ВТБ опубликовал отчет за 3 квартал 2023 года.
Анализ
Кредитный портфель вырос на 15,8% с начала года и на 5,9%, до 18,9 трлн рублей. Динамика хорошая.
Процентные доходы выросли на 19% квартал к кварталу, до 622 млрд рублей. Процентные расходы увеличились на 29,4% кв/кв., до 425 млрд рублей. Доля процентных расходов в третьем квартале выросла до 68,2% из-за повышения ключевой ставки.
Пока доля процентных расходов остается на очень высоком уровне, и ничто не предвещает ее снижение.
ЧПД увеличились на 1,6% кв/кв, но рост резервов перекрыл положительную и разницу и, как итог, ЧПД после резерва снизились на 1,2% кв/кв, до 153 млрд рублей. В целом динамика нормальная, но могло бы быть и лучше.
Чистый комиссионный доход вырос на 8,8% кв/кв, до 60,6 млрд рублей. Здесь все хорошо.
Чистая прибыль снизилась на 38,5% кв/кв, до 86,1 млрд рублей. Хорошие результаты первых двух кварталов по большому счету были вызваны разовыми статьями, поэтому здесь не все так плохо, как может показаться на первый взгляд.
Вот где действительно плохо, так это в достаточности капитала. Несмотря на отсутствие дивидендных выплат, достаточность капитала падает третий квартал подряд, и на конец сентября она составила 9,2%. Для сравнения можете посмотреть на другие банки на графике. С такой динамикой ВТБ дивиденды и через десять лет не начнет выплачивать.
Заключение
Поверхностно отчет кажется хорошим или как минимум приемлемым, но если копнуть глубже, то можно обнаружить старую добрую проблему с достаточностью капитала. Пока ее не решат — прибыль банка не важна. Пусть там будет хоть 400 млрд, хоть 2 трлн, при достаточности капитала в 9,2% дивиденд будет ноль.
Крайне не рекомендовал бы влезать в эту историю. Не дайте себя обмануть рекордной прибылью, она здесь ничего не значит.
Данная информация не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Подписывайтесь на канал, пишите комментарии. На все вопросы постараемся ответить.
