрее, что снижает риск не успеть продать флоатеры по выгодным ценам после снижения ключевой ставки. Но здесь нужно учитывать несколько важных моментов:
1. Доходность флоатеров рассчитывается от номинала. Соответственно, при снижении номинала доходность купона также будет уменьшаться, что может негативно сказаться на итоговой доходности этих вложений.
Например: ВсеИнструменты.ру 001P-01
- Стоимость облигации: 1038 рублей
- Доходность купона: Ключевая ставка + 2,50%
- Текущая доходность купона: 19,59% годовых
Если бы облигация торговалась по номиналу, доходность купона составляла бы 20,50% годовых, но так как стоимость облигации 1038 рублей, то доходность купона составит 19,59%.
2. В 99% случаев амортизация начинается не сразу, а только через 0,5-1 год или позже. Это имеет как плюсы, так и минусы. Минус в том, что к моменту старта амортизации актуальность облигации может снизиться, и её нужно будет продавать раньше, чем начнутся выплаты тела долга (номинала). Плюс в том, что если я планирую держать флоатер 0,5-1 год, то такую облигацию можно рассматривать к покупке, как без амортизации, что расширяет выбор.
Таким образом, нельзя однозначно сказать, что амортизация — это плохо. У неё есть свои преимущества, но перед покупкой важно понимать, как она повлияет на выплаты в будущем, чтобы четко представлять возможные доходы.
Подписывайтесь на Телеграм канал, чтобы быть в курсе свежих новостей и актуальных данных о рынке облигаций:
