ЦБ опубликовал регулярный отчет о финансовой стабильности по итогам III кв. Что в нем интересного для инвесторов?
Крупнейшие экспортеры испытывают растущую долговую нагрузку.
Основные причины:
- рост процентных издержек;
ЦБ не находит такую динамику критичной – запас прочности есть, а должники способны, в силу своих размеров, договориться с кредиторами.
Однако подобная картина будет как ухудшать показатели акций экспортеров с точки зрения фундаментального анализа, так и ограничивать их способность выплачивать дивиденды.
В целом же относительная долговая нагрузка в РФ невелика, что позволяет спокойно привлекать новые займы (долг к ВВП и сравнение с G20):
- нефинансовые компании – 50,6% (98,5);
- граждане – 20,4% (62,6);
- госдолг – 16,1% (92,2).
По валютному рынку отмечается ухудшение ситуации с волатильностью и ликвидностью, поскольку сократился объем чистых продаж со стороны экспортеров. Так, в сентябре доля «токсичных» валют составила 24% во внешнеторговых поступлениях, что в 2 раза меньше, чем год назад.
Однако увеличение нефтяных цен последних месяцев, повышение ключевой ставки и введение административных мер укрепило курс рубля.
Имеются значительные риски в кредитовании жилищного сектора. Ипотека выросла на 34% (на 01.11, г/г), но произошло ухудшение стандартов кредитования. Из новых займов 50% были с первоначальным взносом менее 20%, а 47% – выданы лицам с долговой нагрузкой более 80%. Пока все это перекрывается ростом доходов населения, но в 2024 г., учитывая жесткую ДКП и зависимость РФ от экспорта ТЭК, ситуация может измениться, что затронет банковский и строительный сектора.
Отмечается тенденция к международному ужесточению регулирования рынка криптовалют. В частности, под прицелом оказался децентрализованный рынок криптоактивов (DeFi). Регуляторы намерены принимать меры по идентификации ключевых игроков и механизмов в данном сегменте, что может задеть и рядовых инвесторов.
Ключевые выводы из материала ЦБ: постепенное ухудшение качества финансового состояния экспортеров (потеря рынка ЕС, издержки от переориентации на Азию, санкции), что может отразиться на их акциях + значительная потребность бизнеса и государства в новых займах (ужесточение конкуренции и более выгодные условия для инвесторов) + временный характер укрепления рубля + частичный «пузырь» на рынке жилья + увеличение внимания к DeFi.
Подписывайтесь на наш Telegram-канал
https://t.me/atlantcapital_free
На канале разбираем конкретные инвестпроекты, проводим онлайн трансляции с экспертами, ведем криптовалютный портфель
