Сколько в России инвесторов и где они прячутся?

Суть вопроса

На днях Центробанк России выпустил довольно познавательную аналитику «Обзора ключевых показателей профессиональных участников рынка ценных бумаг» за 2 квартал 2023 года. Большая часть записей в блогах и СМИ была озаглавлена чем-то вроде «Число инвесторов в России составляет 34%...». И народные массы возмутились, что мол среди их знакомых таких вообще и нет, да и вообще эта «лахта» опять привирает. Но давайте разберём отчёт ЦБ поподробнее.

Основные тезисы отчёта

• количество счетов клиентов - физических лиц выросло до 33 млн (+7% кв/кв и +30% г/г)
• количество клиентов - физических лиц выросло до 25,95 млн лиц (+6% кв/кв и + 27% г/г) и составило 34% экономически активного населения страны. При этом у 66% физических лиц счета пустые, а у ещё 22% клиентов активов менее чем 10 тыс. руб.
• средний размер портфеля вырос с 1,4 до 1,8 млн руб.
• стоимость активов физических лиц – резидентов по итогам 2 квартала 2023 года выросла до 8 трлн руб. (+14% кв/кв и +48% г/г), юридических до 11 трлн руб. (+11% кв/кв)
• число квалифицированных инвесторов достигло 617 тыс. лиц (+5% к/к и +39% г/г), что составляет 1,8% от общего числа клиентов, при этом в их руках хранится 73% всех активов (в прошлом квартале было 69%). 38% всех квалифицированных инвесторов из Москвы и Московской области.
• жителям Москвы и Московской области принадлежит 53% всех активов, хотя их количество не превышает 17% от общего количества клиентов – физических лиц
• средний рост стоимости портфеля клиентов, следующих торговым стратегиям в доверительном управлении, составил 14,4% за год. При этом доходность банковских депозитов за этот же период составила всего 7,7%. Средняя же доходность стратегий из числа 30 лучших составила 35,6%. Лучшие стратегии, ориентированные на иностранные активы, дали более 60% роста стоимости портфеля
• при доверительном управлении управляющие ведут себя по-разному с разными категориями инвесторов: неквалифицированных инвесторов загоняют в одну-три бумаги с очень высокой долей одной из них, а квалифицированным создают диверсифицированный портфель (16 эмитентов в среднем с долей крупнейшего в 30% в среднем)
• на конец квартала число ИИС составило 5,6 млн единиц
  (+5% кв/кв и +10% г/г)
• объём портфелей ИИС по итогам квартала вырос до 503 млрд руб. (+7% кв/кв и +18% г/г)
• средний размер ИИС достиг 80 тыс. руб. (2,5% кв/кв), а без учёта неактивных и малоактивных счетов - 634 тыс. руб.

Разбор полётов

Всё растёт. Так можно описать положение дел на российском фондовом рынке. Но посмотрим чуть детальнее.

Люди опять ломанулись на биржу. Так уже было в 2021 году, когда стоимость активов физических лиц достигла 8,3 трлн руб. (при 20 млн клиентов), т.е. ещё есть куда расти. Правда из 26 млн физических лиц, имеющих счета, активными являются лишь чуть более 3 млн человек. Собственно здесь и кроется ответ на возмущение широких народных масс. Всего 3 млн человек.

Если же подходить к этому ещё более детально с точки зрения геопространственного размещения этих 3 млн, то всё станет ещё яснее. Детальной разбивки по местам активности инвесторов ЦБ, к сожалению, не представил, но можно прикинуть. Количество экономически активного населения Москвы и Московской области на данный момент составляет 12-13 млн человек. Из них счета имеют 4,4 млн человек. Какой процент из них не ведёт его неизвестно, но могу предположить, что больший, чем в среднем по России, т.к. финансовое положение москвичей сильно лучше, чем среднего россиянина. Положим, что 1,5-2 млн человек ведут свои счета в этих регионах. Тогда на остальную Россию останется 1-1,5 млн человек, имеющих активные счета.

Мы помним, что на Москву и область приходится 53% всех активов, которых, напомним, 8 трлн руб., что в натуральном исчислении составит 4,24 трлн руб. Итого получим 2,12-2,82 млн. руб. - сумма активного среднего абстрактного москвича, против 2,82-3,76 млн руб. у жителя других регионов. Хочу повториться, что я рассуждаю только об АКТИВНЫХ инвесторах (12% от всех зарегистрированных), а не о тех, кто когда-то регистрировался.

Интересные результаты получаются, не правда ли? Однако ничего странного здесь нет. В регионах есть огромный перекос между слоями населения в плане доходов. Он есть и в Москве, но в Москве средний класс есть и в реальности, а не только документально. Не стоит забывать, что Москва в рейтинге средней зарплаты по стране идёт только третьей, лишь немного превосходя Магаданскую область и уступая Чукотке и ХМАО, а Московская область и вовсе 12.

Может показаться странным, почему средний москвич имеет меньший размер портфеля, чем иной россиянин. Но давайте убедимся в этом. Согласно того же отчёта квалифицированных инвесторов ныне чуть больше 600 тыс., а принадлежит им 73% всех богатств. Общее количество активных клиентов чуть больше 3 млн человек. Москвичи составляют 38% от квалифицированных инвесторов, т.е. примерно 233 тыс. человек, против 400 тыс. из регионов. Думаю, что будет логичным предположить, что в регионах инвестируют либо очень обеспеченные люди, либо никто. Опять же, это в среднем. Отсюда и получается, что в среднем в регионе на человека приходится активов больше, чем в Москве и области.

Повторюсь, что это мои предположения, т.к. данных нет в открытом доступе, но думаю, что они недалеки от истины. Отсюда уже можно и ответить на вопрос «где же эти акционеры?». А всё очень просто. В Москве и области активным акционером является 12-17%, а в регионах - 1,5-2,5% от экономически активного населения. Соответствует ли действительности? Давайте проверим. Жду ваших наблюдений.