Всем привет!
С начала года мы с вами наблюдали, как фондовый рынок рос вместе с курсом доллара, фактически просто переоцениваясь вслед за ним. Это можно было хорошо наблюдать чуть ли ни в течение дня, когда индекс Московской биржи рос на росте курса и наоборот начинал снижаться при укреплении рубля.
Не скажу, что от ослабления рубля выигрывают все компании, но в условиях риска девальвации и ограниченного количества акций биржа стала одной из альтернатив для сохранения покупательской способности сбережений для многих россиян.
Особенно хорошо отыгрывать ослабление рубля должны были компании экспортеры. Тут нам эксперты даже приводили список тех компаний, которые особенно сильно выигрывают от этого.
Таким образом, понимая, что слабый рубль на долго или страну ждет плавная девальвация, вы могли спокойно нарастить долю экспортеров из верхней части графика и ждать их рыночной переоценки и хороших рублевых дивидендов от тех из них, кто их платит.
Но в конце прошлой недели произошло событие, которое если не поставило крест на этой идее, то значительно обесценило ее. Если честно, то я утром в пятницу, когда читал это постановление Правительства о введении «курсовых» пошлин решил, что вот на этом-то рынок и пробьет 3000 и уйдет в коррекцию. Не пробили... Но возможно инвесторы просто пока не поняли и не оценили масштаб проблемы.
Давайте разберемся что за «курсовые» пошлины и как они влияют на прибыль экспортеров.
С 1 октября 2023 года и до конца 2024 года в России будут действовать экспортные пошлины с привязкой к курсу доллара, которые затронут широкий перечень товаров. В частности, речь идет об экспорте драгоценных, черных и цветных металлов, угля, удобрений, продуктов питания, алкоголя и ряда других товаров. Принятые меры не касаются экспорта нефти, газа, зерна и лесоматериалов (Сегежа перекрестилась!).
Размер сбора будет следующим:
- 7% — при курсе более 95 ₽/$;
- 5,5% — при курсе 90–95 ₽/$;
- 4,5% — при курсе от 85 до 90 ₽/$;
- 4% при среднем значении курса от 80 до 85 ₽/$ за период мониторинга;
- 0% — при курсе доллара ниже 80 ₽/$.
Для производителей удобрений, которым ранее установили пошлину не зависимо от курса в 7% (но не менее определенной суммы), ставка при высоком курсе повысится до 10%.
Между тем глава Минпромторга Денис Мантуров не исключил, что при необходимости гибкие экспортные пошлины могут скорректировать.
Как писали в новостях - цель собрать недостающие бюджету средства. Эксперты оценили доходы от «курсовой ренты» более чем в 750 млрд руб. Понятно, что в прошлой жизни это бы пошло в том числе на инвестиции и дивиденды.
Кто попал под «курсовую ренту»
Среди товаров, с которых экспортеры будут платить пошлину: рыбы и моллюски, яйца птиц, овощи и фрукты, алкоголь, взрывчатые вещества, некоторые химические продукты (цементы, бетоны, тормозные жидкости, антифризы), полимеры, каучук, резина и изделия из них (за исключением гигиенических изделий, в том числе контрацептивов), натуральный и искусственный мех, бумага и картон, шерсть, хлопок, химические волокна, текстильные материалы, керамика, драгоценные металлы и ювелирные изделия, чугун, ферросплавы, изделия из черных металлов, медь и изделия из нее (кроме проволоки, плит, листьев и полос, медной фольги), никель, необработанный алюминий, свинец, цинк, олово.
Кому ПОКА повезло?
Под пошлину ПОКА не попали: сырая нефть, нефтепродукты, газовый конденсат, природный газ и СПГ, пшеница, рожь, ячмень, кукуруза, подсолнечное масло, подсолнечный шрот, лесоматериалы, отходы и лом черных металлов, отходы и лом медные, никелевые, свинцовые; машины, оборудование, механизмы, электротехническое оборудование, средства наземного транспорта, летательные аппараты, суда, инструменты (оптические, фотографические, медицинские, контрольные), мебель, игрушки.
Какие компании пострадают сильнее всего?
Как считают эксперты, основной удар примут на себя удобренщики, металлурги, производители золота и алмазов. Особенно те, где экспорт является основным направлением сбыта.
Кто следующий?
В понедельник утром вышла новость, что глава партии "Справедливая Россия - За правду" Сергей Миронов и депутат Валерий Гартунг предложили повысить экспортную пошлину на нефть для сдерживания роста цен на топливо. Соответствующее письмо они направили председателю правительства РФ Михаилу Мишустину.
Пока по данному вопросу в правительстве консенсуса нет. Но если денег в бюджете хватать не будет, то и нефтяникам тоже могут ввести подобную пошлину.
Выводы
Формально новые экспортные пошлины это желание государства получить дополнительную прибыль от переоценки рубля в дополнении к тем налогам на прибыль, которую компании и так платили бы от выросшей рублевой выручки. Кто-то говорит, что в принципе это справедливо, так как компании закладывали при бюджетировании на 2023 год курс в районе 80 рублей, а по факту сейчас имеют хорошую прибыль с переоценки. Но ведь все понимают, что изъяв часть прибыли через эту дополнительную пошлину, государство не решит проблему высоких цен при покупке экспортного оборудования и техники и прочих издержек производства.
Ну, а что касается инвесторов, то тут у нас становится на один актив, способный защищать от девальвации рубля меньше. Это, конечно, очень печально.
Да и росту рынка это все не способствует...
Поставьте лайк и не забудьте подписаться, если еще не подписаны на наш канал. Напишите в комментариях изменился ли ваш взгляд на перспективы инвестирования в акции экспортеров и как вообще новые пошлины повлияли на ваши инвестиционные планы.
Наш канал «Настоящий Миллионер» теперь еще и в телеграме.
