Тихий Трейдер

Крупнейшие банки мира в 2026 г. Концентрация капитала и сдвиг в сторону Азии. 50 крупнейших банков мира аккумулируют $101.6 трлн активов. Масштаб системы сопоставим с глобальным госдолгом, который в 2025 г. оценивался около $111 трлн. Это ключевая опора финансовой инфраструктуры: через эти балансы проходит кредит, ликвидность и депозитная база мировой экономики. Структура рейтинга показывает явный геоэкономический сдвиг. Первые 4 позиции занимают китайские государственные банки: Industrial and Commercial Bank of China ($7.3 трлн), Agricultural Bank of China ($6.8 трлн), China Construction Bank ($6.2 трлн) и Bank of China ($5.3 трлн). Совокупно - $25.5 трлн, около четверти всех активов топ-50. Это не просто размер, это концентрация, отражающая модель финансовой системы, где банковский сектор напрямую встроен в государственную стратегию роста. Пятая позиция - JPMorgan Chase с $4.4 трлн. При этом он остаётся крупнейшим банком мира по рыночной капитализации, что подчёркивает различие между «балансовой мощностью» и «рыночной оценкой эффективности». Следом идут Bank of America ($3.4 трлн), BNP Paribas ($3.3 трлн), HSBC ($3.2 трлн), Crédit Agricole ($2.8 трлн) и Mitsubishi UFJ ($2.7 трлн). Регионально доминирует Азия: $49.1 трлн активов, т.е. почти половина всей выборки. Причина - не только масштаб Китая, но и высокая плотность крупных банков. В среднем азиатский банк из списка - это $2.6 трлн активов против $1.6 трлн в Европе. Европа держит второе место за счёт количества (18 банков), но уступает по размеру. Северная Америка - $22.1 трлн, с меньшим числом банков, но более высокой средней капитализацией на институт. Отдельно важно, что около 39% всех активов топ-50 приходится на китайские банки. Это уровень концентрации, который формирует системный риск и одновременно даёт Китаю мощный инструмент управления внутренним кредитным циклом. Качество этих активов - отдельный вопрос. Существенная долю составляют ликвидные инструменты и кэш, что является следствием ужесточения регулирования после кризисов 2008 и 2020 гг. Банки обязаны выдерживать стресс по фондированию, и это делает систему устойчивее, но снижает рентабельность. Ключевой вывод: глобальная банковская система сейчас всё меньше про «западное ядро» и всё больше про азиатский баланс. При сохранении текущей динамики следующий этап - это не просто рост доли Азии, а перераспределение влияния в глобальной финансовой архитектуре, включая валютные потоки, кредитные циклы и контроль над ликвидностью. Удачи!!!

Крупные нефтяные компании не находятся в полном подчинении Белого дома. Exxon и Chevron игнорируют давление Трампа с целью увеличения добычи нефти. ExxonMobil и Chevron проигнорировали призывы Белого дома увеличить добычу нефти, сопротивляясь давлению администрации, которая изо всех сил пытается положить конец крупнейшему энергетическому кризису за последние десятилетия. Финансовый директор Exxon Нил Хансен заявил Financial Times, что в стратегии компании в Пермском бассейне, доминирующем нефтегазовом регионе США, никаких изменений не произошло, а финансовый директор Chevron Эймиар Боннер сказала, что «кризис не побудил нас изменить какие-либо планы». Война с Ираном резко сократила добычу нефти в Персидском заливе и ударила по нефтеперерабатывающим заводам на Ближнем Востоке и за его пределами, вызвав энергетический шок, который угрожает подпитывать инфляцию во всем мире. Цены на нефть в прошлый четверг выросли до 126$ за баррель, самого высокого уровня с начала войны, а цены на бензин в США взлетели до более чем 4$ за галлон, что подрывает предвыборное обещание Трампа снизить их ниже 2$ и сделать жизнь американцев дешевле. Правительство США выпустило нефть из стратегического нефтяного резерва и призвало отрасль к увеличению бурения, но две крупнейшие американские нефтяные компании твёрдо придерживаются своих довоенных стратегий. «Нам действительно нет необходимости наращивать темпы, потому что мы и так уже на подъёме, мы уже работаем на полную мощность», — сказал Хансен. «Это не значит, что мы не рассматриваем потенциал для расширения, но есть ограничения». Боннер сказала: «Мы могли бы развиваться в Пермском бассейне, но это не наша стратегия. Наша стратегия - наращивать свободный денежный поток, а не увеличивать добычу». Она добавила: «Вы не должны ожидать, что мы будем существенно менять наши планы после восьми недель перебоев». Согласно опросу руководителей нефтегазовых компаний, проведённому в прошлом месяце ФРБ Далласа, Exxon и Chevron не единственные, кто колеблется в отношении изменения своих планов бурения. Большинство респондентов полагали, что добыча нефти в США в этом году останется на прежнем уровне или вырастет менее чем на 250 000 баррелей в день (примерно на 2%) из-за войны в Иране, если вообще вырастет. Это компенсирует менее 3% из 10 млн. баррелей нефти или более, которые мир терял каждый день, пока был закрыт Ормузский пролив. И Иран, и США ограничивают движение по этой судоходной артерии, отделяющей Иран от Аравийского полуострова. Даже незначительное увеличение роста добычи в США будет «ничем по сравнению с масштабом проблемы», - заявил Каес Ван'т Хоф, генеральный директор Diamondback Energy, на энергетической конференции в Колумбийском университете в апреле. «По сравнению с глобальной проблемой это всё равно что опустить садовый шланг в олимпийский бассейн, который уже осушен», - сказал Ван'т Хоф, чья компания базируется в Техасе. Удачи!!!

Нефть за неделю 03.05.2026. Фиксированные цены на нефть марки Brent резко выросли в последний день истечения срока действия июньского контракта, достигнув кризисного максимума в более 126$ за баррель в начале азиатских торгов, после чего обвалились более чем на 12$ к концу дня, установившись на уровне около 114$. Цены на Brent выросли на 3$ за за неделю, а июльский контракт на нефть этой марки подорожал на 9$. Временные спреды оставались относительно стабильными, хотя и находились на критическом уровне бэквордации, за исключением резкого скачка во временном спреде Brent на последний день торгов в июне. Временные спреды Brent, торгующиеся сейчас на уровне июля, превышают 6$ за баррель, WTI - 5$, а Dubai - около 4$, при этом временные спреды Brent по-прежнему наиболее сильно подвержены бэквордации на уровне ~7,50$ за баррель. Данные по запасам были неоднозначными, но в основном характеризовались масштабным сокращением запасов нефти в США более чем на 24 млн. баррелей, включая 17 млн. ​​баррелей коммерческих запасов и 7,1 млн. баррелей из стратегического нефтяного резерва. Сокращение запасов в США оказалось особенно важным для рыночных настроений, наглядно продемонстрировав растущий глобальный дефицит с помощью прозрачных и наглядных данных. Рынки нефтепродуктов продолжали демонстрировать устойчивый рост, обусловленный резким повышением цен на бензин, которые снова опередили цены на нефть, поскольку спреды между ценами на бензин и нефтью достигли самого высокого уровня с момента энергетического кризиса летом 2022 г. Маржа на дизельное топливо, тем временем, остаётся крайне высокой (около 60$ за баррель), но торгуется практически без изменений. Данные по рыночному позиционированию инвесторов подтвердили, что спекулянты вновь умеренно покупали фьючерсные и опционные контракты на нефть, увеличив свою чистую позицию в процентах от открытого интереса до наивысшего уровня во время Ормузского кризиса. Риск, связанный с позиционированием, остаётся преимущественно нисходящим (если эти участники попытаются быстро ликвидировать свои длинные позиции), вероятно, усиленный повторным накоплением в настоящее время сниженного короткого интереса. Спекулятивное позиционирование по контрактам на бензин находится на высоком уровне, но всё ещё ниже, чем в конце 2025 г., и вряд ли станет движущей силой текущего роста. На повестке: внезапный выход ОАЭ из ОПЕК, обзор дипломатических новостей Ирана и США, рассмотрение Трампом более длительной блокады для «разрушения» иранской нефтяной промышленности и повышение уровня сброса нефти из государственного нефтяного резерва США выше 1 млн. баррелей в сутки впервые с 2022 г. Также интересны разъяснения Министерства финансов США о том, что иранские платежи за проход являются нарушением санкций, и одобрение Трампом ключевого разрешения на расширение трубопровода Bridge для возобновления проекта Keystone XL. Удачи!!!

Нефть за неделю 26.04.2026. Фиксированные цены выросли более чем на 15$ за баррель, прервав 3-недельный период снижения цен и зафиксировав первый недельный рост с середины марта, в то время как иранская война продолжала тлеть без разрешения, а Ормузский пролив оставался закрытым восьмую полную неделю. После ослабления на протяжении большей части апреля временные спреды начали снова укрепляться, при этом временные спреды по фьючерсам на нефть Brent и WTI стали более бэквордированными, чем в это же время в прошлом месяце. Данные по запасам зафиксировали сокращение объёмов поставок по всем трём основным отслеживаемым узлам. Запасы автомобильного топлива в США продолжают резко сокращаться, в то время как запасы сырой нефти остаются неизменно высокими. Запасы последней в основном сосредоточены на побережье Мексиканского залива и, как полагают, готовятся к ожидаемому увеличению экспорта на рынок, испытывающий дефицит поставок через Ормузский пролив. Ситуация с нефтепродуктами неоднозначна: маржа по дизельному топливу в основном продолжает оставаться на уровне стабильных цен на нефть на фоне новостей о войне с Ираном. Маржа остаётся крайне высокой, но всё ещё ниже недавних максимумов, в то время как спреды по бензину отстают от спредов по средним дистиллятам, но более стабильно растут (более чем вдвое превышая сезонную норму) по мере приближения летнего сезона автомобильных поездок. Данные по рыночному позиционированию инвесторов подтвердили, что спекулянты на прошедшей неделе были умеренными чистыми покупателями контрактов на нефть, хотя этот чистый прирост был обусловлен почти исключительно сокращением валовых спекулятивных коротких позиций. В целом, спекулятивное позиционирование на рынке нефти остаётся высоким, и, следовательно, связанный с позиционированием риск по-прежнему в значительной степени указывает на снижение цен, если эти «горячие деньги» перестанут действовать. На повестке: помимо дипломатических перипетий и отслеживания периодически возобновляющихся переговоров в Пакистане, транзит через Ормузский пролив характеризуется спорадическими перемещениями, но в целом его статус остаётся неизменным. Возобновились опасения по поводу мин и многомесячного срока, необходимого для их разминирования. Трамп продлил действие исключения из Закона Джонса ещё на 90 дней, когда военное присутствие США на Ближнем Востоке продолжает расти. Также был введён очередной раунд санкций в отношении Ирана. Удачи!!!

Нефть за неделю 19.04.2026. Цены на нефть марки Brent упали примерно на 5$, завершив торги чуть выше 90$ за баррель после резкого падения цен почти на 10$, последовавшего за заявлением Ирана о том, что Ормузский пролив «полностью открыт» (с учётом множества оговорок). Временные спреды резко сократилась на фоне стагнации цен, поскольку краткосрочные спреды по всем основным бенчмаркам вернулись к своему наименее бэквордированному уровню с начала марта. Краткосрочные спреды по Brent и спреды DFL по-прежнему составляют около 4$ за баррель, что значительно выше, чем в любой другой «нормальный» период (краткосрочные спреды обычно измеряются в центах!). Данные по запасам оказались неоднозначными, учитывая значительное сокращение запасов в США в несезонный период, умеренное снижение европейских запасов и значительный приток нефти в сингапурские хранилища. Запасы сырой нефти в США снизились за неделю впервые почти за два месяца, поскольку к побережью Мексиканского залива направляется большая флотилия танкеров. На рынках нефтепродуктов наблюдалось резкое падение спредов между ценами на дизельное топливо и нефтью, которые в Нью-Йорке по отношению к Brent снизились до чуть более 52$ за баррель. Маржа переработки бензина продолжала расти, достигнув отметки >35$ за баррель по сравнению с сезонной нормой около 20$. Данные по рыночным позициям подтвердили, что спекулянты были чистыми продавцами контрактов на нефть, по состоянию на вторник их чистая позиция оставалась очень высокой по сравнению с тенденцией прошлого года. Хотя эти позиции, вероятно, заметно сократились после пятничной резкой распродажи, они, безусловно, остаются высокими и, если деэскалация продолжится, начнут вносить более существенный вклад. На повестке: «полное открытие» Ормуза на самом деле ничего не меняет. Всё ещё предстоит проделать значительную работу для достижения какого-либо прочного завершения конфликта. По-прежнему наблюдается снижение добычи почти на 1 млрд. баррелей даже при самом оптимистичном взгляде на перспективы поставок. Огромный разрыв между «физическими» и «бумажными» баррелями. Удачи!!!

Нефть за неделю 05.04.2026. Фиксированные цены на нефть марки Brent снизились на основе фьючерсных контрактов на ближайшую поставку, упав примерно на 3,5$ за баррель до 109$. Это снижение было вызвано истечением срока действия сильно бэквордантного майского контракта, а июньский контракт фактически завершился почти на 4$ за баррель выше цены закрытия прошлой пятницы. В четверг спотовые цены на нефть марки Brent достигли 141,37$, самого высокого уровня с 2008 г. Временные спреды продолжают стремительно расти и устанавливать новые исторические максимумы, при этом потери поставок из-за войны с Ираном ощущаются гораздо сильнее через срочную структуру. Краткосрочные временные спреды всех основных фьючерсных контрактов на нефть, которые мы обычно смотрим, достигли 10–17$ за баррель. Данные по запасам нефти оказались неоднозначными: в США и Сингапуре наблюдалось сокращение запасов, а в Европе - их увеличение, вызванное ростом цен на нефть. Однако дефицит, связанный с закрытием Ормузского пролива, пока не находит чёткого отражения в данных высокочастотной статистики запасов, при этом запасы нефти в США и Европе фактически растут быстрее, чем обычно для этого времени года. В сегменте нефтепродуктов по-прежнему преобладают среднедистиллятные продукты переработки, при этом спреды на дизельное топливо достигли самых высоких сезонных уровней за всю историю. Проблемы распространяются и на бензин, где маржа переработки примерно на 50% выше сезонной. Данные по рыночному позиционированию инвесторов показали, что спекулянты были чистыми продавцами контрактов на нефть марки WTI на прошлой неделе. Нам придётся подождать до следующей недели, чтобы получить данные ICE о намерениях трейдеров, которые будут опубликованы с задержкой из-за пасхальных праздников, и тогда мы сможем с большей уверенностью оценить текущую ситуацию. На повестке: инвесторы скорректировали видение войны, приняв её за более длительный срок, учитывая миллиардные потери от этой войны, ослабление перспектив скорого дипломатического урегулирования, планы Тегерана на будущее в отношении Ормузского пролива и сроки появления «воздушного кармана» в Ормузском проливе. Удачи!!!