В течение последнего года цены на уран выросли почти вдвое, а за четыре года — вчетверо. Доля России на рынке обогащенного урана составляет 40%, однако в Европе и США предпринимаются попытки сократить зависимость от российских поставок. Изучим, как устроен этот не слишком прозрачный рынок, почему цены растут, какие риски связаны с дефицитом урана, и возможно ли введение санкций против российской продукции аналогично нефти, рассматривает Forbes.
Рынок находится в состоянии лихорадки: за три месяца 2024 года цены на уран снизились на 10%, но к концу марта вновь начали расти. Европарламент и Конгресс США стремятся ввести запрет на урановую продукцию из России, что усиливает нервозность участников рынка по всему миру. Как Россия оказалась связана с главными мировыми игроками через множество нитей, которые сложно оборвать? В чем принципиальное отличие рынка урана от других товаров (commodities), активно торгуемых на организованных рынках?
Для понимания этого нужно немного теории. Уран в чистом виде представляет собой плотный блестящий металл серебристого цвета, состоящий из трех изотопов — различных форм одного и того же элемента с разной массой и физическими свойствами: уран-234, уран-235 и уран-238. Главную ценность представляет уран-235, используемый в качестве топлива в ядерных реакторах. Из такого топлива размером с куриное яйцо можно получить столько же электроэнергии, сколько из 88 тонн угля. Уран содержится в небольших количествах в большинстве горных пород и даже в морской воде.
По данным Всемирной ядерной ассоциации (WNA), примерно две трети мирового объема добычи урана в 2022 году обеспечили Казахстан, Канада и Австралия, которые произвели 21 227, 7351 и 5613 тонн соответственно. Россия с производством в 2508 тонн занимает шестое место. Общий объем добычи урана в мире по данным WNA в 2022 году составил 49 355 тонн в пересчете на чистый уран или 58 201 тонн в виде оксида урана (U3O8) — эталонной формы, используемой для определения цен на минерал и проведения сделок с ним.
Процесс добычи урана Урановая руда добывается в открытых карьерах или подземных рудниках. По первой технологии после добычи руда измельчается и заливается водой. В полученную суспензию добавляется серная кислота или щелочь, в которых уран растворяется, а оставшаяся порода удаляется. Более половины урановых рудников мира используют подземное выщелачивание, при котором вода с кислотой или щелочью закачивается в сам рудник, а полученный раствор выкачивается на поверхность, фильтруется и высушивается для получения концентрата оксида урана, называемого "желтым кеком" (yellow cake). Несмотря на название, его цвет может быть желтым, оранжевым и даже темно-зеленым. Желтый кек содержит много примесей, которые удаляются на аффинажном производстве, а затем производится прокаливание для получения чистого оксида урана. Это вещество умеренно радиоактивно: уровень радиации в метре от контейнера наполовину меньше, чем уровень облучения, получаемый обычным самолетом во время полета.
Подавляющее большинство атомных электростанций используют в качестве топлива изотоп урана — уран-235. Урановая руда считается очень богатой, если содержит 1-2% урана-235. На основных промышленных месторождениях России содержание этого изотопа намного ниже — от 0,05% до 0,2%, а в получаемом из руды концентрате может быть 0,71-0,73% урана-235. Поэтому его обогащают до уровня, используемого в большинстве реакторов.
Процесс обогащения требует нахождения урана в газообразной форме. Это достигается с помощью процесса, называемого конверсией, при котором оксид урана преобразуется в гексафторид урана (UF6). Это соединение может быть газообразным при относительно низких температурах. Гексафторид урана подается в центрифуги с тысячами быстро вращающихся вертикальных трубок, которые отделяют уран-235 от более тяжелого урана-238. Центрифуги также разделяют уран на два потока: один содержит обогащенный уран-235, а другой — уран с более низкой концентрацией. Обогащенный уран используется для производства топлива для ядерных реакторов, а уран с низкой концентрацией направляется на хранение и дальнейшую переработку. В ходе обогащения доля изотопа урана-235 может быть увеличена до 94%. В большинстве промышленных реакторов используется уран с обогащением 5-20% или даже ниже. Если степень обогащения урана превышает 20%, он считается высокообогащенным и используется в основном на флоте в ядерных силовых установках, например на подводных лодках, в ядерном оружии и некоторых исследовательских реакторах.
Стоимость фунта урана
За последние 12 месяцев цены на уран практически удвоились. Аналитики указывают на ряд факторов, которые могли повлиять на это. Как отмечает канадская компания Comeco, один из крупнейших производителей урана в мире, уран не торгуется на открытом рынке, как другие сырьевые товары. Покупатели и продавцы заключают контракты в частном порядке. Сама Comeco публикует среднемесячные цены на уран, основываясь на данных от аналитических компаний UxC и Trade. Однако на сайте Нью-Йоркской товарной биржи (NYMEX) указываются котировки расчетных фьючерсов. Ближайшие апрельские фьючерсы котируются по $88,55 за фунт ($195 за кг). "Котировки служат индикаторами мировых цен на уран и одновременно - инструментом для спекуляций", - пояснил независимый аналитик Леонид Хазанов для Forbes.
Цены поднялись в начале февраля, после чего началась коррекция. По данным платформы Trading Economics, цены на уран в марте текущего года снизились до $85 за фунт ($187 за кг) с 16-летнего пика в $106 ($234 за кг), зафиксированного два месяца назад. Например, в июле 2023 года цена составляла $38,9 за фунт ($83 за кг), а в марте - $49,3 ($109 за кг).
Что вызвало коррекцию после взрывного роста? "Повышенные цены на уран заставили предприятия воздержаться от закупок на спотовых рынках и продолжить использовать поставки в рамках ранее заключенных долгосрочных контрактов, в то время как спекулянты воспользовались недавним ростом для зафиксирования прибыли", - указывает Trading Economics. "Кроме того, снижению цен способствовало возобновление проектов по добыче урана в США в связи с ожиданиями устойчивого роста спроса на сырье, о чем свидетельствовали крупнейшие экономики. Кроме того, крупнейший мировой производитель "Казатомпром", чей объем поставок закиси-окиси урана составляет 40% мировых, в своем последнем финансовом отчете не предупредил о возможном снижении производства, а, наоборот, сообщил о планируемом росте производства в 2024 году до 21 000-22 500 тонн закиси-окиси урана по сравнению с 20 500-21 500 тоннами в 2023 году.
Однако за прошедшие четыре года цены на уран на спотовом рынке выросли в четыре раза, и это долгосрочный тренд. Этот рост обусловлен несколькими факторами, поясняет Хазанов. Во-первых, он напоминает, что в июле 2023 года произошел переворот в Нигере, из которого поступал уран в Евросоюз, в основном во Францию, чья энергетика основана на ядерной энергии. Из-за слухов о том, что военные, пришедшие к власти, прекратили экспорт урана, цены резко поднялись. По данным Reuters, Франция использует 50% добываемого в Нигере урана для производства 70% электроэнергии страны, а еще около 24% урана из Нигера экспортируется в другие страны Евросоюза, обеспечивая четверть электроэнергии, производимой их АЭС.
Во-вторых, продолжает Хазанов, на Западе периодически обсуждается отказ от закупок урана в России. Предполагая возможное введение санкций против российского урана, западные энергетические компании могут пытаться закупить его заранее, способствуя таким образом росту цен.
В-третьих, ценовую спираль поддерживают проекты строительства новых АЭС, как запланированные, так и находящиеся на стадии реализации. "Их популярность обусловлена объективными ограничениями, связанными с альтернативной энергетикой", - говорит Хазанов. "Например, для ветровых электростанций требуются большие площади, но не везде есть подходящие места с достаточной силой ветра".
И, наконец, за последние 10 лет было запущено относительно мало новых месторождений урана на планете, что же касается ближайших пяти лет, ситуация схожа. Хазанов считает, что в ближайшие годы может произойти снижение добычи урана в мире, что может привести к дефициту. Нехватка мощностей по обогащению урана в США также вносит свой вклад, добавляет эксперт.
Китай, Япония, Южная Корея и Франция, столкнувшиеся с ростом цен на энергоносители, вновь активизируют или расширяют свои ядерные мощности, что приводит к повышению спроса на уран, сообщает Bloomberg. "Считаю, что это благоприятный момент для производителей, и устойчивый период высоких цен сохранится, по крайней мере, на десятилетие", - цитирует агентство генерального директора компании Deep Yellow Ltd, занимающейся урановыми проектами в Австралии и Намибии, Джона Боршоффа. На рынке наблюдается дефицит урана, отмечает начальник отдела экспертов по фондовому рынку "БКС Мир инвестиций" Альберт Короев. "Повышенный спрос был в 2023 году и сохраняется и в текущем", - отмечает он. "Зеленая повестка стимулирует использование АЭС для производства электроэнергии. По прогнозам МЭА, производство электроэнергии с помощью атомных станций будет расти на 3% ежегодно до 2026 года. И при росте цен, как сообщает Reuters, есть и инвестиционный спрос".
По словам ведущего аналитика "Цифра брокера" Даниила Болотских, рост цен на уран начался после того, как в 2022 году ЕС признал атомную энергетику соответствующей принципам устойчивого развития (ESG). "Одним из факторов роста спроса на уран за последние годы было предложение "Росатома", который начал предлагать строительство реакторов малой мощности и плавучих атомных станций", - считает Болотских. "На это начали откликаться крупные компании, такие как "Норникель", для которого "Росатом" строит три наземные малые АЭС".
Несмотря на большой потенциал развития отрасли в России, одним из основных факторов роста цен на уран стал Казахстан, который обеспечивает более 40% мировой добычи этого металла, добавляет эксперт. "Однако у Казахстана есть особенность в структуре своих запасов", - говорит Болотских. "Приблизительно 59% запасов в Казахстане имеют себестоимость добычи менее $80 за кг урана, 18% - себестоимость $80–130 за кг и 23% - себестоимость $130–260 за кг. Таким образом, около 40% всех запасов урана в Казахстане оказываются нерентабельными при ценах ниже $80 за кг. Мы считаем, что именно поэтому цены на продукцию поднялись до таких уровней".
Болотских также обращает внимание, что, согласно данным WNA, после застоя в период с 2010 по 2015 годы в последние восемь лет наблюдается рост общей производственной мощности атомных станций. "На данный момент мощность атомных станций в мире достигла исторического максимума, что также способствует росту спроса и цен на уран", - подводит итоги эксперт. По оценкам WNA, на сегодняшний день ядерная энергетика обеспечивает около 10% мирового производства электроэнергии с использованием порядка 440 реакторов.
Наивысший уровень цен на уран, достигший $148 за фунт ($326 за кг), был зафиксирован в мае 2007 года после наводнений, повредивших крупнейшие урановые рудники Сигар-Лейк в Канаде и Рейнджер в Австралии.
Уран в России
В России добычей урана занимается горнодобывающий сегмент госкорпорации "Росатом" - "Атомредметзолото" (АРМЗ), включающий "Приаргунское производственное горно-химическое объединение" (ППГХО) в Забайкальском крае, "Хиагда" в Бурятии и "Далур" в Курганской области. "Хиагда" признается наиболее перспективным активом в структуре холдинга.
Процесс обогащения урана осуществляется на предприятиях топливной компании "Росатом" - ТВЭЛ, которая включает в себя четыре комбината: "Ангарский электролизный химический комбинат" в Иркутской области, "Электрохимический завод" в Красноярском крае, "Уральский электрохимический комбинат" в Свердловской области и "Сибирский химический комбинат" в Томской области. ТВЭЛ является единственным поставщиком ядерного топлива для всех российских атомных электростанций, а также для всех судовых и исследовательских реакторов в стране. Кроме того, продукция компании экспортируется в 78 атомных реакторов в 15 странах мира. ТВЭЛ также поставляет топливо для атомных электростанций в Болгарии, Венгрии и Словакии, а также в страны Европы, где используются реакторы российского производства. Таким образом, каждый шестой энергетический реактор в мире работает на топливе от ТВЭЛ. Компания также поставляет топливо для исследовательских реакторов в различных странах, включая Польшу, Чехию, Узбекистан, Венгрию, Казахстан, Украину, Болгарию и Вьетнам. Годовой объем экспорта компании превышает $1 млрд.
"Техснабэкспорт" (торговая марка TENEX) - головная компания "Росатома" в продвижении на мировом рынке услуг по конверсии и обогащению урана, а также обогащенного урана для энергетических и исследовательских реакторов. Она сотрудничает с энергетическими компаниями-операторами атомных электростанций зарубежного производства в Европе, Америке, Азии и Африке и на протяжении более 60 лет обеспечивает значительную часть потребностей реакторов зарубежного производства в услугах по обогащению урана.
Госкорпорация "Росатом" не раскрывает конкретных объемов добычи урана в 2023 году, но сообщила, что превысила план увеличения добычи на 8% на 90 тонн. В 2022 году, согласно ее годовому отчету, горнорудный дивизион АРМЗ («Атомредметзолото») добыл 2508 тонн урана, а зарубежные предприятия "Росатома" - Uranium One - около 4500 тонн. Таким образом, "Росатом" удерживает второе место в мире по объему добычи этого природного металла, согласно тому же отчету.
Власти Соединенных Штатов проявляют желание прекратить пользоваться российскими поставками
Власти США выражают намерение отказаться от поставок урана из России. В октябре 2020 года государственная корпорация "Росатом" и Министерство торговли США подписали дополнение к действующему соглашению 1992 года о поставках урана из России, продлив его срок до 2040 года. Этот документ разрешает экспорт российского урана на американский рынок с установленными квотами на период с 2021 по 2040 год. Последние данные от Управления энергетической информации США свидетельствуют о том, что в 2022 году Россия поставила лишь 12% от общего объема урана, закупленного США.
В декабре 2023 года палата представителей конгресса США приняла законопроект о запрете импорта низкообогащенного урана из России, давая министерству энергетики право отменить запрет до 2028 года при определенных обстоятельствах. Однако этот законопроект был заблокирован сенатором Тедом Крузом. В марте 2024 года министр энергетики США Дженнифер Грэнхолм призвала Конгресс США запретить поставки российского урана для поддержки отечественной урановой промышленности.
Этот законопроект вызвал рост цен на уран, стимулировав производителей из США и Канады увеличить производство. Он также открывает перспективы для Казахстана, который может стать альтернативным источником урана для США, но возникают определенные препятствия из-за тесных связей добычи урана в Казахстане с Россией.
ЕС также хочет отказаться от российского урана
Европейский союз выразил желание поэтапно сократить или полностью избавиться от зависимости от поставок ядерного топлива из России еще в 2022 году. Однако, несмотря на призывы Европейского парламента прекратить сотрудничество и импорт из России, до сих пор не было введено санкций против российской ядерной отрасли.
В недавнем исследовании европейской исследовательской организации Bruegel отмечается, что отсутствие санкций объясняется относительной зависимостью ЕС от российского ядерного топлива и ограниченным воздействием санкций на торговый баланс России. В 2023 году ЕС импортировал продукцию атомной промышленности из России на сумму чуть более миллиарда евро. Кроме того, "Росатом" предоставляет ЕС услуги по конверсии и обогащению, а также поставляет тепловыделяющие сборки, содержащие ядерные материалы для производства тепловой энергии в ядерном реакторе.
По данным Bruegel, в 2022 году на Росатом пришлось 22% рынка услуг ЕС по конверсии и 30% поставок обогащенного урана. Хотя услуги по обогащению урана в ЕС французской компанией Orano и британо-германо-голландской Urenco покрывали 62% потребностей, объем поставок обогащенного урана российскими компаниями Tenex и ТВЭЛ составил 3710 т, или 30% от общего объема потребностей ЕС. Кроме того, Россия поставила в ЕС 1980 т закиси-окиси урана, что составило 16,89% рынка, а также обеспечила конверсию 2444 т сырья, что составило 22,35% всего объема конверсии в ЕС.
Bruegel считает, что технически ЕС может отказаться от российского ядерного топлива без каких-либо серьезных препятствий. Хотя ЕС не является крупным добытчиком урана, у него есть возможности для других этапов производства ядерного топлива - конверсии и обогащения. Bruegel отмечает, что Orano обладает около 24% мировых мощностей по конверсии и 12% мощностей по обогащению, а европейская компания Urenco обеспечивает еще 30% мировых мощностей по обогащению.
Поскольку западные энергетические компании стремятся отказаться от российских услуг по обогащению, обе компании расширяют свои мощности. Американская компания Westinghouse предложила альтернативу российским тепловыделяющим сборкам, ставка на которые делалась 20 атомными электростанциями в Восточной Европе. Westinghouse в настоящее время поставляет топливо на украинские атомные электростанции и заключила контракты на будущие поставки в Чехию, Болгарию, Финляндию и Словакию. Французская компания Framatome также планирует разработать собственное топливо для реакторов. Bruegel отмечает, что существуют альтернативы российским тепловыделяющим сборкам, и постепенное расширение использования этих альтернатив снизит зависимость от России.
Насколько реален запрет на поставки урана из России
Тем не менее, западные страны медленно реагируют на полный запрет. По мнению Хазанова, причина в том, что ключевное значение имеет не просто добытый уран, а обогащенный. «Здесь возникает небольшая проблема: доля России на глобальном рынке обогащенного урана составляет около 40%, и заменить ее просто нечем – ни в Евросоюзе, ни в США нет мощностей, способных быстро произвести необходимое количество обогащенного урана», – отмечает независимый эксперт. Если же все же будет принято эмбарго на импорт урана из России со стороны США или ЕС, это, по его мнению, в первую очередь негативно скажется на их собственной энергетике. Даже строительство ветряных и солнечных электростанций не поможет, так как их просто невозможно быстро построить в необходимых количествах. «А дальше может получиться как с санкциями против российской нефти, – добавляет Хазанов. – США и ЕС придется либо покупать обогащенный уран, официально декларируемый как произведенный в какой-то третьей стране, хотя его происхождение будет российским, либо сталкиваться с дефицитом электроэнергии со всеми вытекающими последствиями в виде остановки предприятий и отключений света в домах».
Многие сложности отказа от российского урана связаны с услугами по его обогащению, соглашается эксперт Центра компетенций и анализа стандартов ОЭСР РАНХиГС Мария Гирич. «США долгое время не развивали собственные мощности, так как еще в 1993 году они заключили с Россией межправительственное соглашение на 20 лет о переработке высокообогащенного урана из ядерных боеголовок в низкообогащенный уран для топлива ядерных реакторов, известное как ВОУ-НОУ, или «Мегатонны в мегаватты», – напоминает Гирич. – Это привело к тому, что Россия поставляла примерно треть услуг по обогащению, необходимых для работы ядерных реакторов США. В 2011 году был подписан новый контракт между Американской обогатительной корпорацией USEC и «Техснабэкспортом» на десятилетнюю поставку низкообогащенного урана».
В то же время в США еще в 2020 году начал формироваться национальный резерв урана, вновь запустили несколько горнодобывающих комплексов и началась разработка новых рудников. Однако, говорит Гирич, США пока не в состоянии произвести достаточное количество топлива, так как действующие в стране реакторы работают на высокопробном низкообогащенном урановом топливе HALEU (high-assay low-enriched uranium), которое производится «Росатомом». А США пока запустили в октябре 2023 года лишь демонстрационный проект по производству HALEU.
ЕС так и не смог ввести санкции против российского ядерного сектора в рамках последних по времени 12-го и 13-го пакетов санкций, напоминает Гирич. На данный момент, говорит она, против отказа выступают Франция и Венгрия. Отказ Венгрии, по словам эксперта, связан со строительством пятого и шестого блоков единственной в Венгрии АЭС «Пакш» с реакторами, работающими по российской технологии ВВЭР-1200 (проект «Пакш-2»). Сейчас АЭС «Пакш» вырабатывает до половины электроэнергии в стране. При этом строительство реакторов было на 80% профинансировано за счет кредитов российских банков в размере €10 млрд, которые Венгрия должна погасить до 2046 года.
По соглашению с «Росатомом» франко-германский консорциум Framatome-Siemens должен поставить автоматизированные системы управления технологическими процессами для станции, однако поставки, скорее всего, будет осуществлять только французская компания, поскольку правительство Германии не утвердило участие Siemens в проекте. Французская государственная компания Electricite de France (EDF), являющаяся материнской компанией Framatome, поставит турбины для энергоблока. EDF приобрела в 2022 году турбинный бизнес у американской GE, которая должна была поставить это оборудование Венгрии.
«В целом риски введения санкций существуют, хотя, как видим, многим странам это не выгодно, – заключает Гирич. – Однако санкции могут быть использованы не сразу. В частности, законопроект, принятый палатой представителей США, даже в случае его утверждения, может позволить США сокращать использование российского урана в течение длительного времени. Процесс отказа «недружественных» стран от российского урана может затянуться надолго, при этом «Росатом» активно ведет работу в ряде дружественных стран, возводя новые объекты, например, в Турции и Египте».
