Exchange Traded Funds (ETF) представляют собой относительно новый, но быстрорастущий сегмент фондового рынка. ETF позволяют инвесторам получить диверсифицированную позицию в целом портфеле ценных бумаг или других активов. Паи ETF торгуются на биржах, обеспечивая инвесторам ликвидность и прозрачность операций.
Первый ETF был запущен в США в 1993 году, и с тех пор отрасль демонстрирует впечатляющий рост. По данным ETFGI, по состоянию на конец 2022 года в мире насчитывалось более 9000 ETF с суммарными активами свыше $7 трлн. Крупнейшие ETF инвестируют десятки миллиардов долларов в акции, облигации, недвижимость, денежный рынок и другие инструменты по всему миру.
Растущая популярность ETF заставляет инвесторов и регуляторов задуматься об их влиянии на фондовые рынки и цены базовых активов. С одной стороны, ETF открывают широкий доступ к торговле практически любыми инструментами для розничных и институциональных инвесторов. С другой стороны, их деятельность может искажать цены и провоцировать пузыри на отдельных сегментах рынка.
Примеры ETF на разные активы:
Золото. Одним из самых популярных ETF на золото является SPDR Gold Trust. Он отслеживает цену на золото в слитках.
Через 1 месяц после запуска в 2004 году стоимость пая выросла примерно на 3%. Через 1 год - выросла на 18%. За 10 лет с момента запуска по 2014 год стоимость выросла более чем в 3 раза.
Это объясняется как общим ростом цен на золото, так и притоком инвесторов в ETF на фоне нестабильности мировой экономики после кризиса 2008 года.
Нефть. Популярные ETF отслеживают цены на нефть марок Brent и WTI. Например, United States Oil Fund LP (USO).
Через месяц после запуска в 2006 году стоимость выросла на 9%. За первый год - на 52%. Однако на 10-летнем горизонте из-за падения цен на нефть в 2014-2016 годах ETF потерял в стоимости около 75%.
Этот пример показывает высокую волатильность ETF на сырьевые товары.
Облигации. Существуют сотни ETF на облигации - государственные, корпоративные, муниципальные. Например, iShares Core U.S. Aggregate Bond ETF (AGG).
Через месяц после запуска в 2003 году прирост составил 0,4%. За первый год - 4,3%. За 10 лет с 2013 по 2023 годы среднегодовая доходность составила примерно 2%.
Доходность этого ETF достаточно стабильна за счет инвестиций в надежные облигации. Он показал положительную доходность даже в кризисные 2008 и 2020 годы.
Акции технологических компаний. Пример - Invesco QQQ Trust отслеживает индекс Nasdaq-100.
Прирост за месяц после запуска в 1999 году составил около 15%. За год - 86%. За 10 лет с 2009 по 2019 год среднегодовой прирост - около 20%.
Этот ETF показал впечатляющий рост на фоне технологического бума в США.
Риски, связанные с ETF:
- Рыночный риск. ETF зависят от динамики базовых активов - акций, облигаций, сырьевых товаров. Их цены могут сильно колебаться, особенно в периоды высокой волатильности на фондовых и товарных рынках.
- Риск ликвидности. Хотя ETF считаются ликвидным инструментом, в стрессовые периоды найти покупателей или продавцов может быть непросто. Ценовые разрывы между стоимостью пая ETF и его чистых активов могут увеличиваться.
- Операционный риск. Ошибки при отслеживании индекса или ненадлежащее структурирование портфеля могут привести к отклонению динамики ETF от базового индикатора.
- Риск контрагента. При инвестировании в сложные производные инструменты возникает риск дефолта контрагентов ETF.
- Валютный риск. Для ETF, инвестирующих за рубежом, существенны колебания валютных курсов.
В целом ETF являются эффективным инструментом для диверсификации портфеля и доступа к разным классам активов. Но инвестору необходимо понимать риски, проводить анализ как самих ETF, так и их базовых активов, чтобы принимать взвешенные инвестиционные решения.
Основные выводы по теме влияния ETF на цены активов:
- Запуск ETF на какой-либо актив привлекает новых инвесторов, что увеличивает спрос и может вести к росту цены базового актива. Однако это влияние неоднозначно и зависит от размера самого ETF и ликвидности рынка.
- Торговля ETF иногда приводит к искажению цен базовых активов. Например, массовый вывод средств из ETF вынуждает его продавать активы, что давит на их цены.
- В долгосрочной перспективе (годы, десятилетия) цены на активы определяются фундаментальными факторами спроса и предложения в экономике. Влияние отдельных ETF со временем нивелируется.
- ETF являются удобным биржевым инструментом для инвестирования в разные активы и управления портфелем. Но инвестору важно понимать как риски самих ETF, так и риски их базовых активов.
В целом влияние ETF сложно однозначно оценить. Это лишь один из многих факторов, определяющих цены на финансовых рынках в краткосрочной и долгосрочной перспективе.
