Добрый день уважаемые подписчики! Для вас сделали небольшой конспект основных идей наших материалов. Пишите в комментарии полезна ли вам такая рубрика, всё ли понятно и что можно улучшать...
Дивиденды Fix Price могут достаться не всем
. Правкомиссия разрешила перечислить дивы 9,8 млрд руб на материнскую зарубежную компанию (ДД=3,7%)
. Выручка FIXP уже не соответствует статусу растущей компании, LFL трафик падает
. Долга нет, чистый кэш 36 млрд руб
. Компания переезжает в Казахстан
. Выплаты из Казахстана не пойдут в НРД
. Окей уже платил дивы в прошлом году, и до РФ-акционеров они не дошли
. Мажоритарий Ломакин (69,5%) переехал в Казахстан и дивы свои получит
. Акции дороже конкурентов, растет хуже конкурентов
Как повлияет отмена курсовых пошлин на Мечел?
. 27.12.2023 Правительство решило вывести уголь из-под пошлин
. DISR (Австралия) продолжает прогнозировать снижение средних цен на коксующийся уголь в 2024 и 2025 годах. Мировой спрос на сталь остается слабым, что обусловлено снижением спроса со стороны обрабатывающей промышленности и строительства в развитых странах и сохраняющейся слабостью в секторе недвижимости Китая.
. Кроме того экспорт кокс.угля из Австралии вырастет с 156 до 174 в 2024-2025 в связи с открытием новых шахт
Сценарий 1: со снижением цен на уголь
. Рентабельность EBITDA Мечела из-за пошлин вырастет с 19% до 22%, а чистая прибыль может вырасти с 20 до 32 млрд руб!
. FCF вырастет с 23 до 38 мдрд руб
. Справедливая цена все равно 264 рублей, потенциал снижения -19%
. Дивдох по префам 5% по итогам 2023 и 12% по итогам 2024
Сценарий 2: цены на уголь сохранятся
. Прибыль вырастет с 25 до 37 млрд руб
. FCF вырастет с 29 до 46
. Оптимистичный сценарий по углю дает таргет 349, потенциал +7%.
. Дивдох по префам 5% по итогам 2023 и 14% по итогам 2024
Металлурги могут вернуться к дивидендам, как отыграть эту идею?
. брокера ждут возврата дивов
. Северсталь может вернуться первой
. металлурги могут выплатить дивиденд, тогда доходность будет 11-13%. В Сбербанке и Лукойле дивиденд выше и вероятность его больше.
. Северсталь может выплатить пропущенные дивы, тогда див может составить 282 руб на акцию и доходность 20%, возможности для этого есть
. НЛМК: ЕС продлил возможность ввоза слябов из РФ до 2028 года
. Дивдоходность НЛМК 2024 может составить 16,7% — выше остальных
. Риски: активная реклама со стороны брокеров => если дивы не выплатят, будет раздача
. Возврат к дивам лучше попытаться отыграть через НЛМК _
Риски Лукойла
. Лукойл = одна из топ консенсус бумаг
. Пик добычи был 101 млн т в 2015 году, с тех пор идет снижение
. Истощение запасов в Западной Сибири (падение с 46,8 млн т в 2014 до 34,2 млн т сейчас), новые месторождения дают меньшую маржу
. Итальянский НПЗ, Болгарский НПЗ приходится продавать, переработка сократится с 74 млн т до 51 млн т в год, переориентация с Болгарии в Индию — увеличение сроков и снижение маржи
. Исчез казначейский пакет 40 млн акций (300 млрд руб), по слухам распределен среди менеджмента
. Позитив: 100%FCF распределяется на дивиденды, Лукойл обычно выкупал акции с рынка, может выкупить 25% у иностранцев (если позволят), цель 8270, потенциал 22% + дивы
. Есть вероятность выкупа пакета 25% у нерезов
. Лукойл в прошлом всегда выкупал акции с рынка, поддерживая капитализацию
. P/E(2024) = 5,2
. цель 8270, потенциал 22%, апсайд небольшой, но надежный
. планируем продавать по 8300 или до летней дивидендной отсечки _
Разбор ФСК-Россети
. цель 0,14, потенциал +29%
. ND/EBITDA за 2022 год ≈ 1,2
. FCF<0, долг вырастет с 618 млрд руб до 850 млрд руб (ND/EBITDA=1,9)
. 90% облигаций (360 млрд) с плав купоном, вырастут процентные расходы сильно
. Гос-во помогает субсидиями, тарифами и правом не платить дивиденды до 2026
. =>ближайшие дивиденды не раньше 2027, дивиденд может быть 0,027 (ДД к текущей цене ~ 25%), если пэйаут 30%, то будет 15%, ждать 3,5 года
. Риск роста затрат после 2024 года на восточный полигон
. Покупать смысла нет, лучше покупать дочерние компании _
Дивидендный гэп Роснефти
. статистически Роснефть закрывает дивгеп в среднем за 33 дня
. дивиденд за 2 полугодие может составить 40 руб на акцию, поэтому ожидание их будет толкать акцию вверх, заплатят летом 2024
Главное ЭСЭФАЙ впереди
. SFIN стал прямо владеть компанией ЭсЭФАйТрейдинг, которой принадлежит 57% акций SFI (раньше принадлежала 2 оффшорам, подконтрольным SFI).
. Капитализация текущая = 70 млрд. Если погасить пакет, станет 30 млрд
. Прибыль Европлан + ½ ВСК суммарно = 21 млрд по итогам 2023
. Аналогично КуйбышевАзот в декабре22 перевел акции в прямое владение, в мае23 собрание акционеров одобрило гашение, в октябре 2023 завершили
. Следующий шаг — перевод пакета 57% акций в прямое владение SFI
. Целевая цена = 1460 рублей за акцию, апсайд 130%.
Антиброкерская стратегия 2024
. Портфель консенсус: Сбербанк, Лукойл, X5 Retail, Роснефть, Северсталь, НЛМК, Сургут-ао, Магнит, Транснефть-п, Ростелеком, Алроса, Фосагро, Россети МР, Лента, SFI, Вуш Холдинг
. Бумаги которые опасно покупать: QIWI, Газпромнефть, Мечел, ВК, FIXP, Совкомфлот, Мосбиржа, Аэрофлот, Полиметалл, АФК Система, Акрон, Софтлайн, ВСМПО, ЛСР, СПББиржа, Селигдар
. Есть 20+ бумаг, которые могут быть переоценены вверх в 2024, если поступит новая информация
. Не забываем что рынок акций России зависит от событий на фронте
. 📉Не забываем про конец цикла в США, вероятная рецессия и снижение цен на нефть (сценарий вне поля зрения аналитиков), но тайминг угадать сложно
. 📉Тренд: налоговая нагрузка на крупный бизнес возрастает
. 📈К концу 2024 года на российском рынке акций возможно надувание пузыря из-за того, что продавцов будет становиться все меньше, а покупатели будут постоянно приходить (дефицит средств сбережений). Взгляд на IMOEX до конца года оптимистичен.Добрый день уважаемые подписчики! Для вас сделали небольшой конспект основных идей наших материалов. Пишите в комментарии полезна ли вам такая рубрика, всё ли понятно и что можно улучшать...
Дивиденды Fix Price могут достаться не всем
. Правкомиссия разрешила перечислить дивы 9,8 млрд руб на материнскую зарубежную компанию (ДД=3,7%)
. Выручка FIXP уже не соответствует статусу растущей компании, LFL трафик падает
. Долга нет, чистый кэш 36 млрд руб
. Компания переезжает в Казахстан
. Выплаты из Казахстана не пойдут в НРД
. Окей уже платил дивы в прошлом году, и до РФ-акционеров они не дошли
. Мажоритарий Ломакин (69,5%) переехал в Казахстан и дивы свои получит
. Акции дороже конкурентов, растет хуже конкурентов
Как повлияет отмена курсовых пошлин на Мечел?
. 27.12.2023 Правительство решило вывести уголь из-под пошлин
. DISR (Австралия) продолжает прогнозировать снижение средних цен на коксующийся уголь в 2024 и 2025 годах. Мировой спрос на сталь остается слабым, что обусловлено снижением спроса со стороны обрабатывающей промышленности и строительства в развитых странах и сохраняющейся слабостью в секторе недвижимости Китая.
. Кроме того экспорт кокс.угля из Австралии вырастет с 156 до 174 в 2024-2025 в связи с открытием новых шахт
Сценарий 1: со снижением цен на уголь
. Рентабельность EBITDA Мечела из-за пошлин вырастет с 19% до 22%, а чистая прибыль может вырасти с 20 до 32 млрд руб!
. FCF вырастет с 23 до 38 мдрд руб
. Справедливая цена все равно 264 рублей, потенциал снижения -19%
. Дивдох по префам 5% по итогам 2023 и 12% по итогам 2024
Сценарий 2: цены на уголь сохранятся
. Прибыль вырастет с 25 до 37 млрд руб
. FCF вырастет с 29 до 46
. Оптимистичный сценарий по углю дает таргет 349, потенциал +7%.
. Дивдох по префам 5% по итогам 2023 и 14% по итогам 2024
Металлурги могут вернуться к дивидендам, как отыграть эту идею?
. брокера ждут возврата дивов
. Северсталь может вернуться первой
. металлурги могут выплатить дивиденд, тогда доходность будет 11-13%. В Сбербанке и Лукойле дивиденд выше и вероятность его больше.
. Северсталь может выплатить пропущенные дивы, тогда див может составить 282 руб на акцию и доходность 20%, возможности для этого есть
. НЛМК: ЕС продлил возможность ввоза слябов из РФ до 2028 года
. Дивдоходность НЛМК 2024 может составить 16,7% — выше остальных
. Риски: активная реклама со стороны брокеров => если дивы не выплатят, будет раздача
. Возврат к дивам лучше попытаться отыграть через НЛМК _
Риски Лукойла
. Лукойл = одна из топ консенсус бумаг
. Пик добычи был 101 млн т в 2015 году, с тех пор идет снижение
. Истощение запасов в Западной Сибири (падение с 46,8 млн т в 2014 до 34,2 млн т сейчас), новые месторождения дают меньшую маржу
. Итальянский НПЗ, Болгарский НПЗ приходится продавать, переработка сократится с 74 млн т до 51 млн т в год, переориентация с Болгарии в Индию — увеличение сроков и снижение маржи
. Исчез казначейский пакет 40 млн акций (300 млрд руб), по слухам распределен среди менеджмента
. Позитив: 100%FCF распределяется на дивиденды, Лукойл обычно выкупал акции с рынка, может выкупить 25% у иностранцев (если позволят), цель 8270, потенциал 22% + дивы
. Есть вероятность выкупа пакета 25% у нерезов
. Лукойл в прошлом всегда выкупал акции с рынка, поддерживая капитализацию
. P/E(2024) = 5,2
. цель 8270, потенциал 22%, апсайд небольшой, но надежный
. планируем продавать по 8300 или до летней дивидендной отсечки _
Разбор ФСК-Россети
. цель 0,14, потенциал +29%
. ND/EBITDA за 2022 год ≈ 1,2
. FCF<0, долг вырастет с 618 млрд руб до 850 млрд руб (ND/EBITDA=1,9)
. 90% облигаций (360 млрд) с плав купоном, вырастут процентные расходы сильно
. Гос-во помогает субсидиями, тарифами и правом не платить дивиденды до 2026
. =>ближайшие дивиденды не раньше 2027, дивиденд может быть 0,027 (ДД к текущей цене ~ 25%), если пэйаут 30%, то будет 15%, ждать 3,5 года
. Риск роста затрат после 2024 года на восточный полигон
. Покупать смысла нет, лучше покупать дочерние компании _
Дивидендный гэп Роснефти
. статистически Роснефть закрывает дивгеп в среднем за 33 дня
. дивиденд за 2 полугодие может составить 40 руб на акцию, поэтому ожидание их будет толкать акцию вверх, заплатят летом 2024
Главное ЭСЭФАЙ впереди
. SFIN стал прямо владеть компанией ЭсЭФАйТрейдинг, которой принадлежит 57% акций SFI (раньше принадлежала 2 оффшорам, подконтрольным SFI).
. Капитализация текущая = 70 млрд. Если погасить пакет, станет 30 млрд
. Прибыль Европлан + ½ ВСК суммарно = 21 млрд по итогам 2023
. Аналогично КуйбышевАзот в декабре22 перевел акции в прямое владение, в мае23 собрание акционеров одобрило гашение, в октябре 2023 завершили
. Следующий шаг — перевод пакета 57% акций в прямое владение SFI
. Целевая цена = 1460 рублей за акцию, апсайд 130%.
Антиброкерская стратегия 2024
. Портфель консенсус: Сбербанк, Лукойл, X5 Retail, Роснефть, Северсталь, НЛМК, Сургут-ао, Магнит, Транснефть-п, Ростелеком, Алроса, Фосагро, Россети МР, Лента, SFI, Вуш Холдинг
. Бумаги которые опасно покупать: QIWI, Газпромнефть, Мечел, ВК, FIXP, Совкомфлот, Мосбиржа, Аэрофлот, Полиметалл, АФК Система, Акрон, Софтлайн, ВСМПО, ЛСР, СПББиржа, Селигдар
. Есть 20+ бумаг, которые могут быть переоценены вверх в 2024, если поступит новая информация
. Не забываем что рынок акций России зависит от событий на фронте
. 📉Не забываем про конец цикла в США, вероятная рецессия и снижение цен на нефть (сценарий вне поля зрения аналитиков), но тайминг угадать сложно
. 📉Тренд: налоговая нагрузка на крупный бизнес возрастает
. 📈К концу 2024 года на российском рынке акций возможно надувание пузыря из-за того, что продавцов будет становиться все меньше, а покупатели будут постоянно приходить (дефицит средств сбережений). Взгляд на IMOEX до конца года оптимистичен.
Росстат: выработка электроэнергии в ноябре
. Неплохие результаты у гидроэлектростанций, слабые у атомных.
. Предполагаемый рост ТГК-1 в 4 квартале может составить +12%.
. Мосэнерго ожидает роста +7,5% в 4 квартале.
. Русгидро прогнозирует рост +7% в 4 квартале.
. Второе полугодие обещает лучшую динамику для ЕН+.
Обзор рынка удобрений
. Ожидается восстановление мирового рынка удобрений в 2024 году, прогнозируется рост спроса на 5%.
