На первом в 2024 г. заседании по ключевой ставке ЦБ принял решение оставить ее на текущем уровне 16%. Действительно, сигналы по инфляции носят разнонаправленный характер.
С одной стороны, инфляционные оценки и ожидания населения снижаются второй месяц подряд. Ценовые настроения бизнеса несколько стабилизировались, хотя и продолжают оставаться на высоком уровне.
С другой стороны, инфляция в январе и первых неделях февраля не показывает признаков замедления. Потребительская активность, несмотря на сезонный спад после НГ, уже начала восстановление. Индикатор бизнес-климата также находится на стабильно положительном уровне.
Поэтому основное внимание привлекает не решение оставить КС на текущем уровне, а дальнейшие намерения ЦБ.
Наиболее любопытные сигналы:
- повышен прогноз по средней КС до 13,5-15,5% с 12,5-14,5%.
Подобные оценки означают, что жесткая ДКП (а это не только высокая КС, но и ужесточение условий выдачи займов) будет продолжаться значительную часть 2024. И это, как считает ЦБ, не будет особо мешать росту экономики.
Мы уже отмечали причину такой аномалии: значительная часть экономики функционирует в нерыночном контуре, когда субъекты получают деньги на льготных условиях. Это плохо для инфляции, но помогает экономическому росту, что позитивно влияет на деловую активность бизнеса и населения.
При таких условиях депозиты продолжат оставаться привлекательными, как минимум, до середины 2024 г. Рынок акций также имеет большой потенциал, учитывая огромные суммы, которые во II половине 2023 г. были аккумулированы в банках и у населения. При текущих объемах операций на MOEX даже сравнительно небольшая часть этих средств может значительно поднять капитализацию рынка.
Пока же ожидаем публикацию резюме обсуждения ключевой ставки 27.02. Это новая практика, которая дает возможность более подробно ознакомиться с механизмом принятия решений по КС.
Подписывайтесь на наш Telegram-канал
https://t.me/atlantcapital_free
На канале больше практических знаний для инвесторов, Инвест-разборы, онлайн трансляции с экспертами