📉Цены на облигации обвалились. Почему?

Цены на облигации активно снижаются, а доходности растут из-за ожидания дальнейшего повышения процентной ставки Банком России. При чем, судя по их динамике уже более чем на 2%.

ЦБ ФР, 15 сентября, вероятно, повысит ставку из-за продолжающегося ослабления курса рубля. Для регулятора важно не допускать этого, потому что слабый рубль напрямую влияет на ускорение инфляции из-за активно дорожающего импорта.

Напомню, что одна из главных декларируемых целей ЦБ РФ - удерживать инфляцию около 4%. Согласно июльским данным она уже превысила эту отметку, составила 4,3%. Имеет тенденцию к росту.

Как повышение ставки влияет на стоимость облигаций

Основной доход, который получает инвестор от облигации, - купон и разница между ценой покупки на рынке и номиналом. Купон - это процент, который платится по установленном графику. Номинал - это стоимость, по которой эмитент облигации выкупит ее в конце срока. У подавляющего числа облигаций купон постоянный, устанавливается при выпуске облигации. Соответственно, у облигаций, выпущенных по более низкой процентной ставке чем сейчас, купон будет ниже.

Теперь, когда процентные ставки растут, новые облигации с более высоким купоном будут более интересны инвесторам, потому что предлагают большую доходность. Соответственно, более старые выпуски облигаций с фиксированным купоном начинают дешеветь из-за того, что их владельцы перекладываются в более выгодные новые облигации или банально снижают цены, потому что не могут их продать по прежним.

Снижение цены облигации происходит до тех пор, пока доходность старых облигаций снова не станет конкурентной.

Такая механика позволяет облигациям подстраиваться под изменение ключевой ставки. Они начинает подстраиваться под ожидаемые решения ЦБ заранее — до того, как регулятор их принимает. И чем выше ожидание изменения ставки, тем сильнее облигации растут или снижаются в стоимости.

Возможный рост процентной ставки более чем на 2% - сильное повышение. Отсюда мы наблюдаем такое сильно снижение бондов.