Уже начали появляться тревожные признаки. Но есть и причины для оптимизма
Ничто не смогло остановить американских потребителей. Сначала они тратили свои сбережения на домашние велосипеды, а теперь, скорее всего, будут покупать пляжный отдых. Предсказания банковских боссов, сделанные прошлым летом, о том, что домохозяйства окажутся придавленными инфляцией, были опровергнуты. Вместо этого их расходы способствуют росту американского ВВП, причем темпами, превосходящими аналогичные показатели стран "большой семерки".
Но сбываются ли, наконец, прогнозы? Ежемесячный рост потребительских расходов снизился с 0,7 % в марте до всего 0,2 % в апреле. Общие расходы сократились в реальном выражении. Розничные продажи ослабли, а бренды от McDonald's, продающего гамбургеры, до 3m, производителя клейкой ленты, предупреждают, что покупатели закрывают свои кошельки. Последние данные о расходах, опубликованные 31 мая, помогли стереть почти процентный пункт с прогноза годового роста ВВП от отделения Федеральной резервной системы в Атланте, сократив свой "прогноз" на второй квартал до 1,8 %.
Нигде боль не видна так отчетливо, как в данных по кредитным картам. По данным ФРС Сан-Франциско, в марте домохозяйства сожгли последние из своих избыточных сбережений времен пандемии в размере 2,1 трлн долларов. Просадка заставила все большее число людей полагаться на кредитные карты, чтобы покрыть свои расходы, и некоторые теперь с трудом возвращают долги. Пол Зигфрид из кредитного бюро TransUnion подсчитал, что с апреля прошлого года 440 000 владельцев кредитных карт были переведены в категорию субстандартных.
Просрочки по счетам растут темпами, которые последний раз наблюдались в 2011 году. Люди, взявшие кредиты на покупку автомобилей, почти так же быстро просрочивают выплаты, что вынуждает некоторых продавать свои машины. По данным торговой платформы Kelley Blue Book, в мае количество объявлений о продаже подержанных автомобилей выросло на 6% по сравнению с годом ранее.
Флорида находится в самом центре проблем. В штате проживает много работников с низкими доходами, и в нем самые высокие показатели просрочки по кредитам из всех, проанализированных ФРС Нью-Йорка. Эстер Лопес уже 15 лет работает в компании ace Cash Express, выдающей кредиты до зарплаты в Маленькой Гаване, Майами. Она говорит, что ее магазин выдает меньше кредитов, чем раньше, но только потому, что в преддверии роста спроса недавно открылось множество конкурирующих кредитных организаций. Жителям города потребуется больше времени, чем жителям других регионов страны, чтобы погасить задолженность по кредитным картам, считает WalletHub, компания, занимающаяся личными финансами. Бейсбольный стадион в Майами называется "КредитДепот Парк".
Тем не менее, некоторые не теряют оптимизма по поводу американской экономики в целом. Рост числа просрочек мы считаем скорее возвращением к норме, чем предвестником грядущих бед. Правда, более высокие процентные ставки означают, что бедные кредиторы чаще задерживают выплаты. А базовая ставка ФРС, составляющая 5,25-5,5%, более чем в два раза выше, чем в 2019 году. Тем не менее, уровень просрочек гораздо ниже, чем в 2007 году - последний раз, когда процентные ставки были настолько высокими, да и вообще когда-либо в период с 1991 по 2011 год. Банки спокойно относятся к нынешнему уровню стресса и повышают кредитные лимиты быстрее, чем клиенты успевают израсходовать остатки средств.
Многие американцы по-прежнему чувствуют себя очень комфортно. Любители больших трат с большими доходами, которых чаще можно встретить на Южном пляже Майами, чем в Маленькой Гаване, могут легко погасить долги по кредитным картам. Несмотря на рост процентных ставок, общие расходы на обслуживание долга остаются низкими, поскольку многие владельцы ипотечных кредитов берут их на длительный срок.
В целом, в 2020-21 годах треть ипотечного долга была рефинансирована, поскольку заемщики воспользовались преимуществами низких ставок; домохозяйства тратят меньшую часть дохода на погашение долгов, чем когда-либо в 2010-х годах. Те, кто владеет домами и акциями, также наслаждаются ростом цен на активы и связанными с этим доходами от аренды и дивидендов. Например, индекс крупных американских компаний s&p 500 в этом году вырос на 12 %.
Для экономики в целом важно то, сколько потребителей в конечном итоге будут пытаться свести концы с концами. Рост доходов, а также пандемия сбережений - вот что действительно стимулировало стремительный рост американских расходов. В условиях низких сберегательных ставок и исчерпания избыточных сбережений дальнейшие расходы должны будут подпитываться все более высокими доходами.
Уровень занятости остается высоким, а число первичных заявок на пособие по безработице - стабильным. Хотя в апреле месячный номинальный рост заработной платы снизился, последние данные также указывают на то, что инфляция, возможно, возобновила свое снижение, что способствовало бы росту реальных доходов. Балансы домохозяйств ослабли, но, если повезет, Америке удастся избежать потребительского кризиса.
