Продолжим вчерашний разбор. Напомню, что вчерашний пост про борьбу с рисками стал логичным продолжением материала от 7 сентября и состоял из общих положений и способов управления операционными рисками. Сегодня расскажу о том, как управлять рисками, имеющими инвестиционный и рыночный характер.
Тезис о зависимости риска и доходности в применении к этим двум видам риска особенно актуален. Каждое действие, предложенное в этом посте будет равно сказываться на риске и доходности.
▪️ Инвестиционные риски
Инвестиционный риск наступает в случае негативных событий с источником дохода. Яркий пример таких событий - банкротство эмитента облигаций. Или плохое финансовое состояние эмитента акций, которое привело к отсутствию дивидендов.
У инвестиционного риска есть три способа управления:
1. Выбор консервативного инструмента.
Если мы хотим уменьшить инвестиционный риск по своим вложениям, то мы должны выбирать максимально надёжные инструменты. Такие как банковские вклады, государственные облигации, муниципальные и корпоративные облигации самого высокого качества. Понятно, что по таким инструментам доходность будет не высокая. Максимальный уровень будет сопоставим с ключевой ставкой ЦБ. В некоторых случаях можно сделать вложения с премией 1-2% к ключевой ставке. Но такие бумаги и вклады нужно искать, а найти не всегда получится.
2. Диверсификация.
Напомню, что диверсификацией мы называем распределение капитала по различным инструментам. Хорошо, когда эти инструменты не имеют связи и корреляции между собой. Фактически, чем шире диверсификация, тем меньше инвестиционный риск. Если, например, в портфеле находится 20 облигаций разных эмитентов из разных отраслей, то банкротство одного из них приведёт к риску 5% от капитала. При этом, банкротство других эмитентов из портфеля будет маловероятно.
3. Страхование.
Отдельно скажу об инвестиционном риске в случае инвестирования в недвижимость и некоторые сферы бизнеса. По возможности, применяйте инструменты страхового рынка, так как они существенно снижают риски. Наиболее ярко это видно на примере недвижимости, где можно застраховать объект от конструктивного ущерба, гражданскую ответственность и имущество. В случае негативных событий страховка покроет возможные убытки.
▪️Рыночные риски.
Рыночные риски возникают из-за негативного изменения цены выбранного инструмента по отношению к нашей позиции. Можно так же назвать эти риски спекулятивными. Для примера приведу падение цены купленных акций. В случае роста цены мы тоже можем получить убыток, если у нас короткая позиция.
Рыночный риск требует самого жесткого управления. В первую очередь потому, что нередко приводит к весьма существенным потерям.
1. Метод принятия решения.
Конечно, спекулятивный риск операций будет зависеть от того, как принимаются торговые решения. Если это эмоциональная торговля без единого метода, который был проверен во времени, то к хорошим результатам это всё вряд ли приведёт. Нужно выбрать метод, проверить его и после этого внедрять в торговлю.
2. Диверсификация.
С точки зрения уменьшения рыночных рисков диверсификация - спорный инструмент. Она актуальна и полезна на среднесрочных и долгосрочных горизонтах, а при краткосрочной торговле от неё риски скорее вырастут.
Сомнительность диверсификации основана ещё и на частой корреляции разных финансовых инструментов между собой. Так происходит тогда, когда движения на рынках происходят под воздействием макроэкономических, геополитических или других глобальных факторов.
Напомню, что диверсификация - это распределение капитала между различными инструментами. Легко представить себе проблему, которая может возникнуть, если все эти инструменты одновременно пойдут против позиции.
3. Долгосрочная стратегия.
Тут важно учесть, что долгосрочная стратегия не на всех инструментах имеет меньше рисков. Но есть обоснованный экономически тезис, что акции в долгосрочной перспективе имеют тенденцию к росту. Облигации в срок погашения можно реализовать по номиналу. Можно и привести сюда и любимое многими утверждение, что долгосрочно доллар растёт против рубля. Однако, последнее хоть и подтверждается в прошлом, но твёрдого экономического обоснования под собой не имеет. Поэтому, лично я против валюты в долгосрочной перспективе.
4. Риск-менеджмент
В моих постах 07.09, вчера и сегодня мы говорим о широком смысле управления рисками (риск-менеджменте). Но есть и более узкое значение этого термина. Оно актуально для тех, кто применяет на финансовом рынке ограниченные постройкам спекулятивные стратегии. И чем краткосрочнее стратегия, тем важнее роль риск-менеджмента (РМ).
РМ состоит из нескольких равно важных частей:
- Определение целей по доходности как в целом стратегии, так и каждой отдельной позиции;
- Определение максимального возможного риска по стратегии и по каждой позиции;
- Применение стоп-лоссов и тейк-профитов в ходе торговли.
Подробный пост про стоп-лоссы я писал 26 апреля. Напомню, что стоп-лосс - это ограничение убытка по позиции. Он может быть в формате специальной условной заявки или в форме ментального ограничения, которое нужно будет исполнить вручную.
При активных спекулятивных стратегиях РМ - единственно возможный способ управления риском.
Обычно, когда говорят о рисках, связанных с финансовыми рынками, то говорят о рыночных рисках. Эти риски встречаются наиболее часто, Однако, о других видах риска тоже забывать не стоит.
В любом случае о риске нужно думать, прогнозировать его и стараться управлять им.
