Насколько американские компании свирепствуют с дивидендами и байбеком?
Хороший вопрос, ответ на который искал достаточно долго, т.к. необходимо было консолидировать и синхронизировать огромные массивы корпоративной статистики.
Результаты интересные. Объем расходов по акционерной политике (дивы плюс чистый байбек) снизился с $333 млрд в 1кв22 (исторический максимум) до $273 млрд в 3кв23, однако это намного выше 210 млрд среднеквартальных расходов в 2019.
За последние 12 месяцев по всем нефинансовым компаниям США на акционерную политику было направлено 1132 млрд согласно собственным расчетам на основе корпоративной статистики.
Вне привязки к корпоративным показателям эти данные мало, о чем говорят. Есть две базовые метрики сравнения – выручка и операционный денежный поток (именно он, а не прибыль или EBITDA).
Сейчас по всем компаниям США на акционерную политику уходит 6.5% от выручки, без учета сырьевых компаний – 6.3%, без учета технологических компаний – 5.3%, без учета торговых компаний – 8.1%.
Сравнивая с докризисной нормой в 2017-2019, на дивы и байбек по всем компаниям уходит на 4.2% меньше по данным за последние 12 месяцев, но на 7.1% выше, чем в 2012-2016 и на 8.6% выше, чем в 2004-2007.
Самый значительный прирост расходов на акционерную политику относительно выручки у нефтегаза – плюс 93% в сравнении с 2017-2019 и у металлургов/химии – плюс 157%!
Сокращают расходы: промышленное производство – 45%, транспорт и потребительские услуги – 30%, медицинские технологии – 27%, розничная торговля – 22%.
Относительно операционного денежного потока акционерная политика составляет 45.3%, что на 10% ниже 2017-2019, на 1% ниже 2012-2016 и на 7.2% ниже, чем в 2004-2007.
В лидерах роста сырьевые компании: нефтегаз, металлурги и химия, коммунальные услуги.
Происходит «оздоровление» корпоративной стратегии – рост капексов на фоне сокращения дивов и байбека.
Расходы на дивы и байбек относительно капексов снизились с рекордных 143% в 1кв22 до 113% в 3кв23, что сопоставимо с нормой в 2017-2019.
Telegram канал автора: https://t.me/s/spydell_finance
