$€ Эта неделя знаменуется дивидендными отсечеками по целому ряду акций. И не просто акций, а тех эмитентов, кто занимает большую долю в индексе ММВБ. Это и Роснефть, и Татнефть, и естественно - Сбербанк. Об этом я, кстати, как обычно писал в своём еженедельном посте в телеге. О важных факторах на неделю вперёд, я пишу каждое воскресенье.
Соответственно на таком большом количестве див гэпов, естественно рынок должен сходить ниже. И для осознания этого много ума не нужно. Это как бы очевидно. Об этом мы ещё обсуждали в мае, вспоминая поговорку "sell in may and go away".
Поэтому сейчас мы видим этот процесс, когда дивиденды выходят из рынка, что и приводит к его снижению. Поэтому ждать очередной тест 3000 по ММВБ и оказаться правым - это не значит быть Вангой или Гуру трейдинга. Это очевидность первокласника в инвест школе.
Самое интересное начинается после 3000. Вот там уже совсем другая история. Там начинается фундаментал. И именно там сложнее всего. Что будет после 3000 - это сложный вопрос. На него я ответить не могу. Но могу сформулировать то, что и как будет влиять на рынок в этот момент.
Основные факторы влияния на рынок акций
Курс рубля.
Начну с явного фактора, перспективы которого не ясны после санкций и отсутствия биржевых торгов. Это курс рубля. Очевидно, что это сейчас самый важный момент. И он имеет двойную силу.
Например если вдруг так случится, и во что лично я не верю, что рубль продолжит укрепление, то это не оставит шансов для ММВБ и он улетит ниже 3000 с ускорением. Почему?
Во-первых, банальная переоценка. Всё номинированное в рублях будет дешеветь, если рубль укрепляется. Это фундаментальная математическая истина.
Во-вторых, большинство компаний в индексе - это компании экспортёры. И их выручка, а соответственно и прибыли будут снижаться. Что явный негатив. И что тоже очевидно.
Поэтому укрепление рубля в купе с див отсечками и фактором который я опишу позже, однозначно обвалят рынок ниже 3000 с продолжением. Однако, будущее рубля сейчас сложно прогнозировать, как никогда.
Мы с вами уже обсуждали проблемы с импортом. Что там с ним происходит, обходятся ли санкции, или нас ждёт тотальный дефицит - мы этого точно знать не можем. Да, мы давно знаем, что с импортом проблемы. И что это влияет на рубль.
Но когда и как всё это разрешится - я не знаю.
А именно ситуация с импортом влияет на курс рубля на 50%. Соответственно не зная этих перспектив, прогнозировать курс рубля со знанием дела я не могу.
С экспортом плюс-минус всё понятно. И именно этот фактор пока прост и понятен. Он помогает рублю быть относительно крепким. Высокие цены на нефть - это то, что всем видно и очевидно.
Но если в ближайшее время вопрос с импортом решится, тогда девальвация продолжится и рубль быстро уйдёт дальше за 90. Что явно поможет удержать наши акции от обвала.
И именно эта неопределённость мешает мне уверенно оценивать влияние валютных курсов на ММВБ.
Заседание ЦБ РФ и перспективы ДКП.
Вот тут всё более менее понятно. И именно поэтому я с уверенностью ставлю на слабость наших акций в последние несколько месяцев.
Для меня это давно очевидная вещь. У ЦБ особо вариантов нет. Если ставить на одну чашу весов рост фондового рынка и экономики с одной стороны, и макроэкономическую стабильность - на другую... То тут выбор очевиден. ЦБ будет отстаивать борьбу с инфляцией до последнего. Будут стоять и упрутся рогами, но сделают всё, чтобы удержать рост цен. Почему?
Победить инфляцию в текущих обстоятельствах они не смогут. Но сделать так, чтобы это не переросло в гиперинфляцию - это возможно.
Потому что на этом всё и держится. Вся система зависит от уровня инфляции. Если упустят, то всё остальное уже будет не важно. Всё пойдёт в разнос. И козлами отпущения сделают именно их.
В ЦБ это прекрасно понимают, поэтому ужесточение ДКП - это очевидно как белый свет. И негативное влияние на рынок акций тоже очевидно. Тут прямо говорить и дискутировать не о чем.
И в этом случае, наheр акции никому не сдались, если тебе будут давать доходность в 20% без риска на долговом рынке. Никто не будет вкладываться в развитие бизнеса, если можно получить 20% доходности в банке.
Поэтому действия ЦБ в перспективе нескольких месяцев - это однозначно негатив для бизнеса и как следствие, для рынка акций.
Но, есть одно, но. Достаточно ли будет этого негатива для ухода к 2500, при условной девальвации рубля в диапазон 90-100, вот этого я не скажу. Поэтому у меня нет обоснованного мнения на счет пробития 3000 с ускорением.
Вот если пробьем, и закроемся где-то на 2900, вот тогда да. Там уже с технической точки зрения можно ждать продолжение куда-то в район 2500. Но до этого момента аргументов недостаточно.
Геополитика и нефть. Ну и последнее, что может повлиять, и что уже точно не прогнозируемо - это геополитические риски и цена на нефть. По сути эти две вещи не связаны, и они не одинаково не предсказуемы.
Все мы прекрасно понимаем, что СВО - это источник математической непредсказуемости. Очевидно, что там может произойти что-то, что повлияет на цены акций куда сильнее, чем действия ЦБ или курс рубля. И ещё более очевидно, что это что-то произойдёт, вопрос только во времени.
От того этот фактор нельзя игнорировать ни в коем случае. И понятно, что пока он может действовать только со знаком "минус".
Но когда это будет и степень влияния - это оценить невозможно. Почему я об этом вообще говорю? С мобилизации 2022 года прошло полтора года. И получается, что уже очень долго не происходит ничего существенного на СВО, что могло бы кардинально повлиять на рынок акций.
Был ещё Женя со своими парнями год назад.😊 Но сейчас кажется, что этого и не было вовсе.
Соответственно, у инвесторов уже сформировался некий имунитет к этому вопросу. Инвесторы уже не боятся геополитических рисков, как раньше. Раз долго ничего не происходит, то как бы скорее всего уже ничего и не может такого произойти, что повлияет на котировки. Такое складывается ощущение.
Но инвестиционные риски, они от того и риски, что могут произойти в любой момент. В независимости от того, ждём мы их, или нет. Сам факт наличия СВО подразумевает, что этот риск может реализоваться в любой момент. Просто это (что угодно) может произойти уже на этой неделе, а может и через год.
Но однозначно, что вероятность этого на много выше, чем в каком-нибудь условном 2021 году. Соответственно, нельзя сбрасывать со счётов и нужно учитывать в своей инвестиционной деятельности.
Про цены на нефть глубоко обсуждать смысла нет. Этот актив непредсказуем сам по себе. Поэтому просто обозначам сам факт его важности.
Что в итоге?
Дивидендный сезон - это локальный негатив, действие которого кратковременно. И если не будет другого негатива, то на одном этом рынок не сломает растущий тренд. Он вызывает лишь локальный негатив и коррекцию. Более того, со временем становится позитивом, когда дивиденды вернуться на рынок. Хотя бы частично.
Действия ЦБ однозначно несут негатив для рынка. В купе с укреплением рубля это может увести рынок в сторону 2500. Однако фактор укрепления рубля - это всё пока слишком неопределённо, и маловероятно на мой взгляд.
Реализация геополитических рисков может увести рынок в сторону 2500 вне зависимости от курса рубля.
Лично я, как известно, негативно смотрю на наш фондовый рынок. Но уверенно ждать сильного снижения пока не могу.
Вот основные ориентиры по рынку акций на данный момент. Спасибо за внимание. Ваш Sol. $€🤝
Мой Telegram про инвестиции.
