Сейчас модно говорить о том, что кризисы и страх перед ними являются причиной того, что большинство людей не начинают инвестировать, не предпринимают никаких действий для улучшения своего финансового положения и заявляют, насколько рискованным является инвестирование. На самом деле весь риск, как я уже говорил, заключается в самих нас. Если бы мы не пытались получить знания в определенной области (инвестирование), то ДА, это было бы для нас рискованно.
Финансовые кризисы всегда случались, случаются и будут происходить, независимо от того, можем ли мы их предсказать или нет. Как я не раз цитировал великого инвестора Уоррена Баффета –«Не важно прогнозировать наводнение. Главное — построить лодку».
В этой статье я сосредоточусь на последнем величайшем финансовом кризисе, охватившем мир. Это был кризис 2007-2009 годов, который начался, конечно же, в США, и распространился по всему миру. Пострадали все без исключения. У глобализации очень много положительных сторон, но в данном случае ее вклад оказался крайне негативным для всего мира.
Я придерживаюсь мнения, что мы должны очень хорошо знать свое прошлое, чтобы иметь возможность извлекать уроки, особенно из допущенных нами ошибок и ошибок других, в такие трудные времена.
Без прошлого нет будущего, это ясно каждому. Но сколько людей на самом деле осознают это, и не является ли наше будущее просто в каком-то смысле забытым прошлым? Человеческая природа уникальна, как и наша история. Мы, высшие существа на планете, можем удивляться тому, как мы позволяем одному и тому же событию снова и снова причинять нам ущерб и потери.
Самым ярким примером такой неудачи является нынешняя денежно-кредитная политика и неразборчивое печатание денег. Это происходило много раз на протяжении веков, и конечный результат всегда был один и тот же…
Уинстон Черчилль говорил, что чем дальше мы заглянем в прошлое, тем дальше мы сможем заглянуть в будущее. Что касается финансовых дел на высоком уровне, то я склонен с ним согласиться, потому что кризисы начинаются именно там – сверху.
Но так ли всё черно и не наступает ли конец света, о чём повсюду трубят вот уже 2 года? Я так не думаю и скажу почему. Это не будет статья абсурдного позитивизма и оптимизма, а статья, в которой мы будем подчеркивать факты, действия и последствия.
Кризис 2008 года является крупнейшим для нашего времени. Многие называют его «Великой рецессией». Это история жадности и безнаказанности на высоких уровнях. Давайте выберем лучшее из плохого и посмотрим, чему мы можем научиться и как это поможет нам быть «умнее» с нашими деньгами и инвестициями. Давайте начнем…
Что случилось?
В 2000-2002 годах мир стал свидетелем пузыря доткомов. Фондовый рынок пережил серьезную коррекцию, это повлияло на экономику США, и Федеральная резервная система в лице Алана Гринспена вынуждена была вмешаться, снизив процентные ставки всего до 1% с 6,5% ранее.
Что означают эти низкие процентные ставки?
Эта решительная мера по снижению процентных ставок предпринимается для того, чтобы начать немедленное восстановление экономики. При таких низких процентных ставках по кредитам, банки могут очень дешево занимать деньги у Федеральной резервной системы и, таким образом, давать еще больше кредитов по более низким процентным ставкам и, привлекая все больше и больше заемщиков. Представьте себе, что до сих пор процентная ставка по ипотеке составляла 7%. После снижения процентной ставки проценты по ипотечным кредитам могут быть гораздо ниже, например 3%.
Таким образом, банк счастлив, у него больше клиентов, он выдает больше кредитов, потому что больше людей могут позволить себе взять деньги взаймы, и в то же время люди также счастливы, потому что им предоставляется возможность покупать вещи, которых у них нет. Раньше это не удавалось из-за более высоких процентных ставок и более высоких требований к заемщикам. Эти “вещи” в основном представляли собой дома побольше и подороже - “американская мечта”. Да, я забыл упомянуть, что требования к кредитованию также были снижены, чтобы больше людей могли тратить больше денег, экономика могла снова встать на ноги и не закончилась дефляцией, которая на самом деле гораздо страшнее, чем сама инфляция.
Создается долг и таким образом «раскачивается» экономика, т.е. она растет, потому что денег тратится больше, торговля идет, все довольны. В нашем современном мире, если не будет долга, не будет и роста, так оно и есть.
Однако у этих низких процентных ставок в 1% есть и другая, «не очень хорошая» сторона. Это сторона инвестора. До сих пор крупные инвесторы, институциональные, такие как хедж-фонды, пенсионные и суверенные фонды благосостояния и другие, обращались к Федеральной резервной системе и Казначейству США, когда хотели инвестировать большие суммы, и они делали это, например покупая казначейские векселя США. Эти активы считались «самыми безопасными», т.е. доходность гарантирована на государственном уровне. Это облигации, как вы догадались, которые выпускаются государственными органами и гарантируются самим государством, в данном случае США.
Однако при таких низких процентных ставках доходность в 1% больше не является привлекательной, поскольку она не может даже покрыть инфляцию. И инвесторы перестают вкладывать средства в подобные государственные активы. Банки же, пользуясь низкими процентными ставками, занимают все больше и больше денег, выдают кредиты и зарабатывают так, как никто раньше не видел. Для них это финансовый рай, лучше и быть не может.
Кредитное плечо
Причина огромной прибыли кроется в свойствах кредитного плеча. Кредитное плечо – это то, что умножает прибыль (или убыток). Это заимствование денег, которое другим способом мы не можем себе позволить. Фактически, аналогичным образом все банки во всем мире работают через банковскую систему “частичного резервирования”, которая превращает 10 000 долларов США в 100 000 долларов США. То есть на вашем счету есть 1 000 долларов, но ваших только 100 долларов, остальные 900 долларов предоставлены в виде займа.
Но вы по-прежнему видите 1000 долларов на своем счету и можете их снять, если захотите. Эти 900 долларов, которые банк выдает в кредит, — это недавно напечатанные деньги, и фактически из ваших 1000 долларов банк «производит» еще 900 долларов из воздуха. Этот кредит в размере 900 долларов на что-то тратится, и деньги возвращаются в банковскую систему. Банк снова удерживает 10% (90 долларов США) депозита и выдает в долг оставшиеся 810 долларов США. Этот цикл повторяется неоднократно, пока не будет достигнута десятикратная сумма в $10 000. То есть, как выясняется, ваши $1000 в банке превращаются в $10 000, ну просто из воздуха.
Когда банку нужно больше денег, он обращается к Федеральной резервной системе (ФРС) и вкладывает в качестве «резерва» определенную сумму, скажем, 100 миллионов долларов. Потому что при банковской системе частичного резервирования банки имеют возможность иметь только 10%, т.е. 10 миллионов долларов а, остальные 90 миллионов долларов они занимают у ФРС, конечно, под меньший процент, и поэтому, как уже говорилось, их прибыль безгранична. Когда люди погашают кредиты, банк, в свою очередь, также погашает свои обязательства перед Федеральной резервной системой или любым другим центральным банком в мире. Все они работают по описанному мной принципу.
Обычно транзакции осуществляются хорошо известным каждому из нас способом. Если у вас есть 10 000 долларов, вы покупаете товар на эту сумму, а затем продаете его за 12 000 долларов, ваша прибыль составит 2 000 долларов.
Кредитное плечо в торговле заключается в том, что если у вас есть 10 000 долларов, вы занимаете еще 90 000 долларов, и теперь у вас есть 100 000 долларов для торговли. Например, вы покупаете на эти деньги какой-то товар. Вы продаете его за $120 000. Вы возвращаете взятые в долг $90 000, например, вы также платите $10 000 процентов. Это условие заимствования этих $90 000. Вот как зарабатвает тот, кто вам их дает. В итоге ваша прибыль составит 10 000 долларов.
В одном случае среднестатистический трейдер зарабатывает $2000 со своими $10 000, а в другом случае с той же суммой за счет кредитного плеча он зарабатывает в 5 раз больше - $10 000. Довольно большая разница, не правда ли?
Что может пойти не так с кредитным плечом, так это невозможность продать товар, который вы купили на заемные деньги (90 000 долларов США), в то время как, как вы уже догадались, вам придется вернуть долг. И вдруг оказывается, что вам придется отдать во много раз больше той суммы, которая у вас была изначально. Таким образом, кредитное плечо одинаково сильно работает в обоих направлениях – как вверх, так и вниз. Можно много выиграть, но столько же можно и потерять.
Это базовые примеры, и я не стремлюсь к какой-либо точности, просто чтобы получить общее представление о том, как все происходит. Есть, конечно, и масса других условий, характерных для разных финансовых инструментов. Но давайте остановимся на этом опасном рычаге воздействия и перейдем к тому, что именно произошло в 2008 году.
…Мы дошли до того, что инвесторы начинают искать другие активы, в которые можно вложить свои деньги, чтобы превратить их в еще больше денег. Инвестиционные банки Уолл-стрит видят это и «изобретают» такой актив, изобретают его, чтобы тоже получить от него прибыль. Они создают производный финансовый инструмент Mortgage Backed Security (MBS) и начинают продавать его инвесторам, крупным инвесторам – пенсионным фондам, хедж-фондам, суверенным фондам благосостояния и многим другим.
Как это произошло?
Поскольку недвижимость в США в это время являнтся одним из самых востребованных активов, ее цена со временем неуклонно растет. Большинство кредитов, которые люди просят, предназначены специально для покупки недвижимости. И на тот момент "казалось", что так будет продолжаться "вечно". Даже немного смешно это писать, но уже постфактум все становится понятнее.
Mortgage Backed Security (MBS)
Итак, инвестиционные банки Уолл-стрит, такие как Lehman Brothers, Goldman Sachs и другие, начали покупать ипотечные кредиты у коммерческих банков (региональных банков), которые выдавали ипотечные кредиты.
Банки с Уолл-стрит фактически занимают миллиарды долларов и покупают огромное количество ипотечных кредитов, объединяют их в «пул» и называют их, как мы уже упоминали, MBS — Mortgage Backed Securities. Название происходит от того факта, что эти «активы», которые на самом деле являются производными, обеспечены реальным имуществом. А поскольку недвижимость «всегда дорожает», риск считался практически нулевым, если кто-то не сможет выплатить кредит. Инвестиционный банк, который уже является владельцем ипотеки и, соответственно, недвижимости, просто продаст ее и с прибылью именно потому, что цены на недвижимость «всегда растут».
CDO (долговое обязательство с обеспечением)
Но для этих крупных банков этого дериватива недостаточно, и, чтобы заработать еще больше денег, они создают дериватив дериватива и, таким образом, создают CDO (долговое обязательство, обеспеченное залогом). По-русски этот финансовый инструмент означает обеспеченное долговое обязательство.
CDO — это корзина ипотечных кредитов, и в случае с кризисом 2008 года некоторые считали, что MBS и CDO по определению - это почти одно и то же.
Но это не совсем так, и давайте посмотрим, в чем разница. CDO на рынке жилья сочетают в себе 3 типа ипотеки – безопасную, умеренную и рискованную. Назовем их безопасными (насколько это возможно), среднерисковыми и рискованными.
Банки Уолл-стрит берут эту «корзину», содержащую все три типа ипотечных кредитов, и продают ее институциональным инвесторам – взаимным фондам, суверенным фондам благосостояния, страховым компаниям, пенсионным фондам и много кому еще. Пока люди платят ипотеку, проблем ни у кого не будет. Деньги сначала пойдут в коммерческие банки, потом они отправят их в инвестиционные банки, потому что они являются де-факто их владельцами. Инвестиционные банки, в свою очередь, платят инвесторам, которым они продали эти CDO. И все счастливы.
Кредитно-дефолтный своп (CDS)
Чтобы сделать работу «более безопасной» и привлекательной для все большего числа инвесторов, банки Уолл-стрит также решили застраховать эти CDO с помощью другого опасного финансового инструмента — кредитно-дефолтного свопа. Страхуя CDO, инвестиционные банки гарантируют себе, что в случае прекращения выплат эти деривативы (CDS) компенсируют возможные потери.
CDS является страховкой по этим кредитам. Это работает так же, как и обычная страховка. Например, если вы покупаете дом, вы ежегодно или ежемесячно платите определенную плату за страхование. Она покрывает ущерб до определенной суммы.
Эти CDS продаются крупными страховыми компаниями, такими как AIG, которая является крупнейшей страховой компанией в мире и работает по всему миру, но в основном, конечно, в США, это американская компания.
Происходит следующее: инвестиционные банки покупают этот тип страхования у таких компаний, как AIG, и, таким образом, помимо приобретения соответствующего имущества, если люди перестают платить по кредиту, у них также есть дополнительная страховка в форме кредитно-дефолтных свопов.
На данный момент все кажется идеально спроектированным и все, абсолютно все в цепочке зарабатывают деньги, просто так, на изобретенных инструментах (деривативах), исходя из предположения, что цены на недвижимость всегда будут расти.
Что пошло не так?
Эта схема чрезвычайно выгодна для всех, ведь недвижимость - это исчерпаемый ресурс, и в один момент люди купили столько, сколько могли - 2-3 и более объектов. Инвестиционные банки Уолл-стрит хотят больше MBS, чтобы они могли оформить их как CDO и продать инвесторам - взаимным фондам, хедж-фондам, пенсионным фондам и остальным.
До сих пор ипотечные кредиты выдавались в основном людям с подтвержденным доходом, стабильной работой и хорошей кредитной историей. То есть в основном это были «безопасные», БЕЗОПАСНЫЕ ипотечные кредиты из верхнего слоя в корзине CDO. Эти ипотечные кредиты назывались PRIME MORTGAGES и имели рейтинг таких рейтинговых агентств, как Moody's и S&P, с рейтингом AAA, который является самым высоким.
Однако по мере того, как эти виды ипотеки начинают иссякать, коммерческие банки еще больше снижают свои требования к кредитованию и начинают выдавать ипотечные кредиты людям с плохой кредитной историей, без стабильного дохода и даже без работы. Они называют этот тип ипотечного кредита "субстандартной" ипотекой. Их не считают проблемными инвестиционные банки, такие как Lehman Brothers, Bear Stearns и другие. Учитывая постоянный рост цен на недвижимость, что может пойти не так? Если заемщики перестанут выплачивать ипотеку, банк просто продаст их недвижимость по хорошей цене, она всегда будет расти... Также по всем этим ипотекам существует CDS (кредитно-дефолтный своп). То есть страховка почти двойная и понести убытки нет никакой возможности.
В 2004 году Федеральная резервная система начала повышать процентные ставки, и в 2007 году они выросли с 1% до более чем 5%. Это приводит к увеличению суммы выплат по кредитам, особенно по ипотечным кредитам Sub-Prime, так как для них действуют самые невыгодные условия с плавающими процентными ставками. А у людей с плохой кредитной историей и более низкими доходами возникают все большие трудности с выплатой жилищных платежей. И они начинают просто не платить, потому что уже не могут себе этого позволить.
Но это не проблема для банков, собственно, это не проблема ни для кого. Инвестиционные банки просто выставят дома на продажу, а поскольку цена на недвижимость всегда хорошая, они снова получат прибыль. И кроме того, не будем забывать, что у них есть еще и страховка на случай остановки выплат – CDS (Credit Default Swap).
Но все больше и больше людей не выплачивают свои ипотечные кредиты, и рынок недвижимости наводнен домами. Наступает переломный момент во всей истории. Предложение недвижимости становится больше, чем спрос. И все идет под откос. Все эти здания некому покупать и цены падают все больше и больше.
Дела начинают идти очень тяжело и очень быстро. Каждый день начинает превращаться в кошмар. Домовладельцы с ипотечными кредитами PRIME, безопасными ипотеками, также несут дополнительное бремя. Поскольку цены на жилье сейчас движутся только в одном направлении – вниз, эти люди не глупы и перестают видеть смысл платить ипотеку, скажем, за $500 000, когда их дом сейчас стоит не более $200 000. И они тоже перестают платить. Наступает ужас, источник выплат исчезает, и все начинают страдать.
Инвесторы хотят получить свои деньги. Инвестиционные банки не могут их предоставить, потому что по ипотеке больше никто не платит. Дома они сохраняют, но продать не могут, они никому не нужны. Но у банков с Уолл-стрит есть еще одна хитрость в рукаве – CDS – кредитно-дефолтные свопы. А инвестиционные банки, такие как Lehman Brothers и Bear Stearns, начинают требовать страховку, за которую они платят, от таких компаний, как AIG. Но оказывается, что AIG и другие подобные фирмы застраховали такое количество ипотечных кредитов, что многократно превысили свои лимиты. У них нет денег, чтобы выплатить даже часть этих дефолтных ипотечных кредитов.
Это приводит к крупнейшему банкротству всех времен – Lehman Brothers. 150-летняя кампания перестает существовать. Это один из крупнейших инвестиционных банков в мире, и 15 сентября 2008 года LB обанкротился, унеся с собой множество институциональных инвесторов. Задолженность Lehman Brothers составляет 600 миллиардов долларов, из которых 400 миллиардов долларов покрыты CDS от AIG, у которой, как уже упоминалось, нет денег для выплат этих страховок.
Too Big To Fail
Вы, вероятно, встречали определение Too Big To Fail, или по-русски “Слишком большой, чтобы обанкротиться”. Именно таковы многие инвестиционные банки и страховые компании. Они владеют таким большим капиталом и с ними связано так много инвесторов, что их банкротство будет означать крах всей экономики США.
Правительство США и ФРС вмешались, чтобы предотвратить катастрофические последствия всех этих безответственных и нерегулируемых действий со стороны Уолл-стрит. Запустили программу помощи проблемным активам (TARP) стоимостью 700 миллиардов долларов. Ее цель — «спасти» слишком большие, чтобы обанкротиться банки и фирмы Уолл-стрит, скупая их «токсичные» активы.
Например, банки Citigroup и JP Morgan получили по 25 миллиардов долларов каждый. Многие другие инвестиционные банки также получили «спасение», поскольку все были участниками ипотечной “схемы”. AIG также удалось вытащить из грязи благодаря действиям правительства США. Будучи крупнейшей страховой компанией в мире, AIG слишком велика, чтобы обанкротиться, поскольку ее страховые активы по всему миру составляют триллионы долларов.
Последствия во всем мире
Только в США в 2008 году работу потеряли 2,6 миллиона человек. Безработица достигла 7,5%, самого высокого уровня с 1945 года. 10 миллионов человек потеряли свои дома в результате этого финансового кризиса. Цифра действительно впечатляет. Но это данные только по США.
В мире нет страны, которую не затронул бы этот кризис, потому что банки везде работают одинаково, по американской модели. Каждый банк, каждое крупное учреждение были вовлечены в эти кредиты под низкие проценты и производные финансовые инструменты. Каждый хотел получить свой кусок пирога, каждый производил и продавал CDO. Каждый инвестировал в этот недавно изобретенный рынок, совершенно не взвешивая риск.
И фатальные результаты не заставили себя долго ждать. Мир столкнулся с крупнейшим финансовым кризисом, наблюдаемым в современном мире. Банковский сектор сильно пострадал. Люди потеряли свои дома и работу.
Рынки разрушились, фондовый рынок двигался к все большему падению, все понесли огромные потери.
Восстановление
Ни один кризис не длится вечно, как я уже не раз говорил, и началось восстановление. Федеральная резервная система снова резко снизила процентные ставки, чтобы дать толчок экономике, так же как и во время пандемии COVID-19. Таким образом, банки и люди снова смогли брать деньги взаймы под низкие проценты и все чаще стали это делать. Расходы начали увеличиваться, экономика начала восстанавливаться. Начинаются программы QE (количественного смягчения), что означает эмиссию денег путем выкупа ценных бумаг центральными баками.
Все больше и больше создается долгов, чтобы предотвратить возможную дефляцию. Как я уже упоминал в начале, единственный способ добиться роста – это наращивание долгов, другого способа получить ускоренный рост экономики нет. Нет долгов – нет роста. Никто не может сказать, как долго это будет работать, но именно так работает современная монетарная политика во всем мире.
Постепенно, через несколько лет, недвижимость в США и во всем мире возвращается на прежние уровни и начинает их превосходить. Фондовый рынок также находится на подъеме с 2008 года. Судя по всему, мир спасен, и ситуация снова меняется в положительном направлении для экономики.
Стоимость активов до и после кризиса
Давайте посмотрим на самом деле, если бы мы инвестировали в стабильные компании с устойчивым конкурентным преимуществом, чего бы мы ожидали во время кризиса и как эти компании фактически работали после этого. Какова была их цена до, во время и после выхода из кризиса.
1. Начнем с APPLE (AAPL) - всем известной компании, пережившей множество кризисов:
Вы видите кризис? Я его почти не вижу. И вы видите, какая сегодня цена? А теперь представьте, что перед кризисом, а еще лучше, во время самого кризиса, вы купили 10 акций компании. В наши дни они стоили бы гораздо дороже. Если бы мы купили 100 акций незадолго до кризиса 2008 года по цене около 6 долларов за акцию, мы бы потратили 600 долларов. Наши 100 акций сегодня стоили бы 18 943 долларов. Это более 3 000% рентабельности инвестиций или 26% среднегодового дохода.
Давайте еще раз зададимся вопросом – где кризис и имеет ли он значение? Да, имеет, если мы знаем, как извлечь выгоду из таких ситуаций. Если предположить, что после краха 2008 года, прямо тогда, внизу, мы сделаем те же инвестиции – мы купим 100 акций по цене 3,50 доллара и, таким образом, потратим 350 долларов. Сейчас мы получим 5 300% рентабельности инвестиций или 30,48% в среднем за год:
Вы видите, как небольшие суммы, кажущиеся нам сегодня незначительными, могут превратиться во что-то большое, если мы проведем исследование и инвестируем их туда, куда следует. Чтобы получить большую прибыль, не нужны огромные суммы денег. Требуется время, чтобы сложные проценты стали работать все больше и больше в нашу пользу.
2. Давайте посмотрим, какова ситуация с S&P 500 — индексом, который является параметром экономики США и в который мы инвестируем через ETF, такие как SPY или VOO:
Серые прямоугольники, которые мы видим на графике, на самом деле представляют собой периоды, которые считаются своего рода финансовыми кризисами. Сегодня индекс находится на гораздо более высоком уровне, чем во время кризиса 2007-2009 годов:
Давайте возьмем, к примеру, ETF, который отслеживает индекс, и посмотрим на самом деле, чего мы можем ожидать. Мы рассмотрим SPDR S&P 500 ETF SPY, который является самым популярным в США:
Из этого графика мы видим, какого он достиг дна в кризис 2007-2009 годов (74 долларов) и сколько стоит сейчас (456 доллара). Если бы мы купили 10 акций и потратили на них 740 долларов, то теперь эти 10 наших акций стоили бы 4 560 долларов. Это дает рентабельность инвестиций 516% или среднегодовую доходность 12,89%:
Если бы мы купили на максимумах перед обвалом, например по $137 за штуку, то наша прибыль тоже была бы совсем неплохой:
Если предположить, что мы усредняли цену, применяя стратегию Dollar Cost Average во время падений, или просто регулярно покупали акции независимо от цены, прибыль была бы во много раз больше.
Вот еще несколько графиков:
Кто выиграл от кризиса?
В такие времена 95% людей видят, чувствуют и переживают весь негатив от кризиса. Остальные 5%, однако, делают прямо противоположное. Потому что у медали всегда есть 2 стороны. Когда один проигрывает, другой выигрывает. Долгосрочные инвесторы в этом случае много выиграли и вышли из этого кризиса гораздо богаче. Это связано с тем, что они применяли такие стратегии, как Dollar Cost Average, или просто покупали акции, когда цены падали, и держали эти акции, зная, что однажды все будет выглядеть совсем иначе и пойдет в положительном направлении.
К сожалению, есть и другие победители кризиса, и именно они его создали. Огромная помощь, организованная правительством США и Федеральной резервной системой, была своего рода супербонусом для тех же людей, которые втянули мир в этот кризис – менеджеров хедж-фондов, управляющих банками и множества других лиц, непосредственно ответственных за то, что произошло, непосредственно ответственных за происходящее. Эти мужчины и женщины из сектора производных финансовых инструментов дали себе солидные бонусы в миллиарды долларов в качестве вознаграждения.
Винить в кризисе было некого. Правительство и другие «важные» чиновники, так или иначе связанные с этим крахом, были просто перераспределены на другие должности.
Урок
Так на какой стороне вы хотите быть? Вы все еще думаете, что кризис может стать решающим для ваших инвестиций? Истина в том, что мы должны стремиться инвестировать в проверенные компании с устойчивым конкурентным преимуществом, которые, как показали примеры, просто выдерживают любой кризис именно потому, что являются успешными бизнесами.
Лично я уже был "подготовленным" инвестором, опять же некрупным, но просто с большими знаниями, во время серьезной коррекции рынков, которая была вызвана пандемией COVID-19. В марте 2020 года упало все, все акции, причем на серьезные проценты. Что я сделал, так это то, что я не прекратил инвестировать, а наоборот, увеличил свои позиции в компаниях, которые регулярно покупаю. Результат не заставил себя ждать. Поскольку я усреднил цены акций очень низко, сегодня я продвинулся намного дальше, чем был раньше.
MBS, CDO, CDS – одни и те же деривативы
Не знаю, поверите ли вы, но в настоящее время эти же инструменты все еще доступны и торгуются во много раз в больших объемах, чем в 2008 году. Есть и другие, новые «финансовые блокбастеры», которые делают богатыми многих людей.
Разница, однако, в том, что уже действуют правила, и последствия, подобные тем, что были в 2008 году, вряд ли повторятся. После кризиса был принят Закон Додда-Франка о реформе Уолл-стрит и защите потребителей, который должен регулировать все эти деривативы в той степени, в которой они могут регулироваться. Для контроля за его соблюдением были созданы новые правительственные учреждения.
Таким образом, теперь стало гораздо больше прозрачности в операциях с деривативами на всех уровнях. Одно из правил, например, заключается в том, что CDS (кредитно-дефолтные свопы) должны проходить через биржу или клиринговую палату, и таким образом отслеживается, кто и что делает.
Рынок деривативов на самом деле является крупнейшим из существующих. Он включает в себя опционы, фьючерсы, MBS, CDO, CDS и множество других «вымышленных» инструментов. Именно поэтому мы называем их производными, от английского слова Derivate - производное от чего-либо. Этот рынок настолько велик, что невозможно даже узнать, какой на самом деле его объем. Его стоимость оценивается в сумму от 600 до 1 000 ТРИЛЛИОНОВ долларов. Какое число стоит после триллиона, это квадриллион? Человечеству эти понятия до сих пор не знакомы. Но эти искусственные финансовые инструменты внесут в наш финансовый словарь новые цифры и новые слова.
Коротко о кризисе
И напоследок, очень кратко, хочу подвести итог, как и почему случился кризис в 2008 году:
- После пузыря доткомов 2000-2001 годов ФРС резко снизила процентные ставки. Это приводит к увеличению кредитования. Банки занимают много денег у Федеральной резервной системы, а люди занимают много денег у коммерческих банков и покупают недвижимость.
- Инвестиционные банки Уолл-стрит начинают покупать эти ипотечные кредиты, называемые MBS (ипотечные ценные бумаги), объединять их в транши, называемые CDO (долговые обязательства с обеспечением), обеспечивать их залогом CDS (кредитно-дефолтные свопы) и продавать их институциональным инвесторам — взаимным фондам, пенсионным фондам, суверенным фондам благосостояния и множеству других инвесторов со всего мира.
- Ипотека подходит к концу. Все люди с приличными доходами уже купили несколько домов в рассрочку (PRIME MORTGAGES). Но инвестиционные банки хотят большего. Затем коммерческие банки снижают требования и начинают кредитовать людей с плохой кредитной историей, без стабильной работы, без подтвержденного дохода. Они называют эти ипотечные кредиты "субстандартной" ипотекой. Схема продолжается: все думают, что цены на недвижимость всегда будут расти. Поэтому никаких проблем не предвидится.
- Федеральная резервная система снова начинает повышать процентные ставки. Однако заемщики "субстандартной" ипотеки больше не могут позволить себе платить более высокие процентные ставки по своим ипотечным кредитам и перестают платить. В какой-то момент на рынке недвижимости предложение становится больше спроса, и цены падают.
- Заемщики PRIME MORTGAGE не глупы и понимают, что их дома больше не стоят того, сколько они за них платят. Они стоят даже вполовину меньше ипотечных платежей. И они также перестают платить по ипотеке.
- Инвестиционные банки переживают финансовый крах. Они заняли столько денег, продали столько CDO, и в то же время у них больше нет дохода. Они обращаются к страховым компаниям, таким как AIG, где они застраховали эти деривативы через CDS (кредитный дефолтный своп). Однако эти страховые компании не могут покрыть такой большой долг. У них просто нет таких средств. Получается, что они страховали, не имея активов на случай возможного дефолта.
- Правительство США и Федеральная резервная система начинают действовать. Они «выручают» эти огромные проблемные финансовые учреждения, скупая токсичные активы, а также кредитуют на миллиарды те же компании, которые вызвали кризис. США и ФРС оказывают помощь компаниям, которые СЛИШКОМ БОЛЬШИЕ, чтобы обанкротиться. Процентные ставки снова были резко снижены, и началось восстановление после кризиса.
Уважаемые читатели, на этом у меня всё. Не ожидал, что получится такая длинная статья, но она получилась такой. Надеюсь, то, что я описал, как-то поможет вам понять, как на самом деле работает современная экономика, что происходит во время кризиса, а главное, как извлечь выгоду из таких ситуаций, как стать богаче.
Совет, который я могу вам дать: всегда тщательно анализируйте то, во что вы инвестируете, оглядывайтесь назад на историю и таким образом в некоторой степени определяйте свои будущие ожидания. Инвестируйте в проверенные компании с устойчивым конкурентным преимуществом в долгосрочной перспективе.
Хорошо иметь свободные деньги для инвестиций в периоды кризисов, и не только. Когда рынки корректируются, именно тогда происходят самые большие «хиты», и история подтверждает именно это. Я лично это тоже подтверждаю своим скромным опытом.
Не бойтесь кризисов! Не бойтесь инвестировать! Просто хорошо обдумайте свои стратегии и варианты, чтобы в конечном итоге выйти победителями из любого кризиса. Диверсифицируйте свои портфели и смотрите на долгосрочную перспективу. И всегда, абсолютно всегда вкладывайте только те деньги, о которых вы можете “забыть” на долгое время вперед.
Кризисы были и будут всегда. От нас зависит, получим ли мы от них пользу или пострадаем от них.
Спасибо, что прочитали эту статью, если она вам понравилась, буду признателен, если вы поделитесь ею в социальных сетях и с близкими вам людьми, интересующимися инвестициями.
