Сейчас многие радуются столь высоким, да еще и постоянно растущим процентам по банковским вкладам и облигациям. Разместить вклад в банке с доходностью в районе 20% годовых уже как в порядке вещей, ну а новые выпуски даже гособлигаций предлагают зафиксировать доходность выше 15% на 10 лет и более, корпоративные дают в районе 20% и еще выше.
На этом фоне вложения населения в эти инструменты стремительно растут. Объем депозитов физлиц в банковской системе приближается к круглой цифре 50 трлн рублей, средняя сумма одного вклада уже превысила 1 млн рублей.
Облигации, по данным Мосбиржи, физлица сейчас покупают примерно на 50 млрд рублей ежемесячно.
С одной стороны, это все выглядит очень заманчиво - такая доходность для российского рынка является сверхвысокой. Получается то самое "мы сидим, а денежки идут". Но не стоит забывать, из какой рекламы вообще взято это известное выражение.
Азы финансовой грамотности говорят нам о том, что чем выше доходность - тем больше риски. И это всегда так, исключений в данном правиле не бывает. Повышение доходности вкладов и облигаций, которое идет вслед за ростом ключевой ставки - свидетельствует о том, что в экономике формируется уже не совсем здоровая ситуация, которая повышает не только доходность этих инструментов, но и, одновременно, риски. Описывал это детально и на простом примере:
Почему с ростом ставок повышаются риски? Все очень просто: чем дороже долг - тем сложнее его обслуживать. Деньги, привлеченные под 20%, нужно вложить так, чтобы они приносили доход хотя бы 25%, причем еще за минусом всех налогов и обязательных платежей - так на них получится хоть немного заработать.
А заработать эти 25% в год сейчас смогут лишь единицы. Например, в производстве продукции с высокой добавленной стоимостью нормальной считается рентабельность в районе 5%. Глава Ростеха вот недавно жаловался, что у него околонулевая рентабельность (порядка 2%).
Если государство, например, привлекает деньги дороже 15% и вкладывает их, в основном, в Ростех с рентабельностью 2% - за счет чего оно будет расплачиваться с вкладчиками на протяжении долгих лет?
Если сельзхозпроизводители сейчас размещают облигации под 20-22%, а рентабельность там тоже очень низкая, да еще и урожай не каждый год выростает в нужном объеме в силу разных причин, отдельные годы для хозяйств получаются убыточными - где взять столько денег, чтобы рассчитаться по долгам? Когда еще и налоги растут...
В таких условиях эмитенты гарантированно будут стараться перезанимать деньги, чтобы рассчитываться по старым долгам (они, собственно, так и делают - и корпорации, и государство - все, кто следят за рынком облигаций, могут это подтвердить), но новые долги будут становиться все дороже, обслуживать их будет все труднее, перезанимать придется все дольше.
Будут формироваться и уже формируются вот такие вот самые настоящие финансовые пирамиды долгов. Чем дороже долги - тем выше вероятность обрушения этих пирамид.
То, что долги имеют свойство расти по пирамидальному принципу - это, думаю, ни для кого не новость. Про госдолг США то все знают - там этот принцип точно такой же. И не только в США, а и во многих других странах.
Но... вспоминаем то, на что я обращал внимание в самом начале и даже в заголовке статьи. Чем выше ставка - тем выше риск. Это однозначно так, и по другому не бывает.
Поэтому долговые пирамиды в развитых странах, где деньги занимают под 3-5%, куда менее опасны, чем долговые пирамиды в России, где деньги занимают уже под 20% и выше. И где, к тому же, занимать теперь можно только на внутреннем рынке, который сильно ограничен. Уже Минфин размещает новые выпуски облигаций с высоченной доходностью с большим трудом - инвесторы (а в основном это банки) осознают все риски, и за столь высокий риск хотят еще большую плату, даже такой им недостаточно.
А что, например, в банках? Там ситуация немного лучше, но риски все равно сильно повышены.
Банки выдают привлеченные средства в виде кредитов. Как физлицам, так и юрлицам, оценивая платежеспособность каждого заемщика, и закладывая риск в стоимость кредита.
У физлиц, в связи с ростом доходов, платежеспособность сейчас выросла. И они всегда в целом кредитовались дороже, скажем так, уже привыкшие. ЦБ сейчас все сильнее ограничивает выдачи сильно закредитованным заемщикам, ну а долю невозврата банки закладывают в цену кредита.
А вот с юрлицами дела обстоят сложнее. Им все так же, занимая деньги у банка под 20-25%, нужно обеспечить еще более высокую рентабельность, чтобы вернуть долги. И это становится все сложнее, потому что такой рентабельности практически не существует в природе, особенно если речь идет о крупном бизнесе. Она есть лишь в отдельных отраслях, например, в сфере услуг. А в производстве и даже в оптовой торговле - уж точно нет.
И ЦБ уже видит риски череды крупных дефолтов через несколько лет (когда наступят сроки возврата нынешних дорогих кредитов), поэтому решил даже создать дополнительный стабилизационный фонд для банковской системы.
Такие решения просто так не принимаются. Они свидетельствуют о росте рисков для стабильности банковоской системы.
Вот многие думают: так для вкладов же действуют государственные гарантии! Нужно просто не превышать допустимую сумму гарантированния вклада, и никаких тебе рисков!
Это заблуждение. Госгарантии спасут в том случае, если отзовут лицензию у небольшого или среднего банка. Или даже целого ряда небольших банков. В этом случае средств АСВ хватит для возмещения выплат всем вкладчикам. Если же "накроется" банк из первой десятки или даже двадцатки - уже возникнут проблемы с их возмещением, АСВ, вероятнее всего, придется обращаться в Центробанк за кредитом на эти цели (так уже было в 2014-2016 годах, когда у банков массово отзывали лицензии).
Сейчас в АСВ порядка 1,2 трлн рублей, в число которых еще входят заблокированные средства нерезидентов.
А только депозитов в банковской системе почти 50 трлн рублей (есть еще остатки на текущих и карточных счетах).
Думаю, ответ на вопрос "сможет ли АСВ расплатиться с вкладчиками, если рухнет банковская система?" очевиден. И даже никаких средств ЦБ в этом случае не хватит.
Объем депозитов только в одном Сбербанке уже свыше 22-23 трлн рублей. И даже если рухнет только один Сбербанк - средств на выплату вкладчикам у государства гарантированно не хватит. От слова совсем. Вы что, ведь тут более половины годового федерального бюджета.
Так что, хорошо, конечно, что есть система государственного страхования вкладов, но она способна надежно функционировать лишь в обычных условиях, когда время от времени закрываются отдельные банки. А вот если повалятся все банки, или даже пятая часть банковской системы - эта система страхования вкладов повалится вместе с ней.
Рост ставок по вкладам, повторюсь, в любом случае повышает такие риски. Тем более, когда столь высокие ставки стали уже постоянными, да еще и продолжают расти.
Так что, с любыми вложениями в долговой рынок, в том числе и в банки, сейчас нужно быть все более аккуратными. И чем выше срок вложений - тем выше риски. Потому что ситуация со ставками пока только усугубляется.
Подписывайтесь на телеграм-канал Финансовый гений, чтобы получать еще больше полезной информации и оперативно отслеживать выход новых публикаций на сайте и в Дзене.