Реальный рост денег на счетах физ/юр.лиц по-прежнему высокий (см.график ниже), признаков разворота нет, ускорение относительно прошлого года продолжается и стремится к своей средней. Более детально ниже.
Первое
Несмотря на рост ключевой ставки до 13% политика ЦБ остается мягкой. Это видно по динамике денежной массы М2 в реальном выражении (с учетом инфляции). Ускорение продолжается, хотя и более медленными темпами.
Инфляция (красная линия ) по-прежнему ниже своих среднегодовых значений, а денежная масса (зелёная линия ) продолжает расти рекордными темпами. В итоге высокая % ставка (голубая линия ) пока не создаёт больших проблем для реального роста денег.
Кстати, обращаю внимание, что ЦБ продолжает печатать деньги и добавлять ликвидность рекордными темпами за последние 10 лет. Это видно по динамике узкой денежной базы (наличные без учета денег банков). Ранее наш ЦБ так никогда не действовал, поэтому можно признать, что это уникальный и позитивный опыт для ЦБ. Насколько долго это продлится, посмотрим!
Второе
На уровне компаний деловая активность остаётся высокой. Динамика закупки инвестиционных товаров на примере рынка тяжелых грузовиков за август продолжает ускоряться. Напомню, что инвестиционные товары самыми первыми начинают реагировать на замедление экономики, но сейчас мы этого не видим.
Третье
Инвесторы ждут роста доходов российских компаний и покупают акции. Это видно по темпам роста российского рынка акций за август месяц. Темпы остаются высокими, что согласуется с действиями ЦБ и деловой активностью на уровне компаний.
При условии сохранения мягкой денежной кредитной политики ЦБ и высоких темпов роста деловой активности рынок акций продолжит свой рост. Ближайшая цель это докризисные средние уровни 2021 года. До них более +30% роста по индексу Мосбиржи без учета дивидендов.
Таким образом, реальный объем денег, деловая активность и ожидания инвесторов в августе-сентябре остаются высокими. Признаков разворота пока нет, полет нормальный!
