Саратовский НПЗ опубликовал отчетность по РСБУ за 2023 г. и 1 кв. 2024 г. К сожалению, компания не раскрыла операционные данные, что несколько затрудняет оценку ее деятельности.
Выручка завода возросла на 16,5%, составив 12,7 млрд руб. Вероятнее всего, увеличение доходов произошло на фоне роста стоимости процессинга.
Операционные расходы, в свою очередь, увеличились на 22,8%, составив 11,7 млрд руб. В итоге операционная прибыль сократилась на 27,7%, составив 982 млн руб.
Компания не имеет долга, равно как и значительного объема свободных денежных средств. Как следствие, прочие доходы и расходы не оказали какого-либо значимого эффекта на итоговый финансовый результат. Чистая прибыль упала на 38,5% и составила 600 млн руб., при этом квартальный убыток составил 678,4 млн руб., что могло быть вызвано проведением ремонтных работ.
Перейдем к рассмотрению итогов работы завода за 1 кв. 2024 г.
По итогам квартала наблюдается значительный опережающий рост операционных расходов по отношению к выручке, что, возможно, было связано со снижением стоимости процессинга. Следствием этого стало заметное падение операционной и чистой прибыли Саратовского НПЗ к уровням годичной давности.
Отметим достаточно стабильный уровень дебиторской задолженности завода - показателя, который на протяжении последних лет неуклонно рос. По итогам отчетного периода дебиторская задолженность Саратовского НПЗ составила 30,8 млрд руб. Почти вся она приходится на связанные стороны, являясь для них способом безвозмездного фондирования.
Напомним, что Совет директоров Саратовского НПЗ рекомендовал выплатить 240,67 руб. в виде дивидендов на привилегированную акцию. По обыкновенным акциями было принято решение дивиденды не выплачивать.
По итогам внесения фактических данных мы понизили прогноз стоимости процессинга и увеличили оценку операционных затрат завода на текущий и будущие годы. В результате потенциальная доходность акций Саратовского НПЗ сократилась.
В настоящий момент акции Саратовского НПЗ торгуются с P/BV 2024 около 0,3 не входят в число наших приоритетов.
____________________________________________________
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»
Полный видеокурс лекций об инвестировании в свободном доступе по ссылке.
Отследить выход новых постов можно в Телеграм-канале по ссылке.
