Сбербанк раскрыл консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 2023 год.
Процентные доходы банка увеличились на 27,0% до 4,5 трлн руб. на фоне роста объема кредитного портфеля. Процентные расходы увеличились на 15,8% до 1,8 трлн руб. на фоне роста объема и стоимости привлечения клиентских средств. В итоге чистые процентные доходы в отчетном периоде составили 2,6 трлн руб., увеличившись на 36,8%.
Чистые комиссионные доходы выросли на 9,4% до 763,9 млрд руб. Ключевыми драйверами роста стали доходы от операций с банковскими картами и от расчетно-кассового обслуживания. Отметим полученную компанией прибыль от операций с финансовыми инструментами, иностранной валютой в размере 94,2 млрд руб. против убытка 525,5 млрд руб., полученного годом ранее.
В отчетном периоде Сбербанк почти в два раза сократил объемы начисленных резервов, которые составили 235,4 млрд руб. на фоне снижения стоимости риска с 1,9% до 0,8%.
Операционные расходы банка увеличились на 27,2% до 924,4 млрд руб. на фоне роста расходов на персонал. При этом отношение операционных расходов к операционным доходам составило 29,2% против 38,2% годом ранее.
В итоге чистая прибыль Сбербанка увеличилась более чем в 5 раз, составив 1,5 трлн руб.
По линии балансовых показателей отметим ускорение роста кредитного портфеля (+19,8%) до 35,9 трлн руб., главным образом, за счета увеличения количества розничных кредитов. Драйвером роста оставались ипотечное кредитование и кредитные карты. Доля неработающих кредитов незначительно снизилась до уровня 3,4%. Отношение созданных резервов под обесценение кредитного портфеля к объему неработающих кредитов составило 136,4%, сократившись на 6,1 п.п. Коэффициент достаточности базового капитала 1-го уровня и общего капитала сократился на 150 базисных пунктов на фоне выплаты во втором квартале рекордного объема дивидендов.
Дополнительно отметим, что менеджментом банка были обозначены ориентиры по ключевым показателям на 2024 год. В частности, чистая процентная маржа ожидается на уровне выше 5,7%, рост чистых комиссионных доходов в районе 10%, отношение операционных расходов к доходам на уровне 30-32%, рентабельность собственного капитала - выше 22%. С учетом этих вводных мы ожидаем, что чистая прибыль текущего года составит около 1,8-1,9 трлн руб.
Руководство банка также подтвердило о готовности платить дивиденды – политика Сбербанка предусматривает выплату не менее 50% прибыли по МСФО. Рекомендация о размере дивидендов за 2023 г. будет принята в апреле Наблюдательным советом банка.
По итогам ознакомления с вышедшей отчетностью мы не стали вносить серьезных изменений в модель компании. В результате потенциальная доходность акций Сбербанка осталась на прежнем уровне.
В настоящее время обыкновенные акции Сбербанка торгуются с P/BV 2024 около 0,9 и P/E 2024 около 3,5 и продолжают оставаться одной из наших базовых бумаг в секторе ликвидных акций.
___________________________________________
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»
Полный видеокурс лекций об инвестировании в свободном доступе по ссылке.
Отследить выход новых постов можно в Телеграм-канале по ссылке.
