Топ-10 акций S&P 500 теперь составляют рекордно высокие 35% индекса.
Владение крупнейшей компанией исторически было очень плохой инвестицией: "Как только вы достигнете вершины горы, вам некуда будет идти, кроме как вниз".
В новой статье о концентрации и её значении для рынка Майкл Мобуссен и Дэн Каллахан показали, что «среднее арифметическое ряда годовых доходностей крупнейших акций по отношению к S&P 500 с 1950 по 2023 г. составляло -1,9%».
Сегодняшние технологические гиганты доминируют в этой области, как ни одна компания в истории, и уничтожили изложенный выше тезис. Apple была крупнейшей акцией в S&P 500 в течение 99,96% времени с 2014 г., и за это время она выросла на 861%, что почти в 4 раза лучше, чем S&P 500.
Только 5 компаний удерживали звание второй по величине компании в индексе S&P 500 за последние 10 лет: Microsoft, Apple, Amazon, Google и ExxonMobil. Теперь мы можем добавить в этот список шестую компанию — Nvidia. На прошлой неделе рыночная капитализация проекта Дженсена Хуанга впервые превысила $3 трлн. и обогнала Apple. Абсолютное безумие, если учесть, что всего 2 года назад у Apple было преимущество в $2,35 трлн.
Большая тройка — $MSFT, $AAPL и $NVDA — сейчас контролирует рыночную капитализацию в $8 трлн., что составляет 15% фондового рынка США. Ничего подобного никто не видел с 1960-х гг.
Итак, теперь вопрос, который волнует каждого инвестора: вредна ли концентрация? Для кого это плохо? Для портфельных менеджеров это ужасно, ведь трудно превзойти индекс, когда лидируют крупнейшие акции, как вы можете ясно видеть на графике ниже.
Но поскольку вы, скорее всего, не управляете взаимным фондом, вас, скорее всего, будет беспокоить, что означает концентрация акций для широкого рынка. Оказывается, фондовый рынок работает намного лучше в периоды растущей концентрации.
Но вот одна проблема... В прошлый раз всё закончилось очень плохо. По данным Мобуссена и Каллахана, в конце 1999 г. акции трёх крупнейших компаний (Microsoft, General Electric и Cisco) торговались с 65-, 42- и 97-кратной форвардной прибылью.
Сегодняшняя большая тройка — Microsoft, Nvidia и Apple — торгуется с превышением прибыли лишь в 36, 45 и 30 раз соответственно. Это не значит, что это опять не может закончиться плохо, но простые сравнения с прошлым разом пока не должны нас сильно пугать. Удачи!!!
_______________________________________________________________________________________________________________________
Помогая проектам ТТ, где есть Большое Спасибо:
Для РФ: МИР: 2200700155277048
Донаты для ТТ в крипте:
BTC: bc1qtr4c0v8uh95eppzcz93az7plvhcewv4hmqwcav
ETH: 0xDdf2a1fC12bf01493979A9e5179bAD7702F9c6A3
USDT: 0xDdf2a1fC12bf01493979A9e5179bAD7702F9c6A3
LTC: LhPwsfm1YhNcdF5fTobXsMYjuEsdpvgT46
SOL: C4hpFMHQFzCVX4BdXzTyHDDo7gk3XHzXGFXWndesR4um
