Я не понимаю, почему инвесторы стали отказываться от облигаций. Да, многие ждали, что в начале 2024 года Банк России начнет снижать ключевую ставку — ожидания не оправдались, на начало 2 квартала ключевая сохраняется на уровне в 16% годовых, доходности по ОФЗ с фиксированной ставкой купона и корпоративным облигациям показывают снижение. Но ведь это не единственные инструменты на рынке облигаций!
Недавно я уже приводил в пример несколько стратегий для облигаций при высокой ключевой, мне лично интересна эта тема, поэтому сегодня разовью ее дальше
1. Облигации с постоянным купоном и длительным сроком погашения
Расчет здесь на 2 момента. Первое — доходность зафиксируется на несколько лет и будет сохраняться, когда ключевая пойдет на снижение. Второе — если рынок развернется и доходности начнут повышаться, можно будет продать бумаги по более высокой цене.
Для примера: облигация 26244 — срок погашения в 2034 году, однако уже сейчас она позволяет зафиксировать купонный доход в размере 12,6% на весь срок. Среднее значение ключевой ставки за последние 10 лет было в районе 9,3%, поэтому купон даже сейчас выглядит крайне привлекательным.
2. Флоатеры — облигации с переменной ставкой купона
Популярный на текущий момент вид облигаций, позволяющий не только защититься от волатильности и изменчивости рынка, но и при этом получать доход по высоким рыночным ставкам.
Опять же, для примера: облигации энергетической компании Русгидро 10 серии — на текущий момент дают доходность купона в 17,13% + квартальные выплаты, которые привязаны к ключевой ставке + премии 1,3% на протяжении 4 лет; облигация погашается в марте 2028 года.
3. IBO — первичное размещение облигаций
Пожалуй, самое интересное) Рынок IBO за прошлый год показал значительные темпы роста и позволил получить доходность, которая хорошо обгоняла рынок.
Около года назад, в мае на биржу вышли облигации Евротранс — 4х-летний выпуск с ежемесячным купоном в размере 13,6% и амортизацией в конце срока — к августу 2023 года облигации уже стоили 105% от номинала и позволяли зафиксировать доходность 6% за месяц. Аналогичные истории были по размещениям Истринской сыроварни +9,75% за месяц и облигациям Селлер +5,75% за месяц.
Те, кто решил остаться в облигациях и не фиксировать рост в первые несколько месяцев, сегодня бы заработали:
1. на облигациях Истринской сыроварни — доходность 18% годовых за год, и даже сейчас бумага торгуется около номинала и позволяет «забрать» эти проценты еще на 2 года, до 2026.
2. Селлер — совершенно аналогичная ситуация, инвесторы вполне спокойно получили заявленные 18%, а сам выпуск на текущий момент торгуется на 0,6% ниже номинала и позволяет при текущей покупке зафиксироваться доходность к погашению в размере 20,9%.
3. Евротранс — тут не так все радужно, конечно, инвесторы получили купон в размере 13,6%, но сама стоимость облигации на текущий момент снизилась почти на 4%, и при покупке сейчас фиксирует доходность к погашению на уровне 16,5%.
Для меня рынок первичных облигаций интересен возможностью приобрести бумаги еще до влияния рыночных факторов, и с премией к средней доходности рынка. Некоторые выпуски дают возможность зафиксировать купон 17-20%, что значительно выше, чем есть возможные варианты на рынке с соответствующим рейтингом. А также спекулятивно заработать на росте облигации, т.к. под рыночными условиями бумага будет расти, снижая свою доходность к уровню аналогов.
Еще одним плюсом первичного размещения будет нулевой купонный доход (НКД), который позволяет точно определить потенциальную доходность вложений и зафиксировать её на весь срок обращения облигации.
Только в 1 квартале 2024 года объем размещений вырос на 67% в сравнении с 2023 годом и, по прогнозам аналитиков, продолжит свой рост. Ситуация, в которой сейчас оказалась наша экономика, позволяет на долгие годы получить отличные результаты по таким бумагам и сохранить высокий уровень доходности на длительное время. Информацию о новых выпусков можно отслеживать в календаре ближайших размещений, здесь же можно в быстро оставить заявку на участие в размещении.