Европейский центральный банк (ЕЦБ) вернулся к публикации протоколов своих заседаний не за три дня как раньше, а за две недели до следующего заседания. При таком развитии событий, протоколы будут менее влиятельны для финансовых рынков. Они скорее являются станут отражением настроения во время встречи и не столько индикатором того, что будет дальше.
Основные сообщения протокола
Протокол подтвердил более осторожный тон президента ЕЦБ Кристин Лагард, который она уже продемонстрировала во время пресс-конференции в октябре. Риски для перспектив экономического роста были явно негативными, и начался дефляционный процесс.
ЕЦБ, похоже, доволен тем, что рынки ожидают, что ставки останутся высокими в течение более длительного периода, чем прогнозировалось перед сентябрьским заседанием Совета управляющих. Фраза «для Совета управляющих было сочтено важным избежать необоснованного смягчения финансовых условий» показывает, почему чиновники ЕЦБ снова попытались поднять ожидания рынка после заседания.
Фактически, представители ЕЦБ сделали то, о чем договорились во время встречи; В протоколе говорится, что «члены согласились с тем, что Совет управляющих должен продолжать подчеркивать свою решимость устанавливать учетные ставки посредством своих будущих решений на достаточно ограничительных уровнях до тех пор, пока это необходимо, чтобы своевременно вернуть инфляцию к целевому уровню».
Окончание повышения ставок
Короче говоря, протоколы подчеркивают более осторожный подход ЕЦБ к экономике и, по сути, знаменуют собой следующий этап ужесточения денежно-кредитной политики: прекращение повышения ставок и сосредоточение внимания на «высоких и продолжительных». Очевидно, что центральному банку было и еще слишком рано полностью закрывать дверь для дальнейшего повышения ставок. Однако продолжающиеся разочарования в экономическом росте в сочетании с дезинфляционным процессом, который, вероятно, наберет больше оборотов, будут трудно оправдать дальнейшее повышение ставок. Напротив, хотя центральный банк, возможно, не захочет говорить об этом – или даже разъяснять это – снижение ставок может войти в словарь ЕЦБ быстрее, чем многие сейчас думают.
