Многие думали, что коррекция на российском фондовом рынке начнется после выборов 17 марта 2024. Однако, похоже, она уже идёт. Индекс Мосбиржи падает четвертый день, потеряв 4% по сравнению с 16 февраля. Причина - ожидание новых пакетов санкций ЕС и США, которые будут объявлены 23 и 24 февраля соответственно. При этом, одни аналитики считают, что Запад исчерпал потенциал антироссийских мер и они никак не повлияют на фондовый рынок России. Вторые, наоборот, полагают - в этот раз будет что-то серьезное. Так чего ждать рядовому инвестору?
В ТГ каналах, связанных с инвестициями, чаще других обсуждается вероятность включения Национального клирингового центра или НКЦ в SDN лист США, как это произошло со СПб биржей. Ожидаемый результат - полная остановка торгов валютой на Мосбирже и переход на внебиржевую торговлю. Однако, не похоже, что такая мера будет в новом пакете санкций. Ведь, США рассматривали её ещё в октябре 2022 года, но так ничего не предприняли.
С другой стороны, ЕС и страны G7 уже почти два года обсуждают механизм использования замороженных активов Банка России. Особенно много новостей по этому вопросу выходит с декабря 2023. Более того, США, по данным Financial Times, поставили конкретный срок для согласования конфискации ЗВР - не позднее 24 февраля 2024. Поэтому с большой долей вероятности "сюрприз" Запада заключается именно в утверждении плана конфискации и передачи Украине активов российского ЦБ. А такой шаг может привести не только к коррекции на российском рынке акций, но и иметь разрушительные последствия для всей мировой финансовой системы.
Важная деталь - из 260 миллиардов Евро 191 сосредоточено в бельгийском Euroclear. Поэтому эффект бумеранга от прецедента конфискации в большей степени окажет негативное влияние на Еврозону. Подрыв доверия к Euroclear сократит спрос среди национальных центробанков на еврооблигации и Евро как резервную валюту. А это путь к инфляции и девальвации в Европе. Однако, эта тенденция может формироваться годами. Более того, рядового инвестора интересует другой вопрос. А что в этом случае будет с российским фондовом рынком?
Всё зависит от контрмер российских властей. Если речь будет идти об ответной конфискации акций и депозитарных расписок у недружественных резидентов, коих в сентябре 2022 года насчитывалось до 74% от торгуемых акций на Мосбирже, то здесь имеются следующие риски. Во-первых, это подрыв доверия к российскому фондовому рынку. Во-вторых, эти акции могут быть переданы Центробанку или ФНБ. А это означает, что, если раньше российскому фондовому рынку грозило избыточное предложение замороженных акций нерезидентов с отдаленной перспективой реализации, то теперь «навес» может случиться в любой день. Это в большей степени касается акций Газпрома, Сбербанка, Яндекса, Магнита, МТС, ОZON, Headhunter, где доля нерезидентов была крайне высока.
Таким образом, розничному инвестору стоит принимать во внимание «навес» избыточного предложения акций нерезидентов, которые могут перейти к ЦБ. Не исключаем, что именно эти риски прайсит фондовый рынок, которые привели к коррекции. Но надеемся, что до взаимной конфискации активов не дойдёт. А если же такой сценарий случится, то, наверное, имеет смысл покупать акции в рамках IPO или эмитентов, недавно размещенных на Мосбирже, в которых нет угрозы «навеса».